本周铜市在一系列政策利好下，铜市结束了自由落体的单边行情，LME走出强势反弹行情，国内市场则开始涨停跌停的间隔极端行情。周二亚太股市大涨，国内尾盘拉升，周三涨停开盘但是价格迅速回落，周四则在中国和美国降息刺激下直接涨停，周五则因美国GDP数据疲软，价格再次暴跌，沪铜终钉在跌停板上。之前我们说技术上有反弹要求，加上政策利好因此促成反弹，美元的走软也是反弹的一个重要原因，但是需求未好转，中期空头思维依然不变。下周美元我们看涨，因欧洲利率会议降息预期，加上美国大选即将有结果，铜市料继续下行，可维持逢高抛空思维，建议轻仓操作，因行情出现震荡反复的概率较大。

基本面：

库存状况：LME库存本周最新库存数据为230650吨，上周同一时间为211975吨。国内上交所库存最新库存为24788吨，上周31053吨，减少6265吨。

现货状况：外盘现货升水再次面临贴水。大部位持仓看，铜市场现货月仍然存在一个20~29%以及二个5~9%的集中多头部位，而空头部位中也出现了一个10~19%以及1个5~9%的集中部位，显然在11月的第三个周三前，集中的多单将面临资金上的问题而受到挤压。国内现货市场成交低迷。

锌：本周锌市走出了稳步反弹行情，强于沪铜。本周现货也较为坚挺，供货方惜售，这也支撑了锌价的上涨。目前价位早已低于成本，上游企业也有减产计划，我们料锌价维持低价时间越长，企业日子将越难熬，后期将会底部震荡，技术上看，LME锌沪锌均呈现出底部形态，后市可继续关注锌价筑底，投资者可日内交易，901合约9000以下轻仓尝试做多。

基本面：

库存状况：LME期锌最新库存181975吨，上周为171900吨，库存仍处于增加趋势；最新注销仓单3850吨，库存继续减少的动力减小。上海期交所最新公布库存为72554吨，上周72693吨。

现货状况：现货锌贴水31美元附近。现货逢低买盘活跃；同时上游冶炼厂也产生了比较坚挺的减产惜售心态。

    基金持仓

CFTC基金持多10月28日当周基金持多继续少量增加404手，由6259手变为6663手，基金空头持仓由23838手减少至22546手，减少1292手，总持仓位79285手，比上周减少4318手，净空持仓为15883手，10月21日为净空17579手。

受伦铝下挫影响，沪铝主力0901合约跳空低开，以13980元开盘，较前一交易日低440元，最低下挫至13860元/吨，盘中维持窄幅震荡格局，走势较为平稳，市场交投一般，收盘报收13905元/吨，跌幅3.57%，持仓减少10888手。库存方面,伦铝库存继续增加至152.4万吨,沪铝库存继续增加至20万吨高位。伦铝库存9月增量高达22.6万吨，10月增量约15万吨。从库存的快速增加可以看出铝需求仍旧低迷。 消息方面，美国商务部周四公布，第三季国内生产总值(GDP)环比年率初值为下降0.3%，市场预估为萎缩0.5%。此为七年来最大的萎缩，市场愈发忧虑经济衰退开始。

操作建议：最近一周，沪铝在14000附近震荡整理，由于沪铝已经跌破成本价下运行多时，短期深跌的可能性较小。但持续增加的库存量压制沪铝反弹，因此反弹高度有限。在宏观经济得不到改善之前，铝需求难以提升。操作上建议空头逢低平仓，不易过分追空，20日均线以上可考虑放空。

上周全球金融市场在源源不断的救市政策出台的刺激下终于出现企稳之势。美国日本等几大央行再度降息，全球股市均出现不同程度反弹，道指一周反弹约10%。Nymex原油期货结束了连续四周的暴跌之势，首度收高，但幅度有限。美联储降息举措促使美元出现回调，但时间短暂，美元强势需求仍支撑美元调整后继续走高。金价上周先扬后抑，反弹乏力，其他市场企稳亦打压金价，金价10月单月跌幅创25年最差表现，后市不容乐观。COMEX12月期金本周小幅收低11.4美元，或1.55%，至每盎司725美元。上周五伦敦贵金属黄金上午定盘价为728.5美元/盎司，伦敦贵金属黄金下午定盘价为730.75美元/盎司。今日早盘国际现货金报726美元/盎司一线。

沪金期货本周先扬后抑，周五以跌停报收抹去全周涨幅，主力合约完成了换月，新主力合约Au0906报收159.1元/克，较上周结算价小幅上涨0.37元/克，即0.23%，成交量大幅增加，但持仓量有所萎缩。黄金生产商跌势中仓位不增反涨，与期货价格较现货价格贴水较多有关，期现套利单增多。上周交易所黄金库存减少9千克至24千克。

金价上周弱势反弹至780美元/盎司水平受阻，金价短期反弹结束。本周美国大选公布结果，欧洲和英国央行有望跟进降息对美元形成支撑，金价重回跌势，关注700美元/盎司支撑力度。

[重要提示]

最新CFTC（截至2008-10-28）持仓报告显示，基金净多仓连续五周下降，金价大幅走低。

本周重点关注11月4日美国大选结果，7日非农业就业人数及6日欧洲、英国央行议息决议等。