十一长假后首个交易周全球金融市场表现强劲，道指重新站上万点大关，原油一举突破15周高点，金融市场多头氛围浓重，美股在2008年10月6日的一年之后再夺10000点大关，为投资者提供了极为乐观的关于全球经济复苏的预期，为商品价格的上涨营造了良好的市场氛围。澳大利亚央行在10月6日召开的月度决策例会上宣布将基准利率提高0.25个百分点，成为G20成员国中首个加息的国家，对资本市场形成了较大的影响。不过，以中国和美国的最新信息来看，14日中国央行公布的最新信贷数据显示，前三季度新增人民贷款8.67万亿，其中9月新增5167亿元，较8月的4104亿元多增1000亿，货币政策宽松依旧。而14号晚间美联储会议纪要显示，未来几个季度美国通货膨胀前景面临的风险基本均衡，同时继续维持低利率的政策，不考虑经济刺激政策的退出。世界上主要经济体的特点是，加息会使得本国资本成本提高，抑制投资，阻碍经济的复苏。澳大利亚是一个以资源出口为主的国家，当加息促使澳元升值时，出口资源能使得本国获得更多的外汇储备，反而有利于本国经济的发展，因此澳洲央行的加息虽然会对各国央行构成一定的压力，但不会引发全球加息潮。也就是说全球范围内的宽松的货币环境仍将继续，为商品的高位运行提供了支撑。美元的持续疲软也为商品上涨起到推波助澜的作用，股市与商品市场纷纷跨越重要的技术关口，大有新一轮商品牛市再度展开之势。但是，繁荣的表面掩盖不了商品内在的深层矛盾，虽然经济数据持续出现好转，但是经济恢复的路仍旧很长，全球经济数据的好转更多的是由前期各国政府经济刺激所推动，这就导致了当前全球各国都面临着结构性的失衡，耀眼的数据背后是单一的政府投资的拉动，经济恢复的路仍旧很长，中间一定会伴随着着反复与坎坷。实体经济复苏的效果有限，其对下游需求的拉动更是微乎其微，只有实体经济有效恢复才能带动下游需求的启动，进而扭转当前疲软的基本面，不过目前来看这尚需时间。中间也一定会伴随着着反复与坎坷，未来经济发展仍旧充满着不确定性，做为影响商品走势最关键因素供求格局目前还无法为商品的持续上涨提供一个坚实的基础，这也是当前乃至将来迟早都要面对的现实。商品目前的上涨更多体现出资金推动型及外部拉动型的特点，上涨的基石并不牢固。我们可以看到很多品种一方面价格在上涨，另一方面库存在不断的增加，这不应是牛市中普遍存在的现象。同时，也应该看到当原油走出突破性上涨行情后，周边商品并没有马上表现出较强的跟涨意愿，只是起到了支撑作用，当然无论从基本面还是技术面上来看，近期原油仍有一定上升空间，后期有挑战82-85区间的动能。能源化工类从原油上涨受益程度应大于金属及农产品，我们维持短期商品维持高位强势震荡的判断，但在操作中不能做简单的一刀切判断，商品后期在不同的基本面作用下表现亦会体现出强弱分明，不尽相同的特点。

豆类：

震荡势反弹势，中长期基本面压力较大，反弹空间不宜期望过高，豆指3750一线面临较强中线压力。短期技术形态呈多头。短多思维。中线看空。

本周豆类市延续震荡反弹之势，美豆高位盘整，但未能有效突破1000美分，USDA10大豆供需报告中美豆产量低于市场预期，美豆暂时利空出尽，加之美豆产区阴雨天气导致部分地区收割推迟，同时美港口现货供应状况偏紧，导致美豆本周守住前期涨势，国内方面，随着新豆陆续上市，国储政策成为目前市场关注的焦点。国家高层近日表示政府将在本年度继续实施大豆收储政策，但包括价格、数量、收购主体等政策细节尚未公布。从目前3750元/吨的大豆抛储价格看，市场对新年度大豆收储价格并不看好。周边市场原油上涨美元下跌对农产品带来一定外部支撑，其中油脂类后期受原油上涨带来的支撑作用将好于其它品种。对于后期走势，短期得益于周边市场的强势及美国收割进度的推迟，有望维持高位震荡之势，但中长期随着中美现货供应的加大，抄作题材的溃乏，期价有望重回弱势。同时中国本年度收储政策是影响期价走势的一个较不确定因素，近期操作中持短多长空思维。豆类短期的反弹空间视美豆能否突破1020美分位置的强压力而定。

白糖：

牛市调整势，中长期基本面向好，虽短期表现偏弱，但走势显得复杂且震荡较为剧烈，牛市调整不同于熊市下跌，短线操作难度加大，中短期技术形态呈空头排列，短空长多思维。

本周9月产销数据出台，横向比较来看08/09榨季表观结转库存为36.97万吨，低于07/08榨季的154.27万吨及06/07榨季的40.28万吨。单纯从数据来看较少的结转库存新榨季轻松很多，但从现货连日疲弱表现来看，只能说明市场并不缺塘，起码下游商家对于糖价表现谨慎。从10月12日至16日的郑糖仓单报告来看，一周累计注册仓单减少6，988张，有效预报仓单减少1440张，合计仓单减少8，428张约8万吨糖流入流通领域。从而在新榨季北方糖企已然开榨的时刻，市场对于可流通糖量较为安心。同时，10月为传统消费淡季，无法在需求上为价格形成有效支撑，在进入新旧榨季交叠的时期，随着消费淡季的来临和新糖上市步伐的介入，市场缺乏有利的利多因素，步入震荡趋弱的阶段，郑糖主力周中一度走出破位下行的态势，但最让投资者头疼的也就是每当出现技术上的破位下行之时，价格马上又被拉起，这让技术投资者显得无可奈何，这一方面体现出糖市妖性，另一方面也体现出牛市调整不同于熊市下跌的特点。鉴于此，建议投资者在调整势中谨慎追涨杀跌，以小波段操作为主，近期操作持短空长多思维。糖指4500一线可作为短线多空人气线，中线单仍以观望为主，人个认为1005比较理想的建仓价位应在跌破4300以后。

