本周临近五一长假，期货市场各主要品种交投谨慎，以震荡走势为主，农产品豆类市场受短期供应压力加大需求无起色及空头的技术面压制呈弱势震荡，而玉米则受种植面积的利多预期稍显强势。金属市场受库存减少及消费旺仔的支撑，期铜仍维持高位而锌铝呈弱势震荡，黄金受美联储降息周期可能结束的预期也继续呈高位回落之势，总的来看，商品市场走出大牛市中的震荡调整格局。而且短期仍将继续，目前市场比较观注的美联储的降息举措在我们长假期间结束，具体内容如下：美联储以8比2的票数通过减息25点至2.0%，美联储在利率声明中提到一些通胀预期指标已经上扬，通胀前景仍高度不确定,预计通胀将适度上扬，美联储将密切关注。截至目前，宽松的货币政策将在未来一段时间刺激经济适度增长。为刺激经济增长和维持物价稳定美联储将在必要时采取行动。就业市场依然疲弱，金融市场仍承受相当大的压力。联邦基金利率期货显示美联储将在6月25日的会议上维持2.0％的利率不变。若信贷市场未出现进一步恶化迹象，美元利率可能一段时期持稳。但利率声明稍显含糊令市场捉摸不定，既可以理解为若经济持续下滑美联储准备再次降息，也可以理解为在通胀继续上扬的时候加息。这已不是美联储第一次使用密切关注通胀的字眼了，显然美联储在控制通胀问题上信服力不够。但美元但本次会议再次减息表明大多数美联储理事更为倾向美元贬值而非秉承维持美元币值稳定的理念。美国第一季度GDP年率初值0.6%，高于预期0.5%，仍是5年来的最低水平，美国4月非农就业人数减少2.0万，预期中值为减少8.0万，美国4月失业率5.0%，预期5.2%。总的来看，预期美联储短期降息周期结束及稍好的第一季度GDP 数据使得美元自低位反弹，商品承压，但稍后的非农数据较利空美元，下周观注美元是否能延续反弹之势及影响美国经济的其它数据。

     做为全球的通用的计量货币，美元的走势对商品的走势有重要的影响，但最终决定商品的涨跌仍为其自身的基本供求关系。我们分析行情仍以把握此主线为主。

农产品：

豆类：维持近期的弱势震荡格局，短期影响其走势的基本面因素如下：

1）阿根廷罢工整体局趋缓和，政府做出让步，而且罢工各团体有分歧存在。

　　（2）玉米播种进度为10%，低于去年同期的20%，低于五年平均的35%。大豆目前刚开始播种。

　　（3）美元指数走势偏强。

　　（4）国家信息粮油中心的《中国主要粮油作物产量4月份预估报告》中预测：①2008年中国大豆的播种面积为950万公顷，较2007年的 870万公顷增加80万公顷。②预计2008年中国大豆的产量为1650万吨，较2007年的1350万吨增长300万吨。③2008年中国油菜籽播种面积为728万公顷，较2007年的648万公顷增长80万公顷。④油菜籽总产量将达到1200万吨，比我国去年第二次农业普查时的数据略有增加。⑤我国今年油籽产量可能比上年增长约9%，包括大豆、油菜籽和花生等在内的油籽产量可能超过4700万吨。以上因素对豆类盘面带来短期或中长期的压制。

技术因素：        市场仍处于自3月4日以来的下跌调整行情中，短期在基本面无大变化的情况下，行情走势以技术面为主。市场自4月3日创出近期低点以来以反弹行情为主，至4月18日创出本次反弹行情高点也是此次下跌的0.38至0.50的技术压力位后市场转入弱势震荡，短期方向不明，但短期的技术格局偏空结合中长期基本面的利空预期，建议投资者仍以逢高抛空为主。短期做空压力位。豆一指数压力位为4600,4660,支撑位4200.豆粕指数压力位3370,3470支撑位3010,豆油指数：压力位11300,12000支撑位：10000,在未形成有效突破之前，各品种仍以区间震荡操作思路为主，一旦突破可顺势加码。

白糖：

白糖本周冲高回落，疲软的基本压制糖市的反弹空间，郑糖主力上行至4月21日的缺口下沿受到技术压力回落，目前的糖市在弱势中孕育着机会，在现货跌破成本价的情况下，郑糖面临价值投资的好机会，但过程是漫长而且可能有些痛苦的，增产的影响还将在短期内成为压制市场的主要力量，市场需要的是时间通过消费来消化，不要全部寄希望于国储的救市，救的了一时改变不了事实，糖是用来吃的不是用来放在仓库里的，只有消费的启动才能让糖市走出一波真正的牛市，否则像年初那样大起大落也不是投资者愿意看到的，短期的操作策略是短线进出，跌下来就买点，涨上去就放掉甚至可以短空，以100到200点的运行区间操作，郑糖指在3600以下可建多单，3500为极限止损。

金属：

金属市场目前走势暖味，国内欲跌不能而伦敦市场稍显强势，现货市场沪铜近期走势回暖，由前期贴水转为升水，国际市场伦铜的为库存仍为历史较低水平且主要产铜国智利仍有罢工发生，这对铜价形成利空，但目前国际金融市场的不确定性及美国经济的衰退预期也将制约价格上涨，在基本面不明朗的情况下，我们的操作以技术面为主。沪铜短期技术面呈多头格局，仍以逢低买入为主，沪铜指在64000以上多单持有，向下跌破则可适量翻空，沪铝呈空头格局，但短期沪铝指临近近期震荡区间的下沿18700一线，空单可适当减磅，并可少量多单参与，以18700为止损。沪锌技术空头格局，但同铝一样临近半年来震荡区间的下沿，按照临近支撑位做多的技术原则，空单可暂市场少量短多参与，沪锌指数以17700为多单止损，18500为空单止盈。

能源：

国际原油本周自高位回落，短期震荡可能加剧，燃油多单注意止盈，逢高少量空单参与，

沪胶本周承接上周走势继续反弹，但反弹高度不宜太过乐观，沪胶指数压力位为22700一线。

黄金：黄金继续呈弱势走低之势，沪金本周创出其上市来的新低，技术面呈空头格局，后市有望进一步走低，观注国际金价在850一线的支撑力度，一旦跌破下一目标位为770一线。仍以反弹抛空为主。

股指期货：

市场连续两周反弹，大盘3000一线短期底部特征明显，但短期反弹幅度较大，近期有回调的可能，短线不追多，中长期看好，仍以回落买入为主。

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