节前最后一个交易日，股市以小幅阳线迎接60年国庆。大盘出现缩量止跌企稳信号，这是否预示着国庆前阶段调整行情基本到位，还是管理层维稳措施使然，节后仍将延续调整态势。长假之后，股市中线趋势如何，下半年投资者应该采取何种操作策略呢？笔者将全面深入剖析，节后行情展望与策略。

经济形势决定牛皮震荡特征

首先来看，我们现在所处的经济环境，自去年11月一系列经济政策刺激计划推出之后，我国经济增长情况率先全球各主要经济体出现了可喜复苏的局面。这样的态势主要是依靠政府投资的拉动力量，在一定程度上消化了部分产能，激活了各行各业的景气。尽管说当前经济增长伴随经济政策刺激减弱的预期，未有出现惊喜的变化，但是在经济增长稳步回升的前提下，微观个体的盈利预期在逐步提升，比如已经公布的今年三季度上市公司业绩有近半数出现预喜现象，足以说明经济增长因素依然向好，并且从最新央行公布的第三季度问卷调查显示，宏观经济和企业经营状况继续向好，投资意愿逐步增强。还有最新透露，9月份的新增信贷情况仍然较为乐观，当月的贷款增长或高于8月份的4104亿元。总而言之，股市的内在因素，是能够支持行情中级趋势向上不会改变。但是退一步而言，三季度经济情况，是处在一个过度时期。笔者认为，这个过度时期是指，在二季度末之前经济发展主要依靠政策拉动，下一步，只有靠经济市场的力量才能延续经济增长的可持续性，才能转变到经济繁荣，这中间需要一个过度时间，而三季度，到四季度初恰好就是处在一个过度时期，可见国庆后经济形势，不会太乐观，也不会太悲观，这也造就了股市下半年行情趋势，这也是基本面经济形势决定了牛皮震荡特征。

   行业景气情况注定牛皮震荡出现

尽管近期大盘见底2639点反弹以来，沪指未有成功重返3000点，各方不利因素影响了行情的发展趋势，但是从市场板块热点情况来看，也未有积极酝酿出鲜明的突破领头热点，究其主要原因还是在于近期相关主要板块的基本面出现各自不利因素，比如近期钢铁价格反弹遭遇到新的产能释放，超出了市场预期；同样水泥、化工、煤炭等行业遇到相同的情景，地产业9月前三周销售数据并不理想。还有受需求不足，新的库存方面略有出现增加，比如石化、不锈钢、煤炭等，这些都影响到了机构投资者对未来的投资预期。虽然宏观经济面上， 国家的宏观经济政策导向开始微调，信贷方面明显收紧，央行加大了市场公开操作回笼货币，政府还出台了措施抑制钢铁、水泥、玻璃、风电设备等过剩产能的投资，一定程度地抑制了相关的产能供给，但是正是有了眼前市场化的供需矛盾，才导致在市场上在主导地位的相关行业行景并没有达到理想的预期。若要消化这些相关行业的不利因素，过多的产能释放通过市场化渠道消化，这必然需要一定的时间。的需求。但是若要消化这些相关行业的不利因素，是需要一段时间的，尤其是，三、四季度各相关行业景气行数据仍需要明朗。由此可见，在股市中占主导地位的行业板块的未来行业景气情绪，也会导致大盘走势未来出现牛皮震荡格局的出现。

 未来行情趋势区间牛皮震荡

当价格反弹遭遇产能释放阶段的时期，股市又将如何变化呢？经验表明，当经济形势表现不是那么乐观，也不是那么悲观的时候，股市中级行情特征往往出现区间震荡的概率较大。特别是今年四季度经济形势，属于平谈无奇中缓慢增长，这也造就了股市下半年行情趋势，这就是当前的经济形势决定了国庆后的行情特征，是牛皮盘整区间震荡。展望国庆行情前后，9月市场在经历了8月的大幅震荡，无论从投资者心理，还是从技术层面来看都需要一个修复过程，目前市场多空双方分歧很大，但考虑到临近建国60周年,政策面上需要稳定,出现趋势性大幅下跌的可能性有限。由于市场中期调整仍将延续，国庆后市场维持牛皮震荡的可能性偏大但考虑到未来宏观政策仍将保持适当宽松，上市公司3 季度业绩预期可能会出现超市场预期的情况，同时目前A 股的估值水平较为合理，股指再度大幅下跌的空间已不大，预计运行区间在2700点到3400之间。

在具体的操作策略上，建议投资者重点布局中报业绩预期较好品种，注重资金管理，控制好仓位做到攻守兼备，一般半仓滚动操作，灵活应对投资者可把握出口复苏受益行业和中游行业，对估值较低涨幅不大的蓝筹股和非周期性防御品种保持低吸，包括金融、地产、煤炭等，以及经济复苏受益的中游行业包括化工、化纤、电力、造纸行业。对于非周期性的品种在这轮下跌中更能抵御通胀带来的负面效应，拥有价格转嫁能力，企业盈利增长仍可保持高速，比如医药、零售及消费板块，这些行业中的一些相对较低。

这是一篇全新视野、客观真实、依据充足、观点独特的震撼视觉的力作，是基于在这之前我的一篇约稿修改之上。各大报纸、网站、电视等媒体转载一定要署本人名字。60年国庆为广大投资者奉献的一份礼物，祝大家节快乐！