股票价格由两个因素决定，价格波动的期权价值和股票的内在价值。

    股票的内在价值却随要求收益率大幅波动。股票的内在价值为未来所有年的现金流贴现，要求收益率就是这个贴现率。从这个角度看，股票就是期限无穷大的债券。长期债券随市场利率大幅波动。

    过去二十年，中国市场利率大幅波动，这就是过去二十年中国股票市场大幅波动的根本性原因。要在中国股票市场做大波段操作赚取超额收益，洞悉中国利率的市场拐点区域很重要。

    中国利率的拐点区域与货币供应增速高度相关。当M1增速达到20%以上时，经济过热面临紧缩，市场利率上升，股票市场很可能见顶下跌。当M1增速降到10%以下时，经济紧缩过度银根随时可能放松，市场利率很可能下降，股票市场很可能见底启动新一轮大牛市。

    股票的期权价值是股票系统为正反馈系统的理论基础。正反馈系统就是通俗的博傻游戏体系。应对博傻游戏简单有效的策略是，股票市场热闹钱好赚时，保持一份清醒，适当的时候金盆洗手。股票市场低迷利空不断时，一定要坚守，直到牛市来临。

    2011年底似乎是中国股票市场悲观情绪的极限。忍过了这个极限，做好股票配置，重仓出击，2012年应该会赚大把的银子。