本周期货市场在震后灾情日趋稳定的情况下各品种走势回归理性，自身基本面的差别也导致行情走势出现分化，能源类原油强势带动继续走强，而金属在灾情明朗后供应影响不大，重回前期弱势震荡，农产品之间亦出现分化之势，玉米受灾后养殖业影响较大抑制需求的预期呈高位回落之势，小麦收国内新麦即将上市影响也震荡下跌，而豆类则继续高位强势震荡，阿根廷罢工的迟迟不决及原油价格的强势上扬为它提供一定支撑，总体来看，各品种短期内未走出明显的方向性变化行情，原油强势能保持多久，还有农产品季节性压力来临会不会改变下一步市场的走势是我们近期应重点观注的投资机会。

农产品：

豆类：

豆一周内高位宽幅震荡，成交放大、持仓先增后减。与外盘相比，国内整体走势依旧偏强，近月0809合约多数时间领涨，但因多头高位平仓意图表明，期价始终未能形成有效向上突破。809合约发展成逼空行情的可能性亦大为降低。阿根廷罢工问题以及原油强势导致海运费价格上涨是支撑市场强劲的重要因素， 本周黑龙江现货大豆收购价格保持平稳，部分地区商品豆价格本周小幅回落40-60元/吨，主要原因是部分地区农民春播之后，出现一波大豆销售的小高潮，

豆粕近期表现强劲，，一是期价上涨走高油厂借机上调报价，形成期现价格相互支撑。二是养殖业恢复稳定豆粕成交量上升，需求开口放大致使价格上升在情理之中。目前市场上少有利空因素，前期大部分下游现货商看空期价，原因在于随着进口大豆的到港，油厂将陆续开机，因此豆粕供应会得到有效缓解。另外一方面是四川作为养殖业大省突发地震，会影响到豆粕的需求有所减少，并且担心震后再次出现疫情使养殖业的恢复增加了不确定性。但现有的情况是，虽然进口大豆陆续到港，由于豆油价格疲软，油厂压榨利润几乎处于亏损的边缘，所以纷纷停机，豆油库存偏多，豆粕库存偏少且因需求旺盛力挺豆粕。导致港口堆积大量大豆库存。而受地震影响最大的是玉米，此利空因素仍有很多不确定的成分，加上时间上的滞性，对豆粕期价影响有限。反而技术性卖盘对价格有明显的打压。随着豆粕价格的走高，已经逐渐接近了前期形成的技术高压区，价格每一次上涨都将引发获利了结，前高始终无法突破，上行艰难。总结下来现货市场对价格上涨提供强有力的支撑，而技术压力为空方的最后防线，若没有较大的动能，期价后市高位震荡的可能性最大。

国内油脂市场缺乏生物燃料利多因素支撑，现货整体需求不旺，周内呈现震荡走势。油脂市场将进入消费淡季，并且棕榈油及新作菜籽上市令供给充足，据中国海关总署周四公布的初步数据显示，中国4月进口300,000吨豆油，同比增长40.5%。同时，中国4月进口586,866吨棕榈油，同比增长35%，港口油脂库存充足。总体来说，本周油脂市场微幅上涨，消费淡季及库存压力令整个市场表现弱势，高位的大豆价格使压榨利润亏损，油厂惜售支撑油脂价格。

综上分析，近期影响豆类价格走势偏强的主原因为罢工因素，原油上涨海运费升高的成本因素，及短期油厂停榨造成的豆粕供应短缺因素，从影响商品最终价格走势的决定因素为供求关系的角度来看，这些大部分为外部因素，罢工按常理说终究应该会解决，阿根廷政府和农民应该不会为了罢工连豆子都不卖了，这是个时间的问题，而原油的强势经过近期的急速拉升后市再大幅走高的风险性加大，随时都可能展开回调，而豆粕的问题，事实上港口的进口豆子都已经堆满了，一旦近期豆油提价油厂有利可赚必加大开榨力度，同时，进口大豆近期还将陆续到港，进入消费淡季，短期无实质性利多，期价后市上涨空间有限，且回调风险加大，技术上看，无论豆一还是豆粕本周都接近高点技术压力位，豆0809盘中一度冲破，但不能守住，而豆粕0809也接近前期高点，下周，我们仍然要重点观注这些技术压力位的表现，在未能突破前我们保持震荡的观点，多单冲高离场而尝试短空参与，豆一指数4910，0809的5580，0901的4600，豆粕指数3750，粕809的3750为关键压力位，靠近此压力位可短空操作，收盘有效突破为止损。

玉米：本周受小麦大跌及四川可能发生较大余震的影响，大连玉米快速下跌。从目前汶川地震灾害数据看，玉米消费需求下降已成定局，但从全国的饲料需求增长情况看，影响不大。但余震可能仍将发生的消息对市场做多心理带来较大的负面影响。目前消息面上主要的利空影响主要有：1、新麦上市替代作用；2、国储粮将加大玉米竞价销售力度；3、汶川大地震导致玉米需求减少；4、产区播种顺利，天气良好。这几个利空因素是影响近期价格走势的关键。但南北方现货价格普遍稳步走高、饲料需求整体回暖等长期利多因素亦不能忽视。技术上连续下跌后，继续下跌空间已不大，预计下周探低企稳的可能较大。

