周二大连豆类期货强势振荡整理，期价基本处于前一日波动区间高位运行，全天品种强弱有所分化，交投依旧活跃。周一美豆收盘上涨10美分，但期价未能扩大早期电子盘涨幅，同时外部市场美无走强、原油弱势表现也抑制当日大豆市场潜在涨幅。但另一方面，美豆出口需求近期仍较强劲以及本周四月度报告的利多预期则继续为盘面提供支撑。周二国内豆类商品历经前两个交易日的大幅上涨后出现高位振荡整理行情，早盘期价快速冲高回落，盘中长时间维持区间盘面，尾市因对夜间美盘走势存在利多预期，盘面收复了早期部分跌幅。从全天表现看，大豆因前夜主空中粮期货席位大幅减仓而表现得相对较强，豆粕、豆油因空头明显护盘以及资金换手交易较多而涨幅受限。全天豆类主力合约均大幅增仓，显示多、空分歧进一步加大。

整体上，目前国内豆类品种依旧处于强势当中，植物油终端销售提价、通胀预期以及上周末中央经济会议并没有传出政策紧缩信号依旧是多头利用的题材，同时技术上图表向上空间被打开也刺激了追涨买盘。但我们也看到，国内现货市场并没有与期货市场形成明显联动效应，而且美盘高位振荡整理的表现也与国内频创新高相背离，这表明当前国内上涨基础并不牢固，短期资金推动效应才是国内上涨的主因。目前，外部市场短期振荡加剧、南美天气良好、全球大豆供应充足、美豆出口销售将有可能提前放缓以及国内套保盘因素仍将会压制盘面潜在上涨空间，这也意味着短期内国内超涨后的修正回调将在所难免。

从盘后持仓看，当日主空中粮系席位大幅继续增仓豆粕、豆油；多头席位换手盘较多，其中部分豆粕有有明显减仓动作，大豆品种上则有个别多头资金大举进场。

国际市场：由于缺乏利多性消息支持、外部市场表现利空，周二CBOT大豆期货收低，市场整理前期涨幅。周边市场影响利空，美元持坚、原油和贵金属期货疲软促使大豆多头了结部分获利。隔夜电子盘上涨过后，市场缺乏追涨意愿，没能吸引投机基金买盘。不过，国际市场大豆需求强劲及对周四供需报告美豆结转库存趋紧预期限制日内跌幅。同时，1月大豆期价未跌破1035美分支撑位也鼓励市场多头信心，从日线图表上看，价格仍保持在过去2个月的上涨趋势通道内。

观点建议：美豆维持高位振荡，美农业部月度报告利多预期以及外部市场表现利空影响形成僵持，市场面临方向选择。对于本次报告，美农业部有望上调出口预估进而削减库存预估数据，市场存在中性偏多预期，但近期的上涨可能已在很大程度上消化这种利多影响。等待报告结果为市场提供方向指引，继续关注1070美分一线阻力表现，支撑位1030美分。

国内豆类品种短期资金市特征明显，基本面实质利多支撑仍旧有限，未来市场进一步基础仍需要美盘以及国内现货的配合来夯实，就短期看，与美盘背离以及外部市场的动荡表现令期价随时都可能出现技术性修正回调。预计今日国内市场将走出低开低走、弱势振荡行情，建议周四月度报告前以日内短线交易为主，可重点考虑豆粕、豆油大豆抛空机会注意保持轻仓。

    提示：美农业部本周四将公布12月份供需预估报告。目前分析机构平均预测美国2009/10年度大豆期末结转库存为2.35亿蒲，较上月报告下降3500万蒲，预测区间为1.70-2.60亿蒲。市场对本次报告大豆数据有性偏多预期。

   按CBOT大豆最新收盘价估算，1月份装船美豆到中国港口理论完税成本约为3930元/吨，明年3月船期巴西大豆到港成本为3846元/吨。 (按现行大豆进口关税率3%计算)。

  周二，国内多数地区大豆、豆粕报价稳定，豆油则继续跟盘上涨。黑龙江产区油厂大豆收购价总体在3560-3760元/吨之间，新豆收购政策出台后，产区油厂、贸易商提价收购意愿不强，农民仍有较重惜售心理，但局部成交较先前已略有好转。港口地区进口大豆分销报价稳定在3950-3980元/吨之间，近期进口大豆到港数量明显增多，供应较为充足。港口地区豆粕局部货源偏紧状况缓解，随着油厂开工率增加、供应增多，豆粕后市将可能承压；豆油成交仍显清淡，终端用户追涨备货意愿不强。

数据来源：汇易咨讯

   按当前现货市场报价估算，国产大豆理论压榨利润每吨在110-340元之间，进口大豆压榨在180-325元之间，利润水平十分丰厚。如按油厂实际进口大豆成本估算，沿海油厂压榨利润已大多在500元以上。