塑料：

   震荡反弹势，原油的强劲表现将为市场提供支撑，但在现货市场没有明显启动前塑料有望维持10000—10600区间震荡之势，技术格局呈多头排列，日内短多思维。

本周油价大幅上扬，乙烯止跌回涨，石化厂家接连调涨挂牌价，市场价格稳步上行，石化厂家对于秋冬季节的PE消费预期比较乐观，定价策略较为强势，下游厂家比较不买账，购货不积极，市场价格自10000元/吨上行至10300元/吨。LLDPE市场价格可能继续运行在10000-10500元/吨之间，区间盘整的可能性较大。

连塑本周冲高回落，塑指短期在10600一线反弹受阻，短期呈高位震荡之势，原油突破上涨为塑料等化工产品短期维持强势提供支撑，但需求的不景气及供应压力较大仍是制约行情反弹的关键。操作上，近期在10200——10600区间保持逢低买入的多头思维。如能在原油上涨的推动下突破10600一线压制，则反弹空间有望拓展至11000一线。

金属：

高位震荡势，中期走势不明朗，技术上呈多头排列，短期受技术多头支撑及周边市场带动或仍有上冲动能，但基本面压力较大将制约其上涨空间，处于上下两难境地。沪铜指中期支撑位48400，短线压力位49600

伦铜站上6000美元以来，期价维持在高位区间振荡已经两个多月了，国庆前后期价一度跌破区间下沿6000美元，但在经济数据不断利好和美元持续走软的提振下再度回到振荡区间，全球各国政府的救市到现在已经将近一年了，救市的效果也已经得到初步体现，从美国、欧盟、日本等发达国家到以中国为代表的发展中国家，其经济数据均出现了明显好转，这无疑令市场对经济恢复的预期增强，推动了铜价反弹，而全球范围内宽松的货币政策则为铜价维持高位提供了支撑。但是目前阶段市场已经完全透支了这一因素。经济数据好转对铜价的推动作用逐渐减小，只是为铜价维持高位提供了支撑。国际铜业研究小组在一份声明中称，2009年全球精炼铜市场预期供应过剩370000吨左右，因需求疲软盖过产量减少影响。同时预计2010年供应过剩540000吨，本周是LME年会周，来自世界各地基本金属制造商、消费商和贸易商将齐聚伦敦，他们将对后市走势达成一个相对的共识。目前大部分与会者均预计后市铜需求保持疲软并对铜价前景保持谨慎。从库存状况来看，LME铜库存自7月14日的年内低点256900吨持续增加，目前已经达到353225吨，增长近10万吨，而注销仓单比例则在2％-3％之间，注销仓单量不足万吨，显示后市库存增加的趋势仍将延续，虽然库存的增加在铜价上并未得到体现，但是持续增加的库存始终是压在投资者头上的大山，限制着铜价的涨幅，而且库存的持续增加亦反映了现阶段全球需求的疲软。尽管9月份中国铜进口数据出乎市场预期的增加，但是对于上半年大量进口本就供应过剩的中国来说确未必是什么好事，同时随着9月、10月份小消费旺季的过去，进入传统消费淡季金属面临较强回调压力。综上可以看出金属市场当前走势与基本面存在背离，这造成了当前铜价长时间的区间盘整。短期在原油、黄金等周边市场强势的带动下铜价有冲击年内高点的可能，但脱离了基本面的铜价势必难以走远，操作上，可依托技术位短线操作，短期沪铜指以48400为多空人气线上多下空短线操作。

钢材：

反弹势，中期技术上处空头格局，短期有震荡转强迹象，下周观注螺纹指在3820一线的压力，短线谨慎追多。

本周沪钢期货大幅反弹，螺纹钢主力合约的持仓量已经跃至百万手以上，基本面上全国三季度房地产的产销以及新开工面积等数据较好，整体增幅超过去年同期水平，新开工面积的猛增使得建筑用钢材需求持续保持高位运行。铁矿石谈判方面，全球三大铁矿石供应商——巴西淡水河谷、澳大利亚力拓和必和必拓，可能会要求把2010年～2011年度铁矿石价格上调30%～35%，扭转2009年～2010年铁矿石降价33%的局面。这意味着明年我国铁矿石谈判将会变得更加被动，铁矿石上涨的结果已经很难逃避，成本上升的预期将使得钢厂没有继续降价的空间。短期的利多推动期价自低位反弹，但钢材创纪录的高库存将制约钢材市场的反弹空间，同时后期慢慢进入消费淡季，需求对市场的支撑作用减弱，从中长期来看钢材仍处于空方市场，后期螺纹钢材有形成震荡筑底的走势，下周前半段有望形成反弹阶段高点，建议短多单谨慎追涨。

橡胶：

震荡反弹势，短期在18400一线构筑整理平台，受原油上涨的支撑，后期或仍有上冲动能，中期技术格局呈多头排列，保持逢低做多思维。预计下周运行区间18400——19500

黄金：

单边上涨势，沪金在230一线中继整理，内盘未对前高234一线形成突破，但外盘已经完成突破形成单边上涨之势，伦金在1030一线形成中期支撑。保持做多思维。

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