小麦：

本周小麦大跌。但现货市场稳中有升，14个城市现货均价一路上涨，完全不像时丰收的前夕。一直以来805、807、809合约价格呈现U字形排列，暗示随着时间推移，小麦价格会有走跌的过程，价格底部可能出现在6、7月。正好对应夏季丰收时节。但是盘面突然提前到5月走跌，可能是因为大企业提前售卖库存，为新麦准备库容。当然如果这个过程提前一两个月，则没有丰收的背景，可能反倒使得自己的库存不足；如果推后，则其他企业可能抢先行动、周三、周四大跌的两日，基本上在震荡行情后，下午时，空头突然入场放空所致。可能是大资金引起。但是周五尾盘时，空头平仓，有引诱多头的可能。、小麦图形也同样不利小麦上涨，基本上空头排列，45度倾向右下方，短期内有反弹的动能。

白糖：

本周期糖微弱走跌。现货方面本周保持稳定，不过电子盘却引导了本周糖价跌破3200的关键位置。电子盘近月合约价格与现货价格已经倒挂。现成一种逼迫现货下跌的态势。销售方面依然冷清，糖商基本从盘中拿货，观望心态还是占多数。许多集团在下跌时停止报价，表明糖企还有力挺意愿。本周因为805合约交割以后，仓单数量减少，同时有效预报也到了较低位置，总库存量依然处于下降过程中，盘面压力还在减轻。

资金上，本周主力多头没有太多表现，主力空头以及多头的空头头寸确实频繁增减。基本上可以说空方力量主导本周行情。但是在走跌之后，空头便有一定减仓，看得出空头有意护盘，稳定期糖价格。均线呈现空头排列，10均线即将下穿20均线，5、10、20、30日均线收敛，押在蜡烛上方，图形表示期糖上涨阻力重重，但是下跌却很有可能。目下，期货波动缩小，图形偏空，基本面在空，格局与多头不太有利，但相信糖企还有力挺的意愿，不过电子盘、现货能否支撑住和糖企的心态比较关键。期望上涨则困难很大。中线多单观望，901在3800以下方可考虑入场，

金属：

上周铜市基本是个震荡向下的格局，目前基本面情况较为稳定，四川地震对金属的影响慢慢被市场淡化，只是消费依然不旺，中国4月精铜进口为 12.7977万吨，较去年同期下降31％。美元料进一步震荡，原油或面临高位回调风险，对金属也将会有连带作用，但因62000附近的现货买盘较为兴旺，且卖方惜售，对价格有一定支撑，下周震荡区间为（62000，64000）本周四川地震影响开始明朗化，各个世界投行也对锌产量损失做出了相似的报告，大概数据在5－6万吨左右，加上宏达已经慢慢恢复生产，加上WBMS公布1-3月全球锌市过剩84500吨和锌市本身疲软的基本面，消费暂时没有起色。市场回归基本面，后市将进一步看空。但是因为目前价位已经接近前期低点，应该会有些支撑，但18000或成为一个阻力位，投资者可短线操作，或在18500以上位置放空，到前期低点位置可获利平仓并小量做多。

能源：

本周原油沪燃料油跟随原油上涨，多头移仓对0807前期的跟涨造成了影响，但0808的涨势跟上了原油步伐。

原油强势，保持多头思维。但经过近期的疯狂急拉，高位风险加大，多单保持短线思维，若原油跌破130点，并展开回调，则顺势放空。 橡胶市场本周强劲，内外盘在周五双双放量突破，短期技术形态良好，上涨空间打开，多单以2400为止损点持有，

黄金：

近期走势比较被动，目前美元和原油的价格走势正处于比较关键的位置，金价后期的走势有较大的不确定性。短期内，原油仍会给金价上涨提供动力。但原油出现回落，金价也将受到压制。而且美元走低的空间已经不大，现货金增产和消费汪季的过去。支撑金价的动力也在衰减。另外人民币汇率升值步伐加快对国内金价上涨施加压力。从技术上看，金价处于反弹过程中的调整阶段，若能在913.08一线企稳，后期仍可看高一线，上方压力950-956美元。对后期涨势并不乐观，投资者可在金价企稳后少量买入，隔夜仓控制20%以内。

股指期货：

本周股指震荡下跌，周二更创下五月份以来的最大跌幅，周三受解禁油气价格管制传闻影响明显反弹，但周三相关部门辟谣后股指继续选择下跌，全周股市整体表现热点凌乱，市场一直找不到有效的突破口，心态不稳、方向不明，不排除下周市场继续调整，但投资者不宜过分悲观，我们提醒投资者注意以下几点：

(一)  地震对经济的冲击，预计地震对中国经济增长的影响是短线和有限的，从目前政府的种种动作来看，此次地震有可能成为新一轮经济增长的起点，另外，随着重建工作的展开，固定资产投资也可能进一步增长。

(二)  短期市场的供求状况仍处于不均衡状态。整个5月份有1500亿以上的大小非解禁的市值规模。而6月到7月份的解禁规模相对较小，我们与其憧憬五月份的行情，不如耐心等待6、7月间可能出现的阶段性机会。

(三)  在政策层面上，有关方面稳定市场态度明确。尽管有地震灾害的牵连影响，但CPI逐步回落的大趋势已经形成，在目前调控外紧内松、紧货币宽财政的调控形势下，更严峻调控措施出台的可能性已越来越小。

(四)  在机构动向层面，虽然基金纷纷表示在地震灾害后的非常时期，要坚持“讲政治”、积极维护市场稳定，但统计显示机构卖出多买进少。

HS300指数周开3926.31点，报收3674.95点，跌6.64%。成交量较上周进一步委缩。

仿真交易紧跟现货市场，基本呈远强近弱态势，成交量有所委缩，周五所有合约均收阴，IF0806跌1.15%、IF0807跌0.29%、IF0809跌0.89、IF0812跌0.61，显示市场信心不足，多头仍在犹豫之中。

从短期走势来看，经过本周的大幅调整，虽然多空的分歧仍然存在，但震荡反弹仍将是主格局，后市保持看多观点。

个人观点，仅供参考！