白糖玉米周报（10.15~10.19）

郑糖

——“勇战新高”

国外方面 

俄罗斯：糖厂联盟周五公布数据显示，截止10月6日俄罗斯的甜菜收割面积达到63.054万公顷，累计收割甜菜1730万吨，每公顷产甜菜27.45吨。

印度：据一家印度糖业公司称，该公司以FOB310美元/吨的价格向一国际贸易行出售了2000吨45色值的白糖。

泰国：曼谷一家糖厂称，运费的上涨抑制了很多买家对于巴西食糖的热情，而日本作为食糖进口国之一，已经采购大部分的食糖，原因在于泰国食糖比较具有竞争力。按照目前的这种情况，明年运费还会继续上涨，那么泰国的食糖升水应该还会保持在目前的价位上。

欧盟：据德国一家分析机构 本周称，截止10月12日，德国的甜菜糖产量已经达到了91.0228万吨。

巴西：Unica本周称，2007/08榨季巴西中南部地区预计产蔗4.15亿吨。据巴西食糖和酒精咨询公司Bioagencia称，截止10月15日，巴西2007/08榨季的甘蔗入榨量已经完成了榨季工作的90%左右，整个榨季已经接近尾声。截止10月中旬，2007/08榨季巴西中南部地区已经入榨了90%左右的甘蔗，其中有3家糖厂已经停榨。由于该地区的糖厂把更多的甘蔗用在酒精生产上，在明年1至3月份期间，该地区的食糖供应将出现供应偏紧的局面。

国内方面

基本面上，9月份，国内总共销糖46万余吨，这样还有余唐约50万吨，销售成绩还算不错。北方制糖企业在9月底到10月初之间，纷纷开榨，北方普遍提前开榨新糖主要是因为新制糖起增产压力。南方甘蔗糖生产企业也将会在11月初开机榨糖。目前，是一个空白时期，白糖的消费已经进入淡季，而且前一个制糖期在10月份，期糖也有一波上涨行情。

图（一）期糖主力805走势

技术面上，图（一）展示了期糖主力805的走势。2007年7月底走出一波涨势，突破了3650的阻力线，一举上攻到3950的高位，因此3650变成支撑线，8月17日跳空低走，也就没有跌破3650一线，表明上涨趋势仍然在继续。9月11日糖价下跌到趋势线上方，在3700受到制成，表明调整结束。后几个交易日，糖价逐步上扬，再此突破3900，止步于3950一线。10月8日，受到趋势线支撑，在3900一线再次发力，势如破竹，一举攻克4000大关，并上涨到4200的高位。目前，单就图表走势来看，糖价上升趋势依旧，原来预计的4000一线的调整，在4200一线才出现，交易量也在进入10月份以来，节节攀高，种种迹象都表明期糖的上涨还没有结束。

现货面上，图（二）是广西糖网食糖批发市场目前的主力远期和约价格走势。桂糖图表表明，现货在3700、3850、乃至4100都受到支撑，近一段时间以来，上升趋势明显。并在当周一度冲破4250，报收于接近4300的位置。当周最后一个交易日，虽然出现下跌，然而收盘价仍然于前一个交易日的收盘价，也是最高价不相上下，而广西各地糖价、三大制糖集团叫价纷纷上涨到4200的位置，甚至超过4200的报价。上周现货、远期、期货的价格都纷纷企稳4200的位置。上一个交易周，期货的涨势剧烈，而现货、远期虽然应声上涨，但是始终不能追上期货的脚步。当周，期货处于调整，而现货、远期价格大幅度上涨，使得期货、远期、现货价格的差距得到弥补。现货上，仍然没有改变目前的上涨的走势的迹象。尤其是目前现货基本上在三大制糖集团手中，只要它们维持高报价，现货目前就没有走低的可能。

