本周商品期货市场各品种受原油企稳走强影响，呈震荡走高之势，农产品经过上周的短暂回调借近期的天气题材和下周初的美农业部利多报告的预期有望突破前期高点再度打开上升空间，能源市场国际原油经过近期的高位调整，在上周末形成突破，也有望再扬升势，金属市场短期受周边市场带动及一些罢工因素也有企稳反弹迹象，综合来看，整个商品期货市场经过近期的调整，重新积蓄了做多的力量，在宏观面无大变化的情况下，市场牛市氛围浓厚且短期有望延续！

农产品：

豆类：经周初探低后连续大幅拉升，主力合约创新高、持仓亦明显扩大。当周大豆市场影响主线为天气题材炒作，美国中西部连续降雨令产量担忧加剧，期价增补天气风险升水。连豆周内反弹先于外盘启动，多头控盘特征明显，豆粕仍属领涨品种，有关奥运会期间华北部分油厂停产、限产的消息对价格有一定支撑作用，但成本过高也抑制饲料企业需求，另一方面油厂近期开工率提高也令供应量增加，所以豆粕现货短期有望承压。豆油周内企稳反弹，主要是跟随大豆及其油脂品种被动上涨，持仓及成仓均有萎缩，显示受资金关注程度较低。国内豆油现货报价本周恢复走软，油厂开工率提高令供应量增加，而终端用户需求仍不见明显好转。由于套保实盘较重，近期连豆油潜在向上空间估计仍较有限。本周现货市场亦小幅走强，黑龙江大豆收购价稳中有升，收购价格为5240-5260元/吨，受豆粕、豆油价格走强涨影响，油脂企业大豆收购收购态度转为积极，黑龙江哈尔滨地区大型油厂豆粕报价43%蛋白4540元/吨，豆油价格相对仍较疲软。下周市场除重点观注美国主产区的天气变化外，最重要的一点就是周一的美农业部种植面积报告，它将对短期市场走势有较大影响，对此市场普通预计美国农业部将温和下调2008年美豆播种面积，并可能大幅调低截至6月1日的美豆季度库存数据，折射出第三季度美豆消费量稳固。同时市场预测本次报告中结转库存方面将给与大豆较强的利多支撑；大豆种植面积方面，由于6月份美国大豆产区爆发的洪水灾害对大豆播种面积产生较大影响，虽然面积报告中可能不会清楚解释洪灾造成的确切损失，但本周产区再度遭受大幅降雨影响，无疑给与CBOT大豆期价提供利多的预期。技术上，经过上周的调整，市场借助强势基本面积蓄了更多的做多能量，内外盘在本周强势走高，周收盘于历史高点附近，国内豆粕在技术形态上已经对近期的点形成技术突破，市场明显处于强势多头格局，大有蓄势待发之势，在基本面及技术都较利多的情况下，我们顺应市场，亦应保持做多思路，只要下周报告不出人意料，短期市场似乎没什么做空的理由，下跌都只能是技术性的回调，操作上，豆粕强势，单边上涨，901多单持有，豆901上周形成短期突破，可以5085为短线多单止损持有。豆油走势相对较弱，但大方向应与豆类同步，保持反弹思维。

玉米： 本周大连玉米冲高回落，持仓量较上周继续减少，资金自玉米期货中加速撤离。美国玉米因继续受天气因素影响创出新高。当前东北产区玉米长势良好，近期因豆粕价格攀高已损及饲料需求，同时小麦丰收后的替代量增加及国家调控政策均对玉米不利。近期国内玉米现货价格总体稳中有升，东北产区粮源已显不足限制玉米下跌空间。近期大连玉米与郑州强麦的相关性增强，大部分时间随小麦波动。大连玉米短期方向不明，但周边市场走强，有望对玉米价格形成提震，短线高位震荡，参与性不强。

白糖：本周白糖减仓大跌，但在主要支撑位受到支撑。上周五，国家宣布上调成品油价，导致本已疲弱不堪的糖市压力加大，现货产区开始下调现货报价。现货下跌致使期货走弱。周初市场开始连续下跌，市场出现大量砍仓盘901跌破3700后得到支撑。本周过后，盘中持仓已经发生变化，空头持仓集中度降低，与多头一样出现分散化，盘中多空基本处于势均力敌的态势。这表明，空方有较强的护盘意愿。对于25日来反弹，需要谨慎看待，市场缺乏足够利多，在基本面利空的格局下，下周仍须观注些位置的支撑力度，投资者在下周可在3700以上尝试多单持有。以本周低点为止损。

金属：

铜：本周LME铜高位震荡向上的趋势，主要受美联储议息会议影响，美联储首次停止降息，强调通胀压力，但是欧元加息预期使得美元反弹后继续走软，原油价格继续上涨，这些支撑金属市场。国内市场震荡横盘，但是现货升水减小为平水和贴水，制约铜价上涨，加上周末或加息，这使得金属市场再次承压。后市金属可能仍然受制于需求疲软，但是美元和金属因素或利好金属，因此金属仍然一个震荡市，809合约63300处压力线，下方62000也有支撑。

 锌：LME锌弱势触底反弹，沪锌短期震荡企稳，但受制于压力线，现货成交依然清淡，货源充足，后期或依然维持震荡，上方压力16500，下方支撑15600，可适量短多参与。

