经近期连续大幅下跌之后，周四大连豆类商品作修正反弹，期价日内区间强势振荡，盘面整体表现为缩量减仓特征。隔夜美原油继续大幅攀升以及美豆收复早期早盘跌幅的表现为国内豆类市场提供支撑，但全天最主要向上动能还是来自于国内A股的报复性反弹带动。继前日暴跌4.3%、近三周多累计回撤幅度逾两成后，周四上证指数报复性上涨4.5%，特别是午后的加速反弹国内商品市场整体提振作用明显。然而，由于豆类市场供需面实质利多消息仍旧缺乏，期价全天维持在前日相对高位区间振荡整理、缩量减仓运行，盘面更多的是在被动跟随周边市场走势，持续反弹动能不足。豆粕日内减仓幅度最为明显，前日的短线追涨杀跌资金纷纷离场，尽管日内涨幅优于大豆，但主要还是尾市空头平仓所致；豆油在近期下跌过程中表现得较为抗跌，而周四的反弹力度相对较大，棕榈油、国际原油的良好好对其直接支撑影响明显，同时市场对国内豆油在“双节”前需求季节性增加预期也较强；大豆主力合约近几天表现相对稳定，持仓稳中有增，盘面总体处于蓄势状态、等待外盘进一步提供方向指引。

目前，豆类市场整体仍处于弱势，技术图表以及基本面消息均难以支持期价走出明显反弹行情。美产区本周出现有利降雨、增产前景压力明显，国内东北产区近几天降雨缓解旱情，同时外部市场原油、股市表现短期也仍在很大不确定性。不过，从现货成本因素考虑，豆类期价整体已处于明显超跌状态。当前国内豆粕期现倒挂价差仍高达600元左右，而豆油、大豆均已处于期现价格基本持平的位置，在进口成本依然高企、油厂压榨利润整体较低的情形下，估计盘面已很难有进一步下跌的空间。

国际市场：因出口需求强劲及霜冻担忧削弱天气利空影响，周四CBOT大豆期货市场窄幅振荡整理，最终收盘涨跌互现。大豆市场缺少方向指引，美国中西部大豆主产本周良好降雨天气继续对盘盘构成压制，但由于很多地方的作物进度仍落后于正常水平、面临潜在早霜威胁，大豆期价仍需保持一定风险升水。美豆出口需求依然坚挺。周四盘前，美农业部公布了截至8月13日一周的美豆净出口销售量为85.8万吨，高于此前市场预期。外部市场美股继续反弹，但原油在连续两天大涨幅出现回调，大豆市场未能获得明确方向指引。

观点建议：美豆继续处于940美分一线回调低位区间整理，尽管短期良好天气压力仍旧明显，但近期的下跌已在很大程度上对其消化，而且由于天气对最终产量影响仍需时间进一步确认，加之全球经济复苏、通胀预期持续支撑影响仍旧存在，估计短期盘面继续下跌空间已经十分有限，短期在940-990美分区间振荡整理的可能性较大。国内豆类市场当前面临的国储抛售、需求不振压力，但盘面相对于现货市场的超跌特征已经十分明显，期价同样难有进一步大幅下跌的空间。随着“双节”前油、粕需求恢复预期增强、股市企稳，近期盘面出现止跌反弹的可能性较大。预计今日市场将可能走出小幅低开、双边振荡整理行情，建议关注国内股市表现，以日内短线操作为主；

     美国天气：预计本周日前美国中西部大豆玉米带地区仍将出现大范围明显降雨，本周末到下周初大部分地区将恢复干燥天气，当前降雨对正处于关键期的作物生长较为有利，但由于作物进度较往年正常水平仍落后7-10天，后期面临的潜在早霜威胁的可能性也较大。通常情况下，美国大豆主区初次霜冻发生时间为9月下旬至10月中旬。

    据周四盘前美农业部公布的周度出口销售报告，截至8月13日(周四)一周的美豆出净出口销售量为85.8万吨，高于分析师此前预测的25万-75万吨区间上沿；其中当前年度陈豆净销售27.49万吨，较上周提高6%、较前四周平均水平削减17%。中国当周购进美陈豆22.2万吨、下年度新豆39.3万吨，无装船。截止报告当周，美国2008/09年度大豆累计出口数量为12.04亿蒲，较美农业部预估年度目标12.65亿蒲仍低6100万蒲(176万吨)，在本年度仅余下两周多的时间里实现这一目标的可能性已经不大。

     按CBOT大豆最新收盘价估算，10月份装船美豆到港完税成本约为3696元/吨，9月份装船巴西大豆约4045元/吨 (按现行大豆进口关税率3%计算)。

       周四，国内各地豆类现货报价与前日整体保持稳定。期货盘面振荡、国家抛储政策的不确定性影响令终端用户大多保持观望，终端需求疲弱状况亦未有改观迹象，但基于当前油厂利润整体相对较低以及进口大豆成本仍然高企，估计现货已难有向下空间。

数据来源：汇易咨讯

     按当前现货价格估算，国产大豆压榨利润每吨在108-150元之间，进口大豆压榨在132-232元之间，整体较上周继续回落，目前为正常水平偏低。

      据业内机构跟踪统计，目前国内港口进口大豆库存为430万吨，较7月底小减4万吨；本月迄今进口大豆到港量为144万吨，预计整个8月份到港量为320万吨。