据今日有关报道，国务院继去年批准成立渤海产业基金之后，又近期批准建立5只总规模560亿人民币的产业基金，其中有：广东核电新能源基金、上海金融基金、山西能源基金、四川绵阳高科基金、中新高科技基金。除此之外，各地政府也在大力发展成立、募集私募股权投资基金（如上海浦东、北京中关村）。

在PE/VC发展“如火如荼”的形势下，各级政府以及相应设立的基金，应保持清醒的头脑，在目前阶段，政府不太适合做基金的管理人（GP），而更适合做基金的出资方（LP），主要理由如下：

（一）   在欧美风投和股权私募投资基金市场已相对成熟，整个价值链上的各方、其责、权、利都相对清晰，法律架构、潜在风险和相对责任都有几十年的实践和积累。而在我国，这方面的实践则刚刚起步而已，“游戏规则”还尚不清晰。

（二）   PE/VC的成功，关键是要找到好的管理人（GP），而GP团队成功的关键 ，是人（投资专业人士），而要聘到并留住这些专业人士和优秀GP团队的，是靠一个健康的体制和良好的机制。目前，国内政府主导的投资基金在“体制”和“机制”这些“基础设施”（Infrustructure）建设方面，还有相当长的路要走。

（三）   既然难于招募到以及搅住优秀的专业投资人士，让政府出面做直投，风险就较大。今年上半年国家外汇投资公司在黑石集团上市前一掷30亿美元，其中的潜在投资风险和市场风险现在就显现出来。

（四）   政府主导的基金，其主要目的除了追求投资回报之外，另外（或许更重要的）目的是带动整个产业的发展。做LP去投资GP团队，更符合政府基金的“使命”和任务,具备更好的辐射功能和拉动效应.

将来，待政府私募基金通过几年的实践，对股权私募领域更加熟悉、更加专业并且“基础设施”陆续就绪，到那时也可考虑拿出部分资金做股权直投。在这方面，新加坡淡马锡（Tamasek）和国家外汇投资公司（GIC）的经验值得我们各级政府基金借鉴、参考。

                                                           钱学锋

                                                          2007-9-13