经连续三天大幅下挫后，周二国内豆类品种修正反弹，全天期价处于近期回调低位区域窄幅振荡整理、成交温和，日内除大豆有较明显增仓外，豆粕、豆油主力合约均为小幅减仓。大美豆电子盘及国A股止跌企稳的表现令市场恐慌抛售情绪减弱，部分空头获利减仓以及少量抄底买盘介入支撑期价走高，但因缺少明显利多消息刺激，盘面反弹动能整体表现不足。豆类市场短期利空压力仍旧明显，美豆主产区本周天气继续保持理想、国内终端需求保持疲软以及宏观经济面的不确定性令市场显得积重难返。但另一方面，因进口大豆成本以及国内油厂保证压榨利润目的带来的成本支撑影响依旧明显，加之近期降雨对中国东北地区旱情缓解有限、大豆减产难以避免以及对后期国内油、粕季节性需求增加的预期，盘面整体上也难有进一步下跌的空间。因此，周二豆类市场整体显得方向感不强，日内短线交易特征明显。从盘后交易所公布的持仓数据看，空头主力中粮系席位减粕空豆、豆油持仓稳定，多头主力席位按兵不动，短线席位换手较多。多空主力资金对决仍在继续。

周二午后有传闻称，国家有关部门结束了对黑龙江地区大豆加工企业的调研，将可能油厂实施200元/吨的国产大豆加工补贴，计划补贴数量为200万吨，从9月1日后开始实施。目前这一传闻还有待于官方证实，周二午后的盘面似乎也没有对此给予反应。那么，如果传闻属实，对市场会有什么样的影响呢？就笔者来看，国家给予油厂补贴无疑会使临储大豆大量流入市场的可能性增大，而且还有可能削弱对美豆的短期进口需求，对豆类盘面短期或许会有一定利空影响。不过，这种利空影响很可能更多的体现在心理层面，因为即使在补贴了200元之后，东北产区油厂大豆获取临储大豆的成本也至少在3550元/吨之上，这与产区3560元/吨的现货报价基本相当，在当前产区油厂压榨利润普遍仅有100元左右的情况下，油、粕现货仍难下跌的空间。

对沿海油厂还要产生额外的远途运输成本，况且当前港口进口大豆分销报价也仅为3700元/吨、进口大豆产出又高于国产大豆，因此对这些油厂来说补贴意义并不大。从盘面看，目前豆粕期现倒挂价差仍高达近600元/吨，豆油期现价格基本持平，因此我们认为，国家补贴政策将不会改变目前市场格局，实际利空影响有限。而从长期看，国储大豆抛售压力的潜在缓解、国家腾库之后为未来新豆上市出台保护政策提供了更多的回旋余地，显然积极影响还更多一些。

国际市场：受原油上涨引发的空头回补提振，周二CBOT大豆期货市场近四个交易来首度收高。当日原油涨幅高达3.6%，同时美国股市上涨、美元下跌亦提振大豆市场多头人气。过去的3个交易日里，11月大豆合约下跌89.5美分、跌幅在8.6%，市场在技术性也有修正反弹要求。不过，本周美产区持续良好天气、未来产量调增预期仍抑制盘面潜在涨幅。如果未来几周良好天气条件不变，11月大豆期价仍可能下探900美分支撑位。投机基金日内买入大约3000张大豆、1000张豆粕。

观点建议：隔夜美原油大幅反弹对美豆构成主要支撑，周度库存意外下降以及潜在飓风威胁有望为美原油继续提供支撑。美豆市场虽然短期受利空天气压力明显，但在周边市场回暖、天气对产量影响仍不确定的条件下，目前在940美分一线有望获得良好支撑，上方阻力位990、1110美分。国内豆类品种目前低位有较强的成本因素支撑，整体进一步下跌空间有限，今日重点关注盘面对补贴传闻的反应以及午后临储大豆拍卖会情况，预计盘面走出振荡反弹的可能性较大。操作上，建议日内以短线操作为主，

     今日午后，国家有关部门将组织国储大豆第五交拍卖。此次计划拍卖数量50万吨，其中黑龙江30万吨、吉林10万吨、内蒙古10万吨，起拍底价与前几次相同。

     市场传闻称，国家将对国内油厂实施大豆加工补贴，幅度为200元/吨，计划补贴大豆总数量200万吨，从今年9月1日后开始执行。

     美国天气：预计未来几天，美国中西部大豆玉米带地区仍有大范围明显降雨天气，对于正处于关键期的作物生长较为有利。不过，当前作物生长进度明显落后，后期潜在早霜威胁仍旧存在。

     按CBOT大豆最新收盘价估算，10月份装船美豆到港完税成本约为3672元/吨，9月份装船巴西大豆约3976元/吨 (按现行大豆进口关税率3%计算)。

n        周二，国内各地大豆、豆粕现货报价稳定，多数地区豆油报价继续回落。当前国内终端需求整体仍显疲弱，现货变化受期货盘面影响较大，因期货盘面以及国储抛售政策影响存在很大不确定性，终端用户观望心理较强，成交保持清淡。

数据来源：汇易咨讯 

      按当前现货价格估算，国产大豆压榨利润每吨在108-150元之间，进口大豆压榨在132-232元之间，整体较上周继续回落，目前为正常水平偏低。