本周大宗商品以高位震荡整理走势为主,大部品种冲高回落对十一长假后的上涨行情展开修正调整,周五恰逢月末,从各品种收官情况来看,商品市场一扫去年此时暴跌给投资者留下的阴影,走出一个红十月.以经济复苏和和通胀预期两条主线支撑的商品反弹仍在震荡中继续,.就像去年绝大多投资者想象不到原油会从147一口气跌到40一样,今年商品的反弹幅度也着实出乎很多人的意料,而且当中基本没有什么像样的回调,以原油和金属铜为例,原油目前已经反弹至去年跌幅的38%一线,伦铜更强已经反弹至去年跌幅的62%一线,期货市场中有暴涨之后必有暴跌,暴跌之后必有暴涨的说法,但凡市场在走出一波单边持续行情后,其随后的调整过程也必然是较为剧烈的,因此商品在经历去年的非理性下跌后走出超级纠正反弹行情也实属正常.但我们必须清醒认识到反弹行情并等同于牛市上涨,现在市场上已经有相当一部分学者专家大言新一轮牛市已经来临,对此,笔者不敢苟同,理由还是前期周报已经多次提及的基本面因素.商品的走势会受外到外界诸多因素的影响,但最终决定商品走势的还是基本面,这是每一个期货人都明白的最基本道理,始于2001的上一轮商品大牛市,是以世界经济强劲发展,对商品需求达到前所未有的高度为基础的,美元贬值起到的只是推波助澜作用,而不是决定作用.从不同品种的暴发式上涨时间段不同可以看出这个特点,当金属在2006年见顶时农产品受制于自身巨大库存压力还处于底部震荡阶段,而如果是通货膨胀拉动商品上涨其走势会具有同涨同跌的特点,回到当前,近期各国宏观经济数据持续转好,说明世界经济复苏已经成为事实,确实有形成新一轮商品牛市基础的迹象,但我们也应该看到经济数据转好主要动力源自各国政府推行的低利率刺激,即更多为热钱推动型主导,这种表面繁荣现象还有很大的不确定性,当世界主要经济体从目前的低息政策下退出后,那时的经济数据好坏才更有说服力..这个时间应该越来越近了, 美国三季度数据远高于预期使得投资者对经济走出衰退的预期更加高涨，但是数据也有可能引发美联储货币政策言论方面的变动，而中国最新央行10月份回笼资金力度看，货币净回笼导致流动性实际上在收紧。本周印度提高准备金率以及挪威央行升息，进一步强化了全球经济刺激政策退出预期, 大宗商品市场需要警惕在经济复苏背景下，银根突然收紧的问题，支撑商品反弹的两条腿已经瘸了一条.在技术上,目前商品的反弹幅度如原油,金属都已经反弹至较为关键的压力位附近,短期拓展更大反弹空间的压力将越来越大,这从近期金属走势可以看出,每每创出新高后的回落,表明短期市场上市压力的加大,对于商品后期走势,投资者在理性认识市场高位风险的同时也应该看到,在主要经济实体未调整货币政策前市场仍有望维持当前强势震荡的格局,商品的拐点在短时间不会一蹴而就,而是个长期过程,这有别于牛转熊时的快速,后期操作以短多长空为主.观注主要品种多头支撑位的支撑力度,有基本面支撑的如白糖,棉花可做为做多首选,金属更多为资金推动型上涨,高位风险较大,不宜继续中线追多,,以依托技术位逢回落短多为主.能源化工类走势受原油及周边带动较大,有望维持近期区间震荡之势,农产品豆类受制于长期基本面压力及中国收储政策的不明朗导致方向感不强,以观望为主.

豆:

本周豆类冲高回落,美豆指在1020关口无功而返打击多头人气,市场掉头向下展开回调考验下方支撑力度, 美元走势及收割天气人仍是关注焦点,美元反弹对商品整体构成压力, 美国中西部地区的降雨及收割推迟预计导致短期大豆库存紧缩，出口商交货放缓，这在一定程度上也支撑了国内连豆期价，但是收割进度对大豆价格的影响本身还是很有限的，这只能构成短期的炒作因素，对整体的供需并没有实质性的影响。国内收储政策迟迟不出台成为影响豆类后期走势一大变数,,建议近期操作以短线交易为主,下周重点关注美豆在960,连豆指在3630一线的中期支撑力度,可以此为多空人气线上多下空,短线交易,

糖:

