本周商品期货市场先抑后扬上演过山车行情，周三的大跌，是市场担忧央行或将收紧信贷规模，导致流动性减少，但周四央行表示将保持适度宽松货币政策的表态，缓解了市场忧虑，也直接触发了本周后两个交易日的坚定反弹。来自宏观数据方面的消息则是多空交织，美国6月消费者信心指数以及耐久材订单均超预期下滑，抬升市场对于金属需求前景的忧虑。不过周四申请失业金人数低于预期，则仍然让投资者看到了经济复苏的希望。美元在78。3一线短暂企稳反弹也对商品的的暴涨暴跌起到推波助澜的作用。总之短暂的暴跌之后商品迎来了一波更加猛烈的涨势，但我们也应该知道，每每市场进入最疯狂状态的时候，也是最危险最脆弱的时候，也是行情孕育转机的时候，同样这个道理也符合商品当前的情况，商品短期风光背后隐藏的危机同样也是不可小视的，随着价格的不断上涨这种危机随时有可能迸发。我们可以从以下几方面对商品未来走势的隐患做出分析：一，我们都知道支撑商品与股市此次由年初至今大级别反弹的主要因素是经济复苏预期与流动性过剩引发的通胀预期，随着实体经济慢慢向好，预期逐步转化为事实，从投资心理来讲，投资者对价格走势的分析不能永停留在预期的抄作上，经济虽开始复苏但过程应该是曲折，缓慢上行的，这种经济形态并不支持商品走出持续上涨如前两年般的牛市行情，低位有所反复的震荡上涨应该更适合商品的整体走势，二，各国政府观注的重点虽仍以经济保增长为主但如商品出现通胀可能也不会无动于衷，虽中国央行周中表示接下来仍将实施适度宽松的货币政策，但也有官员发表了如果政府调高基准利率请大家不必惊慌的言论，这表明政策在期做出小幅微调的可能性还是很大的，短期内加息的概率较小，可能以提高准备金为先行试探金融市场反应，但不论怎么样只要有变对商品市场的冲击都会较大。三，美国商品期货交易委员会（CFTC）近期召开听证会，拟对能源期货市场的投机性交易设置头寸限制。如果一旦实施将对近期反弹势头强劲的原油走势形成打压，进而对整个商品市场构成压力。四：对于此波上涨我们一直定义为对去年暴跌的修正性反弹，虽时间和空间跨度较长，但整体上仍在正常的反弹幅度之内，大部分品种已经反弹至去年暴跌幅度的百分之五十一线，技术上面临较强压力，近几日的高位暴涨暴跌，本身也是在期价将要形成顶部时常有的技术形态，头部的形成往往震荡较为剧烈，高位的下跌与上涨经常带有一定欺骗性，因此对于后期行情走势，个人倾向于商品尤其是近期涨势较大的工业品有可能在近期形成阶段顶部，建议不追多，等待中期做空机会，以高位出现技术抛空信号为准，不可盲目入市摸顶，要知道越接近尾声市场往往越疯狂，稍稍早一点入市都足以把我们清洗出局。

 

豆：

本周豆类突破近期盘整区间跟随周边市场展开反弹。周初由于缺乏新基本面消息的指引，受周边市场疲软和良好天气打压，CBOT大豆低位盘整。周四受大豆库存紧张及出口需求提振的基本面利多和原油、贵金属及股市上涨、美元疲软的影响，市场整体买盘强劲，大幅反弹。技术指标超卖也提供额外支撑，市场成功打破3周盘整区间，提振多头信心。预计下周豆类整体震荡向上，反弹行情将延续。但受制于豆类较弱的基本面其反弹空间不宜期望过高，美豆指在1030美分整数关口附近有一定的压力。连豆受外盘的影响二次探底后强劲反弹。5月主力合约周五直接突破前期3570附近的压力线，并构成短期的支撑线。我们需要关注是否本次技术上先行启动，后期能够得到基本面的印证，后期国内豆类市场面临天气危害的利多，油脂市场面临小包装节前备货的需求恢复。预计下周连豆有望跟随外盘继续小幅反弹，豆指短期反弹目标应在3700一线。

糖：

本周郑糖探底企稳回升，广西糖业1-6月实现利润2.49亿元，6月份单月实现利润2.6亿元，一举扭转了全行业亏损局面。7月1-20日销糖40万吨左右。这无疑是个喜迅，在前期会议精神的要求下，现货持稳在3800元/吨左右，糖价因此也盘整了相当长的时间，充分达到了各制糖企业扭亏为盈的目的，那么后期糖价销售的压力减小，顺势销售即可。产区集团坚挺的报价令糖价下行空间有限，下周即将公布七月的产销数据，八月初食糖会议的召开将对糖价产生一定的指引，一直处于传闻中的国储问题估计也会水落石出。从今年以往的历次会议和出台的数据来看对于糖价走势大多是利多的，这也符合牛市的特点，七死八活九回头，这是糖市的一句谚语，八月已经来临，糖市有望迎来转机，投资者应坚定中长期看涨思路，操作中以回落依托支撑点买入为主，1005中期多空人气线4100

