最坏时刻是否已过去？

近日的A股市场可谓悲喜交加，刚刚迎来迄今为止最大的一次单周解禁高潮，大盘股南车股份上市流通，上证指数创下此轮调整的新低2284.59点，8月20日出现久违的长阳飙升行情……笔者认为，虽然有利好传闻刺激，但此轮剧烈震荡更多动因来自市场本身强烈的反弹要求。

那么，A股最坏的时刻是否已过去？

今年以来，A股在一系列利空打击下节节败退，急需实质性救市措施。也因此，只要市场上有利好传闻，哪怕是捕风捉影，也能够引起一阵骚动。于是，8月20日，“大小非二次发售机制细则正在制定”、“千亿元刺激经济增长计划”、“奥运之后推融资融券”等多重朦胧利好刺激出了报复性反弹。

值得注意的是，此次反弹与以往技术反弹有很大不同。一方面，成交量出现快速增长；另一方面，中信证券大非解禁之后，再次成为引领券商股启动的龙头，让投资者真切看到大非解禁的压力并不如想象中那么恐惧；此外，近日有119亿股大非解禁的宝钢股份，同样走出了放量上涨的行情。大小非解禁一直被认为是A股持续调整的“元凶”之一，一些行业巨头解禁后并没有出现非理性抛盘，所以相关利好传闻激发了市场本身压抑已久的反弹要求。

可以说，股市在经历了多重磨难之后，出现略显量能配合的反弹，相比以往的技术反弹意义更为重大。7月，宏观数据已经明朗，8月，本年度最大解禁洪峰也即将过去，能影响股市的重大实质利空因素暂时未能出现，A股最坏的时刻在若隐若现中已经走过。接下来，尽管期盼一段波澜壮阔的中级反弹行情仍不太现实——连续创新低的大盘要迅速扭转趋势，毕竟还需要实质性救市措施出台，但短期内A股出现持续反弹还是可以期待的。

经验表明，弱市行情中如果想谋划一波像样的中级反弹，需要寻求引导行情启动的契机。如果没有行业景气变动带来炒作亮点，一些新的优质大盘股发行上市，往往能成为场外观望资金炒作的对象。比如，2003年11月长江电力发行、2006年10月工商银行和北辰实业发行等，均引领大盘走出一波中级反弹行情。不久前发行的中国南车，是国内最大的轨道交通设备制造商，国内第一次投入使用的52列动车组中，该公司占了47列。而据铁道部测算，在未来三年动车组需求量年均增长率约为95%。该股发行价创下了1993年来新股发行价新低，为二级市场预留了较大投资空间。而上市一周来的TopView数据显示，机构积极增持明显。虽然目前仍不能判断中国南车能否引领后市走出一波行情，但至少具有这方面的炒作潜力。由此，投资者可以密切关注该股后市走势变化，若在预期内出现了机构积极炒作的迹象，那么A股近期走强将能持续一段时日。

   发表《中国经营报》