东阿阿胶目前贵吗

写了几篇谈东阿阿胶及其拐点的，有不少朋友有疑问，认为东阿阿胶太贵了。

我想，看东阿阿胶目前贵或不贵，可以通过这样几点来分析。形成目前价格的背后主要原因是什么？这个原因在可预见的未来会怎么样？有没有新的推动力量？以及估值。

一、形成目前价格的背后主要原因是什么？

东阿阿胶股价从2011年1月份开始一路下跌。

    提价。2010年最高价比2009年高出51.65%；2011年更是大幅提价60%。大幅度提价，及渠道对提价的预期，从而形成，1、消费者市场丢失，和2、渠道囤货。

    阿胶块（图中的胶类）销售量2011年负增长。

    但是，由于市场当时对阿胶块大幅提价的负面影响认识不足，当时中医药类公司更是得到大量追捧，再加上一些机构排名原因。东阿阿胶股价2010年最后几天，公告阿胶块提价60%的当天，被追到顶点。然后2010年一过即开始了漫漫跌途，期间也受医药板块的影响。所以，这里有两个教训：1、出利好的时候，是追入的时候吗？2、当所有人的目光都集中在它身上的时候，当它只有好消息的时候，是应该买入的时候吗？

    随着股价下跌。人们开始问为什么了。答案就冒出来了，答案就是渠道囤货和消费者市场丢失。其实，如果当时有大量的终端调研信息，我们就可以像现在观察东阿阿胶终端一样，看到销售量下降的苗头。消费者市场调研，是投资中最重要的事情。

    随着对阿胶块销量下降的认识越来越得到确认，人们开始怀疑起东阿阿胶公司了。

    然后，就如人倒霉时一样。人倒霉的时候，什么麻烦都来了；公司倒霉的时候，牛鬼蛇神也都来了。各种各样的负面报道不断地出现。人倒霉的时候，需坚定，坚定的意志去克服困难。公司何偿不是呢？

二、这个原因在可预见的未来会怎么样？

后来，公司采取了一系列的措施。控货，销售观念、态度及方法的改变。2012年我们观察到公司的终端熬胶、大量的宣传活动。2012年双色杜梋建了东阿阿胶的调研群，将全国各地的调研信息集中起来，从而使我们对终端销售情况可以直接观察了。

对整个消费者市场的调研分析。我认为东阿阿胶拐点已至。从而发了文章“谈东阿阿胶经营拐点” http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c2584ca010156sj.html

    我相信，东阿阿胶公司之前使得其股价连年下跌的销售量下降和渠道囤货原因已经消除。也就是说，目前没有大的向下推动的力量在其身上。

三、有没有新的推动力量？

既然没有了向下的力量。那么，有没新的力量，且该力量足够大，以推动它向上呢？

在“谈东阿阿胶经营拐点”中，我谈到。

2013年阿胶块的销售量估计等于2012年出货量1900吨+2012年消耗渠道囤货200吨左右，等于2100吨左右。

阿胶浆供不应求，且提价。

阿胶原粉及桃花姬销售量上来了。估计桃花姬2012年销售过2亿，原粉过亿。当这两个产品向全国市场铺开的时候，会是怎么样呢？当然，也不能过于乐观，因为这样的产品竞争大，更需要大量的终端调研来观察消费者的接受程度，从而才能做出判断。

东阿阿胶公司通过2012年的成功运作，成功地拿回了丢失的阿胶块市场，这让人刮目相看。让投资者对公司产生更大的信心。

前几天，阿胶块提价6%。2012年的一次股东会上，秦总曾经说过，阿胶块几年都不提价了。本次提价，超出预期；并且在很多人还在怀疑公司是否能拿回市场的时候，公司敢于提价，在于公司对其销售的信心。在这个消息的刺激下，二级市场开始了上涨。

“东阿阿胶阿胶块提价分析” http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c2584ca01015koe.html

    由于我们对东阿阿胶2013年销售额的信心，那么，此时此刻，也就对它的股价有信心。

四、估值

其实我个人不是很喜欢做估值。原因在于：1、估值的参数稍微一小变动，就导致结果的极大不同；2、估值本质上来说，就是对公司未来的判断；当对公司的情况有了较为深入的了解，对其未来有了较明确的认识时。再结合公司是处于美好的时候还是倒霉的时候，应该也大概知道当前的价格是贵或便宜了。

以2012年一致预期EPS 1.6来算，假设未来公司年均增长15%，以比较保守的估计值50元。（打8折后）

那么，目前的价格应该算是便宜的。况且，当2013年EPS上升之后，这个估值恐怕还得上升。

五、总结

当一家公司在最好的时候，我们或许应该站在一旁默默地看着。

当一家公司倒霉的时候，我们或许应该密切地关注；看公司这门生意、看公司、看管理层。从而可以大致判断公司有没有能力渡过难关？何时渡过难关？

东阿阿胶从困难中走出来，走出了拐点；同时，它又有未来。在这种情况下，公司股价应该是不贵的。

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注：仅用于与朋友们交流，请勿作为投资依据。