能源：  天胶：本周沪胶继续上涨，周一以涨停价突破27000点的压制之后几次试图突破28000点，但都未能站稳。交易依然活跃，多头双方重仓对峙，其中周0809合约持仓量突破16万手，从而使周四交易所交易保证金再次上调1.5%至9%。国际天胶产区天气有所好转，供应压力缓解，但较浓惜售情绪非常浓厚，而成品胶供应商也出现违约现象，因近期价格较前期价格上涨太多。本周现货价格整体持稳，周五上调至泰国RSS3CIF报价上调至3320美元/吨，交易清淡。国内产区现货价格继续上涨约300点至27700元/吨，交易量基本维持高位。日胶经过上周的修正，本周开始继续上涨，周五突破350点的压制，基金持仓净多超过2万张，总持仓超过5万张，增加较多。后市受良好的基本面及周边市场的影响，涨势有望继续，技术上多头格局，多单持有。

燃料油：本周燃料油弱势下跌，多头继续离场导致总持仓继续下降，但周五因原油大涨而收复失地。新加坡燃料油现货突破了历史高点，虽然需求清淡，但仍保持较强的看涨情绪。国内燃料油现货价格因资源紧张，倒挂状况没有改观而继续上调50点至5150元/吨一线，交易非常清淡。目前华南市场进口燃料油资源很紧张，库存低位，加之市场对电厂需求增强的预期，支撑了现货价格，短期下跌空间非常有限。虽然多头力量减弱，使沪油盘面较弱，但原油突破140点，下周若能持续企稳，将激起新的做多情绪，使沪油打开新的上涨空间，多头思维。

黄金：受原油强势及美元破位走低的推动，本周黄金期货价格继续反弹上涨，延续了上周升势，上海黄金期货周五大涨，扭转了本周前几个交易日的探低走势，本周重头戏是美联储的利率会议。鉴于核心通货膨胀水平不高，5月仅上升0.2%。以及美国经济整体运行低迷，仍需要足够的流动性刺激。周三美联储决定维持2.0%的利率水平不变。这使得之前加息预期破灭，美元重拾跌势。周五公布的一系列数据也加剧了美元的跌幅，甚至强化了美国经济衰退的忧虑。股市暴跌使大量资金回到商品市场。在原油创新高的指引下，黄金强劲反弹，升至一个月的高点。 中长线看，黄金仍有上涨的空间。首先金融市场的动荡，而商品市场仍处于涨势，作为资金避险的重要市场之一，黄金具有较高的投资价值。其次，对比原油来看，虽然油价走势坚挺，目前处于记录新高位置，但全球经济增长因之放缓，在一片谴责的声音下，涨势面临着较大的不确定性，后期面临着较大的回落风险。金价与油价的比值跌至历史地位，这种情况必将受到市场的修正。黄金现货方面，由于消费习惯的影响，6、7月份往往是金价的年内低点。黄金有望迎来结束调整并重新走强。 短线上，下周有非农就业率、失业率、工厂订单和ISM的重要数据。除失业率外，其它数据都有下降的预期。预计将不利于美元。支撑金价继续走高。操作上，保持偏多思路，当前金价还处于震荡格局当中，多空方向仍不是很明朗，后期走势需要进一步验证。故追多还需谨慎。前期多单继续持有。

股指期货：

    本周股指继续宽幅震荡，管理层利好讲话使得周二沪深两市低开后展开反弹，股指重又站上2800点上方，周三、周四延续震荡反弹格局，但反弹中成交量并没有热烈配合，说明做多动能并没有有效激发，短线游资性质居多，周五市场则大幅低开后一直维持弱势，显示市场仍未摆脱下行通道，中国证券登记结算公司数据显示，上周两市新开A股账户近26.5万户，为5周来最高，比前两个交易周分别增加约63.5%和49%。同时统计显示上周基金开户数也超过2.7万户，比前一周增加四成，创下6周来最高。但央行25日发布在全国49个城市进行的城镇储户问卷调查却显示，在当前物价和利率水平下，认为投资股票或基金最合算的居民占比，在上季度大幅下跌 8.5个百分点的基础上，本季再跌10.8个百分点降至16.8%，基本恢复到2006年年中水平。两个数据对比揭示了投资者复杂矛盾的心理。7月份股改限售股的解冻额度为189亿元，比6月份的640亿元减少了451亿元，减少幅度为70.47%。7月份合计限售股解冻额度624亿元，比6月份的1120亿元减少496亿元，减少幅度为44.29%，创出2007年3月份以来单月限售股解冻额度的最低水平。近期Ａ股、Ｂ股、Ｈ股市场频频可看到内部资本回购公司股份的现象，从以往的经验看，包括管理层、大股东在内的内部资本开始对股票感兴趣，一般而言表明股价已经被内部人士认为是低估的；而作为产业资本的内部资本，其选择购买自家股票，而不是从事实业投资，这说明金融资本的价值已经获得产业资本的认同。但目前这一回购现象仅少数上市公司参与，市场仍未形成普遍的认可。美联储放弃加息。美元不加息，意味着A股市场加息的空间或将出现。毕竟成品油、电力等要素价格提升后，6月份的CPI数据不乐观，这无疑会牵引着主流资金对调控政策的重新思考，在负利率背景下，不排除央行推出不对称加息的可能性。而美元暂不加息的信息则使得这一可能性概率大增。

    虽然在外盘和现货指数的夹击之下，仿真交易震荡剧烈，但还是迎来了久违的放量以及持仓的增加。其中0807的近月合约放量最为明显，成交量较前一周增加了2.5倍，持仓量也增加了将近5成。虽然现货指数和近月合约疲软，远月的涨幅还是表现得强一点，其中0812本周涨幅达3.87％。

    总之，经过长时间的大幅调整之后，市场已进入价值区域，日益突出的投资价值是支撑股指的最重要因素。但目前市场并没有出现足以改变全局、改变趋势的决定性因素，虽然管理层多次出面呼吁保持市场稳定，但由于缺乏实质性配套利好措施出台，无论宏观政策环境还是做多资金协调都没有真正明朗，因此目前行情反转上涨还需更多利多刺激。

个人观点。仅供参考！