本周商品期货市场受周边金融市场整体回暖推动延续近期反弹之势，欧美等世界主要经济体股市接连创出本轮反弹新高。经济走好预期增强，美元避险价值减弱。原油及金属市场随着美元跌破前期整理平台而出现大幅反弹，农产品受制于自身疲软的基本面因素影响表现偏弱呈低位震荡之势。总体上商品走势强弱分化明显。投资者对于近期的反弹大多是持怀疑态度的，认为这种快速上涨是不符合基本面事实的，但商品的走势并不单一的由自身基本面来决定这也是事实，大宗商品近几年波澜壮阔的大牛大熊走势基本面固然是重要因素，但较之以往所不具有的金融属性绝对起到了推波助澜的作用，它放大了市场的波幅。而且这种放大多半会超出投资者的意料。大牛市中再激进的投资者也很难想到铜会从20000涨到80000，股市会从1000点涨到6000点，大熊市中原油会从147一口气跌到40。现在，铜在涨，胶在涨，原油在涨，但从整个商品近年纵深波幅来看这又算得了什么呢，时至今日，商品的整体反弹幅度刚刚接近甚至还不到去年大跌的百分之五十左右，完全属正常的市场反弹。其实有很多时候我们基本面分析得出的结论与当前得行情的走势会出现一定的背离，但这不矛盾，这只是宏观与微观的区别，基本面要么超前要么滞后但终归会在价格变化中得到反应，背离只是暂时的，市场已经无数次出现并验证了这个道理。因此如果投资者的结论是经过深刻调研得出的大可不必怀疑自己，要做的只是坚持和等待。对于此次反弹，前面文章中也多次提到经济得苏和通胀这两个预期是支撑此次反弹的关键因素，当前市场高歌猛进，基本面也利好一片，但预期与现实还是有差别的，即使预期将来会成为现实，这中间也应该有个回归的过程，因此，投资者应该在利好后面看到隐藏的危机。上一周，我们提到市场会在两三周之内见到阶段反弹的顶部，目前这种观点依然不变，本次大规模反弹已经延续大半年，无论从时间或空间上来看都已有限，在短期上涨出现加速的情况下我们认为行情已经接近尾声，可能短期的涨势仍会很猛烈但中期带来更好的应该是做空的机会。投资者在操作中立足基本面，观注周边金融市场出现的变化，短期仍可保持多头思维，不盲目摸顶，中线持币以待，等待市场给出技术信号再行入市。

豆类：

本周备受瞩目的中国国家临时储备大豆拍卖因大豆起拍价高于当地大豆现货价格，使得市场参与者缺乏购入意愿，最重导致竞拍大豆全部流拍。这也使得后期储备豆的走向仍将成为制约豆类走势的关键因素。旨在缓解东北地区贸易豆不足并为新豆上市腾出库容的国储拍卖遭遇尴尬。目前来看在美豆近期走势疲软的情况下仍坚持顺价销售已经很难，是给予加工企业一定补贴还是先委托加工然后收储豆油，后市国家政策应该会做一定调整。美豆近期处于880-940美分低位区间振荡整理，天气利空与外部市场回暖相互牵制，盘面短期方向仍不明朗。但当前仍处天气市抄作阶段，天气对最终产量影响仍有很大不确定性，特别是美农业部对大豆单产42.6蒲/英亩预估仍显偏高，后续报告的向下修正将有望为市场带来潜在上涨动能。国内抛储政策持续利空影响短期恐难消除，但目前市场低位也很难出现新的下跌空间。近期重点关注国家抛储政策方面的可能出现的调整及外部市场天气变化。操作上，在美豆及内盘未走出明显的区间突破行情前保持低位震荡的短线思维，中线暂以观望为主。美豆880-940，连豆指3470-3600可做为短期震荡区间，突破可顺势跟入。

