铜：铜市外盘周初在8100附近横盘震荡，周四周五终跌破8100支撑，库存增加，经济数据疲软（周五美数据较好外盘期铜走高），市场的需求忧虑开始主宰市场，持仓量依然没甚么变化，市场资金态度淡然。相对应的原油价格一路下跌，英国零售数据疲软，英镑兑美元走软，美元则全周收阳。外盘现货升水210-236美元，最新为228美元。国内市场则冲高回落，资金热情在周四周五下跌过程中得到激发，持仓开始大幅在增加，浙系空头和迈科等多头均变现增持。国内现货升水不断走高，表现抗跌。因周初内强外弱，周四国内价格深跌，内外比价走高回落，最新比价为7.66，上周同一时间为7.27。本周铜价冲高回落，内外盘均破位，周初持仓剧减，周四周五资金开始重新涌入，但是内外盘现货均是升水，特别是外盘升水高达220美元附近。后期铜市仍以震荡为主，浙系空头，迈科则是坚定的多头，低位不断买入，经过本周一跌，后市震荡偏多，区间60000－63000。依然难以出现单边行情。建议逢低平掉空单，适时反手做多。

基本面：

        LME库存本周增加4925吨，最新库存数据为133475吨，上周同一时间为128550吨。国内上交所库存最新库存为41090吨，上周为42935吨，较上周减少1845吨。本周是交割周，库存出库有一定影响。相对交割的量，库存减少量较少，相对利空。

        LME现货升水走势呈“V”型，表现抗跌，210-236美元，最新为228美元。这说明上游供应仍然存在问题，同时也是我们不主张过分看跌的一个重要原因。国内市场现货表现同样抗跌，在期价下跌的过程中，现货升水不断扩大，本周现货上海方面报价区间61800-62950，周均价62565，上周均价63000。现货市场国产铜和进口铜都有流通，平水铜基本围绕在升水100-200附近，升水铜围绕在升水150-300区间。

        利马7月20日消息，秘鲁南方铜业公司人力资源部门主管周日稍晚表示，该公司Cuajone矿山工人原计划于本周一开始的罢工延缓，该公司Ilo冶炼厂的工会预计亦会取消将于周三开始的罢工计划。

        伦敦7月21日消息，国际铜研究小组在最新的月度报告中表示，今年1-4月全球精炼铜消费量超过产量108000吨。

        北京7月22日消息，中国海关周二公布数据称，中国6月精炼铜进口同比下降29.6%至75707吨

锌：伦锌本周隔夜收盘价格区间1820-1925美元/吨，维持了窄幅波动趋势，横盘整理。周三跟随伦铅上涨至1925美元，但因伦锌基本面没有明显的改善，锌价再次收跌。上周开始上海期锌主力月持仓大量就开始增加，0810合约多空对峙气氛强烈。本周锌市资金介入明显，价格起波澜，但是冲高回落，国内现货出现贴水，对于本周资金刺激下的涨势我们并不看好，因为目前成本对大冶炼厂并没造成威胁，大厂非减反增，这与倒闭小炼厂的损失产量基本抵消，因此后市还有下跌空间。下周锌市应该会调整，全周向下几率大，资金博弈或许还有冲高动能，但是锌市中期依然偏弱，建议逢高沽空。

基本面：

        LME期锌最新库存151，575吨，较上周末减少1975吨；注销仓单在周一大幅增加最高达11200吨，注销仓单/库存比7.29，最新注销仓单9800；持仓203537手，较上周四持仓减1808手；上海期交所最新公布库存为71760吨，较上周增加了816吨，连续第四周增加；其中上海库存50580吨，增加461吨；广东南储库存20000吨，库存连续20周处于饱和状态；杭州库存1180吨，增加了355吨。

        LME现货锌最新贴水13.3-贴水7.3美元，现货贴水幅度收窄。现货锌市基本跟随沪期锌走势，但相比起期锌日内频繁的波动，现货锌价略显滞涨滞跌，大致与期锌主力0810保持在贴水50-升水50左右。市场中进口锌仍是主要流通货源，进口锌0#和国产0#价差逐渐拉大至100-150元/吨，进口锌0#和国产1#的价格几乎相同，国产锌厂商在进口锌价打压下减少出货情况，以带动国产锌价价格。市场成交一般，没有改善。

        传闻我国将取消高级锌的出口退税，奇怪的是我国高级锌的出口退税为5%，此次传闻为4%，加大了市场对此消息的不确定性。周二海关公布的我国精炼锌6月出口同比减少64.25%，上半年同比减少78.45%，并在整个上半年呈现净进口态势，因此对于出口退税传闻市场似乎反映比较平淡。

        中国海关总署——据北京7月22日消息，周二公布了6月和1-6月全国精炼锌及精矿的进出口数据：6月锌出口4710吨同比减少64.25%，1-6月出口40873吨同比减少78.45%；6月份锌进口14463吨同比增加145.57%，1-6月进口68544吨同比减少1.10%；6月份锌精矿进口220,072金属吨同比增加27.04%，1-6月锌精矿进口1,074,641金属吨同比增加20.44%。

        新疆有色新开铜镍矿及铅锌矿两大采选工程——自治区有色金属工业发展史再添新笔——图拉尔根铜镍矿2000吨／日采选工程及可克塔勒铅锌矿5000吨／日采选工程日前先后破土动工。可克塔勒铅锌矿位于阿勒泰地区富蕴县境内，初步探明矿量为近200万吨，是一个大型有色金属矿山。5000吨／日铅锌采选工程是该矿一期工程的一部分，通过2年的建设，还将建成年产5万吨的锌冶炼厂，形成集采矿、选矿、冶炼为一体，实现产值15亿元的现代有色金属矿山，同时也填补了自治区锌冶炼的空白。3年至5年内，通过进一步加快资源勘查，整合周边矿产资源，将形成采选10000吨／日、锌冶炼15万吨／年的规模。

  基金持仓

CFTC基金持多7月22日当周市场做空氛围较浓，基金持空增加1449手，由17982手增至19431手，基金持多减少577手，由21001减至20424手，总持仓增加5272手，最新持仓为110899手，上周微105627手。

黄金：

上周初金价试图再度上攻，但遭受挫折，连破950和930美元/盎司的重要关口，最终在920一线获得支撑有所回升。主要是原油连续下挫，美国政府表现出强烈拯救金融市场姿态，投资者对加息的预期有所增加促使美元反弹，引发了金市获利回吐。COMEX期金主力8月合约大跌27.9美元至927.5美元每盎司，即2.92%；周五伦敦贵金属黄金上午定盘价为932.25美元/盎司，伦敦贵金属黄金下午定盘价为920.5美元/盎司。今日早盘国际现货金报929美元/盎司一线。

沪金期货上周上攻失利后经受了连续2天的大幅下挫，波动近7%，最终在200关口企稳回升。主力合约Au0812报收205.23元/克，周结算价下跌6.7元/克，即3.16%，成交量继续放大，但持仓量萎缩明显。上海期货交易所黄金库存减少87公斤至84公斤。

本周美国将公布二季度GDP及7月失业数据等众多指标，油价连续暴跌，已逼近120美元/桶，纵使趋势向下，短期也有企稳要求，金价有望延续反弹，但950美元/盎司已变成压力位，需利好刺激方能突破。