南玻院、北玻院和苏非院是中国复合材料行业的主要研究机构，这些机构有传统的政府关系和研发实力（但研发实力不足以成为其壁垒，因为复合材料其实一些外商投资或进口的产品更好，只是那些公司接触不到特殊的如国防军工项目）。产品结构有两类：特种纤维复合材料的制造，包括风力叶片、复合高压气瓶、高温过滤材料、AGM、国防军工配套等；另一类是技术服务和装备。产品所涉及的领域以政府或国有单位采购为主，存在行业准入和政府关系，同时，三个研究院有传统的行业影响力，这是中材的壁垒。但是各产品线上存在大量的竞争，比如风力叶片，早在2008年行业内就已经出现过渡投资现象，只要熟悉抽真空工艺，就可以做小型叶片，某些有实力的厂家进入叶片行业，做出来送给人挂机实验，直到现在年销售也才几十片。行业竞争的加剧，使得利润率下降。国防军工在2006年占年利润达40%，但是，公司到现在也没有披露是否获许可证，可以认为公司一直通过北玻院获得国防军工的订单。国防军工的项目存在不可预见性，同时，中材又是通过北玻院获得订单。这方面的收入可以重点关注。

作为配套产品的生产，下游也是工厂，这种行业的厂家，竞争优势不在于是不是行业最大的工厂，而是是否有稳定的关系，产品转换成本较高，在与客户的技术合作层面是否做得够好，这是保持公司产品具有转换成本的关键。客户在有满意利润的情况下，一般不会考虑更换供应商，但是当客户的利润受到挤压到一定临界点时，会给工厂采购和技术压力更换供应商。

2011年报告收益大幅下降，主要是因为公司占股份93%的中材叶片的利润下降。详细查看。中材的叶片主要客户是金风科技和华锐风电。风电装机受行业波动的影响，利润下降，从而间接影响叶片生产厂商。金风科技已于2011年3月与中材续签合同，合同期2011—2012，合同金额17.29亿。华锐风电虽与中材的合同期为2007—2011，但合同金额已经履行完毕，但是没有续签合同。关注年内是否有续签合同的公告。整机厂家的利润受到挤压，传递到配件供应商。叶片行业正在整合阶段，业内主要有中航惠腾、中复连众、中材、东汽、明阳、LM、苏司兰、世纪威能等。行业整合下来中材也能拥有重要的地位。风电装机容量继续提升，行业发展继续向好，行业进入深度整合阶段，同时，公司在叶片领域也在加大投资，整合过后乐见中材叶片持续向好。

在复合材料气瓶行业，中材算是后起之秀，结合了北玻的技术。复合材料高压气瓶经过多年的发展。中材在行业内算是不错的，但并不是顶尖的公司。行业竞争及气瓶涉及到民用领域，曾出现了爆瓶造成人身伤亡事件，已经淘汰了很多公司。现行业主要竞争对手是：北京天海、重庆益峰、北京科泰克。目前行业结构比较稳定。高温滤材行业主要有南京际华三五二一、厦门三维丝。

财务指标方面，公司股本变化，发行时1.5亿股，2010年12月非公开定向增发0.5亿股，2011年5月10送10。现股本4亿股。

作为一家生产厂家，同时，它的短期和长期借款量都很大，也在进行在大量的投资。主要关注它的应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率和偿债能力。

偿债能力，因存货的变现能力差，采用速动比率和现金比率

应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率

存货周转率2009和2011年明显下降。在竞争导致产品价格下降的背景下，存货周转下降也会增加下期销售的实际成本。在每股指标方面，去掉送股的影响后，每股收益仍明显下降。从公司报告的9月份预期来看，归属于上市公司股东的净利润同比降幅为20—50%。

由于目前对于公司收益的主要影响是风力叶片，叶片价格下降已经持续几年，现正在行业整合阶段。关注行业整合情况，同时看是否能把成本转给树脂和玻纤的供应商。保持密切关注。