糖：

本周白糖市场延续上周回调之势，继续放量下跌，在消息面没有支撑性因素的背景下，现货的领跌和投机空方的施压，让白糖期货暂时脱离了僵持不下的震荡区间，选择了向下突破，对于当前下跌，个人认为未尝不是一件好事，糖厂的库存本年度产销基本完成了后，糖企和中间商的抗价意愿以不像前期那么坚决。反倒有顺价加速库存消化的倾向。进入8-9月份市场将进入到补库阶段，糖企短期利用降价来刺激订货量，加速库存消化对拉动补库存阶段消费是有好处的。从基本面看，全球和国内食糖市场供应短缺是长期的基调，从当前的产销情况来看国内在未来9月底至10月食糖市场供应仍可能出现供应偏紧的局面，这决定糖市中长期上涨仍是主旋律。从资金走向看，还是以原有主力资金的转移和短线投机的参与为主，多头主力阵营出现松动，但是阶段性优势仍较为明显，资金在下跌中加速了向远月1005转移的步伐，这也为下波行情做好了时间铺垫。最后，糖市中有句俗语叫七死八活九回头，七月是糖企利用旺季多销糖的时机，这时候出现调价刺激消费实属糖市正常现象，随着八月的到来，后期糖市有望震荡回暖，重归上涨之路。操作上，持短空长多思维，短线1005接近4110一线，不建议继续大幅杀空，短空单应及时获利离场，中线多单可依托此一线尝试建立。

塑料：

在国际油价止跌回暖的提振下，本期LLDPE走出震荡攀升的行情。7、8月是PE的传统旺季，整个7月份都没看到产销两旺的局面，行情去原油化比较明显，不管油价涨跌，近两周石化厂家一直按兵不动维持较高的挂牌价，主流价在10000元/吨附近，厂家定价策略比较强势；本周现货市场行情略有回暖，不过涨幅较小，上游乙烯价格的回落和油价的持续反弹形成刺激作用十分有限的利好，预计下周，LLDPE出厂价格可能继续维持在10000-10200元/吨的价格区间，向上突破此区间的可能性比较大。

连塑走势比较稳健，经过周中短暂调整后期继续震荡上行，多头技术形态保持良好，后市仍有上升空间，下周有望在原油坚挺的带动下继续展开震荡上涨之势，操作中持多头思维，以回调买入为主。塑指中线支撑位10260。

金属：

本周金属反弹势头保持良好，周边金融市场的稳定以及美元短期的持续疲软为反弹提供有力支撑，常规的消费淡季出现淡季不淡的走势，后市将会继续创出新高。但也应该看到上涨后面的隐患，淡季不淡本身就是非常值得警觉的，沪铜近日反复测试43000点平台支撑依然较强，但上行的压力也在日益加大，短期上涨的趋势较为明显，近期铜价紧贴5日均线上升，中期我们预计沪铜主力有望上升至46000-48000一线，

沪铝滞涨抗跌，已达前期地方政府收储价格14000点，将会面临较大抛压，后市总体没有太大行情，切勿追涨杀跌。

沪锌跟随周边市场反弹，但国内需求疲弱，下游按需采购。操作上14000以上不宜大幅追多，中期等待抛空机会。

钢材：

本周出现加速上涨迹象，单边上涨之势保持完好，中钢协23日表示铁矿石谈判10天内可能达成协议，中方仍然不会接受33%降幅的首发价。今年的铁矿石谈判中方从一开始便采取主动强硬策略，中钢协明确表态，宁可谈判破裂，也不妥协。中方此种立场，其理由无外乎源于中方力图扭转作为进口大国却长期无法掌握定价话语权的不利局面，如果铁矿石价格没有下降到合理位置，将使中国钢企大面积亏损”的现实考虑。如果谈判结果出现变数那么将对目前上涨的钢材价格产生一定影响，本周五钢材期价出现高位增仓放量拉升，这预示后市回调的可能性进一步加大，建议多单冲高可逐步暂离场观望。

橡胶：

得益于原油近期的强劲及周边金融市场的稳定，沪胶延续上涨，技术上，在上周突破前期盘整区间后短期上升空间打开，中线多单可依托5日均线继续持有。沪胶指近期压力位17200，18200，短期保持多头思维。

 

 

 

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