周四大连豆类期货市场受有所企稳，期价全天处于近期回调低位窄幅整理，交投亦较前日有明显萎缩。市场普遍超卖状况令反弹预期增强，但在利空压力仍占据主导的情形下，资金抄底信心仍显不足，期价日内缩量整理，等待着外盘提供进一步方向指引。美豆前夜近弱远强，随着交割期临近以及市场短期空头氛围显强，近月陈豆期价大幅回吐因前期供应担忧建立的升水，新豆11月合约虽承受近期美产区良好天气的额外压力，但在相对较低的900美分一线附却遇到较强支撑，说明因近期外部市场恐慌引发的投机多头平仓才是促成美盘走低的主要原因，而与基本面实际关联影响并不大。目前，市场新利多消息仍旧匮乏，然而随着美原油期价回到60美元心理支撑位、美股触及10周低位以及美豆跌幅超过3-6月份涨幅的62%，市场对于盘面随时可能出现的反弹预期增强，特别是考虑本周五月度报告前获利了结盘影响。而从长期看，全球经济复苏前景、全球大豆潜在供需偏紧格局的支撑影响仍不能忽视，这也将抑制期价进一步向下空间。

从国内市场来看，国储抛售担忧、终端需求疲弱压力仍旧明显，但成本因素仍会继续发挥支撑作用。根据跟踪测算，7、8月份进口大豆到港成本都将在4000元/吨以上，明显高于目前港口地区3800元/吨的分销报价。而且，按目前市场价格估算进口大豆压榨就已经有100元左右的亏损，如果后期油、粕价格仍得不到改善，油厂亏损幅度很可能还将进一步扩大，这势必会促使油厂和削减开工。另外，就国储抛售大豆的问题，且不说按顺价抛售，即使按3700元/吨的收储价平价抛售，依据目前的油、粕现货价格测算，油厂也几利润可言，这还不考虑国内运输成本。因此，目前国内豆类商品已处于明显超趺状况，一旦周边市场开始企稳回暖，豆类市场的修正反弹行情将不可避免。

受强劲周出口销售数据以及美元恢复走弱支撑，周四CBOT大豆期货市场自近期跌势中大幅反弹收高。大豆市场已处于明显超卖，存在修正要求，空头回补促成市场反弹，同时出口销售数据也提供支撑。美豆周出口销售特别是对中国的出口数据十分强劲，凸显市场供应紧张状况，而关于中国进口衰竭的谣言也不攻自破。此外，美元疲软也提供大豆和其他商品市场支撑。美产区近期天气条件依然对作物生长有利，尽管长期预报显示一些地区可能更存在潜在干旱威胁。美农业部将于本周五盘前公布新月度供需预估报告。

观点建议：大豆市场等待美农业部月度报告提供方向指向。对于本次报告，重点关注新豆产量与结转库存数据变化，虽然美豆面积增加，但之前的按趋势单产预估的单产水平有明显偏高成份，这将增加报告结果的不确定性。就目前看，近期的大幅下跌很可能已经消化了报告的潜在利空影响，因此估计报告结果应不会为市场带来新的下跌动能，近期市场走向仍将取决于周边市场走势以及产区天气条件影响。从长期看，全球经济回暖前景以及大豆自供需基本面偏紧格仍将对市场构成良好支撑，美豆11月合约900美分下方仍难以大的下跌空间，后市企稳反弹的可能性较大。

国内市场目前超跌明显，当前低位可以说是较好的中长期做多机会，特别是期现明显倒挂的豆粕。预计今日连豆市场将延续低位区间振荡行情，主力1001合约运行区间3520-3570，建议以日内短线操作为主，大豆、豆粕中线多单继续持有，月度报告前注意控制好仓位。

   美国天气：预计未来两天，美国中西部大豆玉米带西部、中部和北部地区将有超过1英寸的广泛降雨，加上气温温和，较适宜大豆作物生长，但伊利诺伊州南部地区作物则面临一定的生长压力，因当地气温较高且土壤湿度偏低。

  据周四盘前美农业公布的周度出口销售报告显示，截至7月2日(周四)一周的美国2008/09年度大豆净出口销售量为28.7万吨，较前周提高48%，较前四周平均水平亦有显著提高，同时当周美国2009/10年度大豆净出口销售量为94.16万吨，销售总量高于此前市场预估的80-110万吨区间。中国作为主要买家，当周购进美陈豆28.35万吨、新豆94.16万吨，装运11.55万吨，对美豆需求仍表现得较为强劲。

    提示：美农业部将于当地时间7月10日(本周五)早晨公布新月度供需预估报告。分析机构目前平均预测美国2008/09年度陈大豆结转库存为1.07亿蒲，较上月报告减少300万蒲，预测区间为0.86-1.3亿蒲；平均预测下年度新大豆结转库存为2.29亿蒲，较上月报告增加1900万蒲，预测区间为1.15-3.84亿蒲。从预测看，市场认为本次报告大豆相关数据调整幅度将可能较小，估计对市场影响有限。

     按CBOT大豆最新收盘价估算，8月份进口美豆到港完税成本约为4104元/吨，8月份巴西大豆约4015元，8月份阿根廷大豆约3807元(按现行大豆进口关税率3%计算)。

   周四，国内豆类报价继续呈稳中有跌态势，期货盘面走弱以及终端需求持续疲软令市场难以获得提振。黑龙江产区部分油厂下调大豆收购20-40元/吨，目前整体在3460-3600元/吨之间；港口地区大豆分销报价相对稳定。豆粕、豆油终端用户采购依旧谨慎，因压榨亏损，部分油厂有停工计划，局部豆粕供应出现短缺。

数据来源：汇易咨讯

  按当前现货价格估算，国产大豆压榨利润每吨在(-86)-125元之间，进口大豆压榨在(-195)-45元之间，大多数油厂压榨生产已处在亏损境地。