创业板即将推出，我们关注两个事情：第一，是它如何来实施的，具体的操作层面是如何操作的。第二，我们可能从宏观角度更加关心，创业板推出以后，整个创业板的这么一个生态链的或者是价值链的建立。

对我们的机遇： 汉理资本目前严格讲是专业的财务顾问咨询公司。对于像我们这样所谓的投行类的公司来讲，机会是非常大的。我们所面对的是一大批高成长性的中小企业、民营企业，它们希望通过跟资本的嫁接，能够让企业快速地成长，成为它这个行业里面的领先者。比如说2007年，我们完成了几个案例，有中国最大的民营工业气体公司，搞工业气体的，也有民营最大的种树的公司，现在木材奇缺，纸张需要大量的木浆，这方面国内也缺少。还有包括节能减排的，中国最大的民营工业炉节能公司。像这样的公司，实际上很多公司规模都已经超过了创业板，但是还有更多的一批，比如说销售规模在一个亿到三个亿人民币的，每年的成长率在50%到100%成长，它的毛利率在50%，净利润率在25%到30%，成长性就相当不错。这个行业本身平均的增长率是30%，它本身的公司是50%，所以，可以看出它在行业里面是处于佼佼者，做的比较好的。

VC和创业板：纳斯达克上市公司中有大半是有VC 投资的。通常，风投投过的公司，在公司治理、管理机制、团队建设、行业发展中，都是处于前列的。现在VC投进去以后，VC寻找的通道是什么？以往都是去海外上市，纳斯达克或香港等，现在情况有所变化，基本上不可能。从法律上来讲，中国境内注册的公司目前还不能够到美国纳斯达克、或者是纽交所上市。于是乎大家都盯着这个创业板。

创业板的推出，也会使国内VC的发展，迎来难得的春天。

心态和清醒： 但是从我们的角度来讲，我们还是保持一个比较清醒的头脑，一窝蜂的事情往往要开始变得格外小心，这是第一。第二，我们还是比较崇尚要创造价值，你不创造价值，这个过程就变成制造泡沫的过程。但是你如果是创造价值，说实在的它能经受得住时间的考验，今年不上，明年不上，后年上，还是一个好事情。就像新浪，我2000年不上市，也许之后上，还是一个好公司。但是有些公司就不行，今年不上，明年就赶不上这趟车。对于我们来讲，汉理资本也是整个生态链中的一环，只是我们是在上市前怎么样协助公司。我们也非常愿意和这些券商能够怎么样携起手来，这是我们所要探讨的。我现在做的几个项目里，就是公司希望能够在VC融资完成一年到两年后去创业板上市。在这个过程里面，我们开始已经注意引进一些券商，能够在VC私募融资的阶段就给予一些创业板的基础的辅导，至少我公司的结构规划、法律上面的规划、财务上面的审计方面的要求，都能够让私募这一环和将来创业板上市这一环能够衔接起来，不至于完全脱节，这是我们现在比较关注的事情。

板块问题： 创业板本身是一个国内创新，是高成长性、高科技创新企业融资的平台。现在项目源里最多是在这些国家级的高新科技区里面，北有中关村，南有张江，比如西安、成都，包括杭州、南京、长三角、深圳、珠三角，创业板推出，现在已经有人在喊：中关村板块呀、张江板块呀，这也很正常、很自然。这实际上反过来，板块的概念有点是沿袭了主板的概念。将来参照纳斯达克，应该是板块的概念绝对会有，但是会按行业分板块，而不是按地域分板块。你是中关村的一家做软件的企业和做一个消费服务的企业，都在中关村板块，它的关联性实际上不大。倒是软件类的企业和消费服务类的行业，或者是医疗行业，或者是教育行业，行业性的板块关联性很大。

何为创新类的企业：我理解创新无非是两种创新，一种是技术创新，通过发明先进的技术，在技术的平台上产生新一代的产品，这叫做高科技的技术含量比较高的企业，如PPLive公司。第二种创新是一种商业模式的创新。商业模式的创新上，通常是比较针对消费的服务类的行业，像丁丁地图或51和家网，技术含量有，但它还是一个互联网服务的模式。所以，现在来讲无非是技术创新还是商业模式的创新，都可以，都能够成功。所以，将来预期创业板上面应该讲这两类创业型的企业会很多。但是这两类创业型的企业，到最后还得证明自己，你要盈利，最后数字比人治更有说服力。到时公司的报表，公司的成长，销售的成长、净利润的成长。你说我技术再好，商业模式再好，这些没有基础的东西也不行。

有关新浪财经创业板的专访，请见：http://finance.sina.com.cn/stock/y/20080326/11364670415.shtml

                                           2008.3.26 于北京