本周郑糖继续企稳反弹,但主力合约1005在中期压力位4700附近再次受阻,目前基本面处于新旧榨季交替，产区消息天气炒作缺失，产销数据不公布，市场把注意力都集中到了将在11月1日在郑州举行的糖会，而其关注点主要为对于09/10榨季各地糖料种植及产量预估、新制糖年消费情况和国家食糖宏观调控思路。而基于09/10榨季北方种植面积下降、南方也存在不同程度面积缩减、新年度含糖食品工业存在恢复发展以及结转库存较低的背景下，市场预期会议会有利多信息出台的情况下。资金趁机入场炒作会议预期，使得市场短期维持相对强势的局面,对于影响市场最关键因素的新榨季白糖产量预估,市场多为产量持平或略增的判断.而消费维持小幅增加的判断,,如会议内容与预期有较大差距则可能令市场动作较大,目前多空双方在会议前持续增仓,都在等待糖会给出最终答案,行情短期可能波动较大,投资者应密切关注会议内容,我们也会在下周一盘前指南中为投资者及时做出会议分析,敬请观注,从当前的技术走势来看,仍处于对多头较为有利的形态,周五的高开低走有多头洗盘之嫌,郑糖1005短多单止盈点可下移至4600一线,郑糖指中级支撑位4530.,

塑料:

　本周油价回落，乙烯由强势上扬转为弱势盘整，全球聚乙烯市场步调一致，均是大幅上扬过后的修正调整行情，欧美亚三大市场跌幅相当；本周是十月份最后一个交易周，依照以　往石化厂家在月底推行结算价进行定价销售的管理，主流结算价在10500元/吨，下游企业补货意愿较前两周明显减退，贸易商操作更显谨慎，市场询盘较少，接货不多，高位成交出现阻力，交投气氛有所转淡，市场价格在10500元/吨附近横盘整理，周二周三稍有报高，不过到周四周五又回落至期初水平。后期重点观注原油及周边走势,短期预计以高位震荡整理为主.

连塑本周冲高回落跟随周边市场展开调整,前期涨幅涨速均较快,市场有待消化,原油市场短期高位整理,使得塑料市场失去外部拉动.预计下周仍以高位震荡为主,塑指运行区间在10400—11000之间,区间内可高抛低吸短线操作为主.

金属:

本周金属冲高回落, 美第三季度国内生产总值按年率计算增长了3．5％，为连续4个季度下滑后的首次增长。这种“政府驱动型”经济虽见效快， 但是由于美国政府债台高筑使得持续性受怀疑，而美国信贷市场依旧处于通缩和高的失业率。这都导致美国经济复苏仍将道理曲折, 从基本面看，现货销售并不好，亚洲地区的金属库存稳步增加, 国内前期进口过剩，导致国内现货压力沉重，缺乏中国买盘的刺激，国际金属价格上涨也难以为继。前期市场过度炒作金属金融

属性，大多透支了基本面。消费恢复加上通胀预期使得基本金属的金融属性得到 充分发挥，不过阶段性炒作过度透支了基本面支撑。一路上涨的价格很难抗住不 断攀升的库存，依靠经济复苏和通胀预期支撑的股市和商品短期的调整压力逐渐加大。从技术面看,铜价在6000美元展开横盘震荡，时间接近3个月，价格每次调整都非常短暂。几周以来，价格震荡区间略有上移，持仓量也明显回升，表明多头占据上风。但近几日内，价格波动明显加大，而且无序，多空信号胶着，目前6600美元水平正好处于去年大跌反弹的0.618的阻力线，还没有有效突破。短期的多空趋势仍不明朗。操作上,沪铜指在49700,伦铜在6300一线构筑中线支撑平台,近期观注此位支撑力度,可以此为多空人气分水岭,上多下空博捉短线机会.

胶：

本周沪胶高位区域性强势振荡整理，期价先跌后涨，剧烈波动，成交活跃，持仓量持续拓展，其原因在于，全球包括美国经济依然疲软，一度导致美元低位强劲反弹，并致使包括天胶在内 的商品市场深幅重挫，随即又由于美国经济恢复性增长，引发对包括天胶在内的 商品需求消费增长，包括天胶在内的商品市场供需关系也随之而向偏多方向转 换，由此而导致天胶市场短线走势剧烈振荡，技术上沪胶在１８４００－１９６００区间高位盘整已经四周，后期面临方向突破，操作上在突破盘整区间前宜以短线偏多思路或观望为主，突破后可顺势中线波段跟入．胶指短线支撑位１９２００．

钢材：

本周钢材市场冲高回落，连续上涨后市场跟随周边展开调整，宏观基本面偏空，市场对于流动性缩紧表现出一定的忧虑。在季节性淡季来临时， 国内巨大的库存显然是未来市场反弹的重要阻力因素。而原材料市场稳定铁矿石价格表现坚挺，此外，为增加矿产品的出口附加值， 巴西计划对出口铁矿石征收5%的关税，而近期印度方面也有类似打算，议案已 经上交国会。成本支撑作用较为明显．市场后期有望在一个合理的价格区间内震荡寻找方向，技术上螺纹指3800-4000预计将成为近期多空主力波段操作主要区域，可适当关注基本面的配合，进行高抛低吸的操作。 不要过分追涨杀跌。

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