国庆节前最后一个交易日，在节假效应以及投资信心匮乏之下，大盘继续惯性下挫再创今年调整新低2348.22点。转眼九天长假过后，股市将进入四季度，对于年内几乎一无所获甚至大部分亏损的投资者而言，普遍存在10月之后将会有一波像样反弹预期。那么，节后市场环境是否改善，如何展望节后行情变化呢？

一句话概括，节后内外基础市场环境有望逐渐平稳下来，但惊喜因素依然不足。因为国外方面，虽然截止周五，欧洲债务危机仍然缺乏明确的化解方案，但目前外围市场并没有再出现大的剧烈波动，其振幅逐步收窄，关键在于欧洲各国仍在不断的寻求解决办法，在此预期下有力于化解市场对欧债危机的担忧情绪。而国内方面，由于管理层对当前经济增长过于乐观，认为经济回落是主动性调控所为，加上通胀形势依然不利，使得宏观政策放松无望。但事实上，9月份汇丰公布的PMI指数再创新低，经济下行风险继续恶化，并且眼前民间借贷风波愈演愈烈，说明中小企业经营环境越来越糟糕。而节后伴随9月宏观经济数据的公布，有望改变管理层对经济保持乐观的态度。如果管理层对未来的经济增长态度变得谨慎忧虑起来，则有利于市场底部的到来，值得投资者跟踪管理层对经济问题的看法。对于资金面情况，节后市场就不会遇到季末考核、节日备付以及准备金缴款等多重压力。虽然新股扩容不断，继续中国水利发行之后，还有陕煤集团、中交股份等大盘股陆续上市，在预见内四季度的资金的紧张仍将持续一段时间。由此可见，节后基本面内外市场环境虽然仍是是复杂多变，但至少与国庆节前相比略有好转，这正是节后市场逐渐出现弱势企稳契机。

    笔者对节后行情出现企稳强劲转机质疑的是，因为进入十月份，又到了每年公布上市企业三季度的时间段，三季报盈利风险是不可回避的话题。数据显示，已公布的800多家Ａ股上市公司披露了三季报业绩预告，超过七成上市企业出现业绩预喜。虽然三季度预喜比重整体处于较高水平，但是主板与中小板股差异较大，主板公司预喜比例要逊色得多。也就是说，伴随节后三季度披露，上市企业盈利下调风险仍将继续释放。尽管各券商研究人员从二季度以来就一直下调一致盈利预期，但是二、三季度经济下行是有目共睹，四季度经济仍有下滑惯性，可见上市企业一致盈利预期仍有下调空间。尤其是当前各类权重股跌幅不断加剧下，其跌幅趋于有限，但三季报公布在即，一些前期强势股在三季报业绩大考面前，若业绩不如预期，则仍有较大的补跌压力。这无疑成为了拖累行情系统性转机的一根稻草。

    总的来说，尽管节前行情逐渐释放各类实质性利空因素，节后市场基础环境将会略有改善，但并不会出现超预期的改观，除非有强有力的外力救市，才会扭转节节败退的局势，否则节后伴随短期市场环境的企稳，但仍然逃脱不了三季度盈利风险的冲击。趋势节奏上，节后10月行情有望出现止跌反弹行情，但是反弹空间不会太大。因此，投资者在操作上，只能承受当前艰难筑底的煎熬，除了多看少动，保持好平静心态，毕竟有熊市就会有牛市，耐心等待经济层面上的改善。适当关注三季报业绩大幅增长以及行业景气转机的个股机会（陈晓阳）。