上周大盘出现放量加速攀升之势，但同时也伴随了剧烈震荡，这为后市带来隐患。周末消息面上货币政策出现微调的信息，是否意味着近期大盘上行节奏也将跟随出现微调变化呢？我们该如何应对呢？

近日央行年中工作会议上，由原来一直强调的“引导货币信贷合理增长”，变成了“引导货币信贷适度增长”，且央行强调要注重运用市场化手段进行调控，预示着原来一直宽松的货币信贷政策将出现微调的可能。但我们知道，目前大的货币政策方向基调还是不会发生变化，并且当前充裕的资金面供过于求的局面还是暂时难以转变。尽管未来货币政策存在微调的预期，只是改变了大盘的上行节奏，但是经济增长内在动力在逐步恢复，就会转化股市上升的内在动力，支持股指维持强势，出现深幅调整的可能性不大。

当前盘面中真正令人担心的是，接下来板块热点将会渐无明显的做多兴奋点。这是因为，伴随石化、有色金属、煤炭等品种出现了格外抢眼的表现，显示以基金为首的机构投资者在政策风向不变、新设基金不断获批的前提下，加大力度资产配置，导致该类品种快速出现拔高行情。但是随后又将受到其估值水平的限制，显然就不会产生持续性的上攻行情，意味着热点不能够延续。而以地产业为首的产业链条未来是否真正的快速恢复又到来自政策方面的挑战，毕竟二手房信贷政策的收紧意味着地产股的行业前景面临着一定的压力，不易使以该板块为首的相关板块得到资金面追捧的发挥。技术上，在当前上涨惯性支配下，股指进一步深入向上拓展还有上升空间，但并不排除随时也会有剧烈震荡的可能。本周大盘节奏有可能出现冲高回落整理行情。

在操作策略上，一方面，可以对造纸、电力、化工等补涨来个股重点关注；另一方面，由于地产业仍然是下半年的重头戏，投资者可对以地产、钢铁、银行等为主的优质个股逢低中线建仓。

2009年07月27日      发表：上海证券报