VC、尤其是外资VC，特别关注以下几大方面：

1）公司和团队的技术研发（R&D）力量强吗？技术含金量高吗？有技术准入壁垒吗？

2）公司所处的市场潜力有多大？几个亿或几十亿都属“niche”market（狭窄市场），最好是几百亿、上千亿；

3）国外（尤其是美国）是否有类似的成功模式（是否proven）？这点在TMT项目上，尤为明显：从雅虎/新浪（门户）、到谷歌/百度（搜索）。

    带着上述“眼镜”的外资VC在看2003年底汉理推荐的分众项目时，往往因为上述三大方面分众/江南春似乎没有给出满意的答案，而决定放弃投资分众，结果与投资史上一个“本垒打”擦肩而过。

一、分众模式似乎技术含量不怎么高；

二、分众所处的市场刚刚兴起，似乎不大（看不清）；

三、欧美没有类似分众模式的成功大公司

    现在，汉理也还是碰到不少VC带着“眼镜”看项目。

    其实，VC投资项目应该一用“望远镜”，看其市场潜力和“钱”景，二用“放大镜”，对公司与团队作深入尽职调查，这样在国内做VC投资，才会发现下一个分众和百度。

                                                                2010.3.17.