邱 林

5年前，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产获得阿里巴巴集团39%的股权。这桩震惊全球互联网业界的交易，人们普遍认为马云“赚了”。虽然业界普遍认为马云做了一笔很划算的买卖，但现在马云肯定后悔了。因为在即将来临的10月，马云或许会失去对阿里巴巴控制权。（9月19日《中国经营报》）

此番爆出的控制权之争，起源于2005年和雅虎的合作协议。2005年8月，雅虎以10亿美元和雅虎中国，换得阿里巴巴40%的股份和35%的投票权。当时双方还约定，2010年10月份开始，雅虎的投票权将从35%增加至39%，与之相应马云等阿里巴巴管理层的投票权将从35.7%降为31.7%，软银则保持29.3%的投票权不变。

与此同时，雅虎在阿里巴巴董事会的席位也将从10月份开始由原来的一席增加到两席，即雅虎和阿里巴巴管理层分别可委任两位董事，软银依旧可委任一位董事。如此一来，雅虎将成为阿里巴巴真正意义上的第一大股东，并在董事会内部拥有更多的话语权。为摆脱这一不利局面，此前马云向雅虎提出回购股份的申请，但遭到了对方的拒绝。

9月15日，雅虎首席执行官卡罗尔·巴茨称，公司不但没有出售其在阿里巴巴所持39%股份的计划，而且今年晚些时候将“可能”加入阿里巴巴董事会。这意味着，按照2005年的收购协议，今年10月后，雅虎将成为阿里巴巴真正的第一大股东，而马云有可能失去对阿里巴巴的控制权。

事情落到这个地步，即在预料之中，也是意料之外。2005年马云收购雅虎中国时被媒体称为“天合之作”，是中国互联网业引进外资的成功案例。马云也非常自信地说，我们收购雅虎中国后，美国的商界和企业界震动很大，我们百分之百的收购了它，而且雅虎在阿里巴巴的40%股份是象征性，实际他们的投票权只有35%，永远不能干涉企业的管理权，五年以内我把这个公司变成零。

马云称雅虎的股份是“象征性”的，让西方媒体全都傻眼了，他们觉得这是不可思议的事情。然而，当时国内就有批评人士指出，这次并购却显得十分怪异，雅虎真的傻了吗？其实雅虎并不傻，它得到了阿里巴巴35%的投票权，占到整个公司经济利益的40%，与阿里巴巴的股权持有比例达到了1∶2。雅虎虽然说舍得了个孩子，但套住了只大狼。

现在回头看，5年前马云与雅虎中国签订的实际上是一份“丧权辱企”的协议。其中一些主要条款涉及在合资后双方持股比例以及在董事长控制权问题，白纸黑字怎么可能是儿戏，更不可能是马云所说的对方的股份只是“象征性”的。如今双方签订的协议已成为雅虎出售阿里巴巴股权时获取更多利益的重要砝码，特别是失去控制权的阿里巴巴管理团队会随时面临着不确定的风险。

雅虎入股阿里巴巴，随后控制阿里巴巴是他们的终极目标，而现在他们基本实现了。其实，雅虎走的是其它外资一样的路径：入股中国企业后，首先注入其在中国的业务、技术和商品，以图获得中国市场，并最终加以垄断，从而影响中国企业的国际竞争性。中国的互联网业其实是最有实力与跨国巨头抗衡的经济领域之一，但如果像阿里巴巴这样的本土企业被外资控制，真是中国互联网业的一大悲哀。

我们无意排斥外资，但即使从企业竞争的角度，外资对中国互联网业的介入过程也确实应该给马云等本土企业家以如下提醒：狼，该来的终归是要来的，它们不来，是因为羊还不够肥。所以，居安思危应是长策，在本土互联网业发展过程中，切切不能忘记——一定要变强！在对引进像雅虎这样的外资问题上，也要保持清醒的头脑，以前我们用外资更多的是我们说了算，但现在外资大举进入的话，情况就大不一样了。阿里巴巴就是一个鲜活的例证。

马云丢失阿里巴巴控制权，完全是咎由自取。而现在要想挽救，已为时太晚，雅虎也不会轻易让步。当然，双方的争夺战才刚开始，从好处想，马云地位会得到保留。如果逼马云离开，谁又能比马云更合适呢？雅虎在短时间内能接手阿里巴巴的各线业务吗？如果没有解决好这些问题，董事会也不会轻举妄动地让阿里巴巴现有管理层“走人”。不过，这些都只是假设，一切要看马云与雅虎在随后的博弈中谁占上风。