上周五大连豆类品种在中秋三天假期前集体明显反弹，盘中短线交投活跃，获利空头回补成为推高期价的主要力量。大豆0901合约最高4108、最低4026、收盘4100，较前日上涨110元/吨，减仓近4000手；豆粕0901合约最高3498、最低3404、收盘3489，上涨127元/吨，增仓2500手；豆油0901合约最高8608、最低8442，收盘8558，上涨132元/吨，增仓1700手。

当日连豆发飙表现多少有些出乎意料，原本以为节前的谨慎交投氛围令市场成一潭死水，但实际情况却是，投资者对美农业部周五月度报告的利多预期以及超跌之后技术性修正要求主导了最日内上涨行情。另外，面临美元触及80阻力位、美原油期价逼近100美元关口，投资者显然也对外部市场利空压力或有所缓解存有一定预期。盘面上，连豆主力0901合约当天早期在投机买盘拉动下站稳4000点上方，盘中多空争夺明显，期价维持整理态势，尾市受空头回补支撑进一步攀至4100点上方。就近期看，连豆市场受成本因素支撑，向下杀跌动能不足，频繁短线交投令期价表现得较美盘抗跌。不过，在需求疲软、现货市场持续低迷的环境下，期价要想实现持续反弹仍显得困难重重。本周五的美农业部月度报告或许是一个契机，但要真正转化为强利多影响必须还要有外部市场美元、原油走势相配合。毕竟，目前大豆期价的大幅回落已不仅仅是自身基本面影响，更多的还是全球商品市场整体抛售氛围使然。

连粕日内表现较强，主力0901合约刷新周内高点并收在10日均线上方；豆油当天被动跟涨，主力合约收在5日均线上方。在国内现货需求整体疲软的情形下，近期两品种走势更多的还是受短线资金流向以及周边市场影响。

外盘市场：国内中秋放假期间，CBOT大豆市场有两个交易日(上周五、本周一)，期价总体呈现宽幅振荡整理态势，美农业部月度报告大豆数据结果符合预期以及外部市场剧烈动荡令大豆期价运行缺少方向指引。主力11月大豆合约最高1222.50、最低1155.25，收盘1179，较上周四收盘上涨3美分/蒲。

据美农业部9月12日公布的月度供需报告，预计美国2008/09大豆单产40蒲/英亩、总产量29.34亿蒲，较上月报告分别下调0.5蒲、3900万蒲，略低市场平均预测水平，但因对结转库存预估仍维持了上月的1.35亿蒲水平，所以这份报告的利多影响较为有限。由于美国次贷危机忧虑再次升级，近两天外部市场美元、原油剧烈动荡，美国股市亦出现暴跌，商品市场恐慌性抛售压力依旧明显。美元指数自周五攀至近一年高点80.375后，近两天连续大幅下挫，目前已回到78.30附近；美原油则延续了近期的疲软走势，基准合约下破100美元关口，创下7个多月以来的新低；美国道琼斯工业股票指数本周一暴跌4.42%。

观点建议：虽然美农业部9月份报告大豆预估数据稍有利多且美元如期回调，但在美次贷危机影响再次升级、长期需求担忧的影响下，大豆市场近期弱势格局仍可能还将延续。美豆11月大豆合约短期支撑位1155，而长期支撑位将可能是在1045一线，短期阻力位1230。连豆上周五涨幅偏大，今天补跌的可能性较大，估计盘面将走出低开低走、振荡回落行情，主力0901合约不排除下探上周低点3976支撑位的可能，建议多单离场，日内以短空操作为主。

[重要提示]

        中国人民银行9月15日宣布，自9月16日起下调人民币贷款基准利率0.27百分点、下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点。这是央行近6年来首次下调贷款利率、近9年来首次下调准备金率。业内专家分析，此举反映中国货币政策微调的思路，升息的周期已经结束，但并不能由此判断中国已进入降息周期。

        美国天气：长周末期间美国中西部大豆主产区北部、中部地区出现强降雨，局部地区形成洪水威胁，作物带南部地区早熟大豆收获也受到一定影响。最新预报显示，未来10天整个作物带地区将以干燥天气为主，气温正常或高于正常水平，短期仍看不到霜冻威胁。

        据美农业部周一盘后作物进度报告，截至9月14日(周日)美国大豆优良率为57%，与前一周持平；去年同期为56%；大豆落叶率为21%，仍远落后于去年同期48%、五年平均41%的进度。

        美农业部9月12日最新月度供需报告下调美国2008/09年度大豆单产、产量预估，但结转库存维持上月水平不变。报告结果符合市场预期，对市场影响为中性略有利多。

        据CFTC最新持仓报告，截至9月9日(周二)传统商品基金持有CBOT大豆期货净多单5.4万手,较前一周下降约1.4万手；指数基金持有CBOT大豆期货及期权净多单13.6万手，较前一周下降3000余手。基金大豆净多单恢复明显减持，预计截至9月12日(周五)商品基金大豆期货净多单已进一步降至5万手水平。

        按CBOT大豆最新收盘价估算，10月份进口美豆到港完税成本约为4360元/吨，10月份巴西大豆约4351元、阿根廷大豆约4331元。中国进口大豆临时优惠关税政策(1%税率)将于9月30日到期。市场传闻届时这一税率将不会被延期，将恢复原来3%的税率。按目前盘面价格估算，税率变化将令进口大豆成本提升大约84元/吨。

        大商所9月12日公布的仓单周报(单位 手)：

[现货情况]

        过去一周，国内各地区豆类报价保持疲软，豆油、豆粕跌幅明显。期货价格走低、需求持续低迷对现货市场形成主要压力。目前黑龙江个别地区少量早熟大豆已经上市，报价在3600-4000元/吨之间，但交易较为清淡，大规模上市要在10月份以后。