塑料：

塑料现货市本周有了突破，石化厂家先是公布较高的结算价，较前期万元附近的挂牌价下调50元/吨，在周五又大幅上调挂牌价350元/吨，主流价去到10300元/吨，可见厂家定价策略之强势；本周现货市场行情延续上周的涨势继续升温，涨势较上周更显平稳，伴随着询盘和成交的好转，市场货源偏紧，商家惜售心理明显，下游厂家需求恢复有待时日，成交量并无显著增加，不过旺季的氛围已能感受到，市场价在10100-10500元/吨之间。预计下周，LLDPE市场价格可能运行在10200-10800元/吨的价格区间。连塑料本周走势较为强劲，受原油及周边市场带动强势上扬，但主力0911升至11000以上后上行压力将加大，下周观注原油走势，短期在11000以上建议不追多，现货生产商可逐步参与卖期保值锁定高位利润。

金属：

　本周金属期货走势呈现“V”字形，前半周高开低走，尤其是周三大幅跳水，一度使人忧虑行情走到尽头，但周四周五金属期货跟随外盘以及股市强劲反弹，使得投资者长舒一口气，度过有惊无险的一周。本周国内金属库存均小幅上扬，LME铜铝库存也变动不大，LME铜库存持续小幅增长，而LME铝库存则连续小幅下滑。不过LME锌库存则增幅较大，触及年内高点。虽然目前金属价格强势难挡，但逼空的状态能维持多久难以预计，铜价在传统的消费淡季中连续创出新高出乎意料之外，不能用传统消费观点来分析目前市场走势，事实证明无论是现货还是期货，铜价的上涨是受到了一种供应将十分紧张的未来投资意识的推动。这种基于对未来预期的上涨基础是不牢固的，近期库存的不断增加应该引起市场的重视，我们前期预判的中期反弹目标应在46000-48000的区域，伦铜的下一压力位应在5870一线，目前已经十分接近目标，操作上，建议多单冲高逐步减磅，中期等待做空机会。

燃油：

 

本周原油走势先抑后扬，振幅加大。受库存意外大增510万桶影响，油价周三暴跌近4美元。后受美国领取失业金数据好于预期以及企业财报偏好影响美股市场快速上涨，美元走软，原油市场急剧反弹，收复前一日失地，重新站上65美元。近期整个经济环境偏暖，但由于接下来是汽油消费淡季以及飓风高发交接时期，油价波动会较大，国内燃料油现货市场需求依旧萧条，价格持稳在3750元/吨附近。沪燃料油紧跟原油走势，但相对滞涨抗跌，由于国内需求依然偏低，其上升空间受限。后期不宜大幅追高，0911短期压力位4000，冲高多单可逐步离场。

橡胶：

沪胶表现强劲，1001周涨幅4.92%，并于周五涨停，轻松突破万八关口，成交量大幅增加，而持仓量基本与上周持平。基本面上，本周泰国持续降雨，胶农的割胶进程受到影响，导致泰国现货市场的成交量有所下降，而国内现货市场已经上涨至16750元/吨。市场看多氛围较为浓厚，1001短期重要压力位19000左右，冲高可暂减磅。

PVC：

本周受到多头资金的疯狂炒作，周涨幅达到8.73%，成交创出天量，较上周增长10倍达到992304手，而持仓量增长5倍。目前其基本面整体货源供应有限，以及受到现货价格小幅上调的有力支撑。但短期期现价差较大接近1000元，如现货不能启动。刚短期回调压力加大，建议不再继续追多，现货生产商可逐步参与卖期保值业务。

钢材：

堪称本周期货市场最大亮点，螺纹钢和线材期货走势势如破竹，周涨幅双双超过一成，创下自上市以来的最好表现。钢厂大幅上调出厂价格推动市场价格进一步上涨，同时也将刺激国内钢铁产能进一步释放；国际市场钢价上涨有利于促进我国钢材出口回暖。但也要看到，目前需求仍然处于低迷态势，期价如此快速的大涨已经严重了透支了这些有利因素，相对国内重点工程来讲，商家下游实际需求并不大，眼下线螺价格快速拉涨并非实际需求拉动，主要是钢厂力推和商家预期的带动，因此认为后期不确定的风险也将随之增加。因此应当谨防钢铁期货回调的风险。操作上，钢材短期进入疯狂拉升阶段，这也预示行情已经接近尾声，短线追多的风险加大，建议多单逐步离场。短线观望，生产商可逐步参与套期保值。

 

 

 

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