图（二）广西糖网市场主力和约走势

本周评论

当周，期糖市场出现振荡走势，价格在4200一线上下，当周盘整的走势是必要的。4000是上一个制糖期始终没有突破过的高位。在上一个交易周突破4000以后，就一鼓作气冲到4200，上涨太快，现货跟不上，因此期糖暂时修整以便弥补于现货之间的价差。部分多头也要获利回吐，因此继续上涨需要积累资金力量。目前，期货、现货都处于高价位，上涨的趋势还在持续，没有明显趋势反转的征兆，因此估计上涨的趋势持续的可能行比较大。

从基本面上估计，上涨的趋势怎么样也要维持到11月上旬，到了那时新糖逐步上市，在没有自然灾害和天气不利的情况下，增产的压力将会阻止期糖上涨。

预计，本周期糖将以上涨为主，冲上4300甚至更高的价格，都有可能。如果不能上涨，估计也会在4150到4250之间起伏。

操作建议

行于4000到4300之间，4000以下的多单继续持有，4000以上做多要谨慎，本周糖价达到4300可以考虑谨慎做空。

玉米

——“震荡其行”

国外方面 

Informa 公司预测08/09 年美国玉米面积为8580 万英亩，大豆为7170 万英亩。据美国农业部称，玉米种植面积预期低于美国农民2007/08年9360 万英亩的播种面积，但是该公司的大豆面积预期高于今年6370 万英亩的种植面积。该公司预测美国2008/09 年小麦种植总面积为6370 万英亩，高于2007/08 年的6040 万英亩。周五的玉米面积预期低于该公司的早前面积预期，但是大豆和小麦的种植面积已经增加。9 月，Informa 公司预测2008-09 年玉米面积为8820 万英亩，大豆为6890 万英亩，小麦总面积为6260 万英亩。

国际货币基金组织（IMF）17日发表的《世界经济展望》报告说，全球范围内越来越多地使用粮食作为生物燃料的生产原料，这可能会抬高贫困国家的粮食价格并对全球水土资源造成更大的压力。发展“绿色”生物燃料既有助于减少车辆的污染物质排放，也可以为贫困国家、其中主要是农业国提供新的收入和就业来源。
　　但是，报告说，一个国家促进生物能源发展并保护本国农民的政策有可能增加另一个国家（可能是较贫困国家）的食品进口费用、通货膨胀压力以及经济增长面临的风险。此外，越来越多地使用粮食生产生物燃料还可能给世界范围内已经高度开发的土地和水资源造成更大的压力。
　　报告说，美国2005年超过巴西成为世界上最大的乙醇生产者，欧盟则是世界上最大的生物柴油生产者。但是，只有巴西用甘蔗生产的乙醇成本低于汽油成本和以玉米为原料生产的乙醇成本。国际货币基金组织因此质疑发达国家生产生物燃料是否具有优势。　　

国内方面

 　　基本面上，国际环境中上涨氛围浓厚，原油价格坚挺，最高抵达90美元的历史新高，美元指数大幅度下跌，创出77.5的历史新低，受此影响，具有能源属性的玉米的价格大幅度上涨。预计美玉米价格本周还将保持上涨行情。

国内，虽然由于东北的自然灾害，该产区玉米的单产下降，东北地区的黑龙江、吉林和内蒙古三省受干旱影响，单产水平较上年降低了8%-15%，但是由于同时玉米耕种面积增加，可以部分抵消由于灾害所减少的产量。对于国内玉米新年度产量的预测仍然是增加为主。  

技术面上，该和约在1400位置企稳反弹，其后走势基本上还是上升趋势，不过在跌破途中最陡峭的趋势线后，9月中又跌破第二条趋势线，目前已经靠近第三条趋势线，当周最后一个交易日仍然收于该趋势线之上。这种走势说明玉米上涨趋势的在逐渐走弱。目前的价位，不能算是低位，连玉米05和约最高也才1750，图表上看，1700是连玉米交难突破的关口，这样连玉米就会有可能跌破趋势线，如果真如此就意味着趋势结束，上涨趋势就会停止，而延伸趋势将会无法避免。因此，技术上估计玉米本周会有一次上冲1700的尝试，不过盘整仍然以盘整为主。

现货面上，吉林玉米不论在连玉米加大上涨幅度时、还是微弱上涨乃至下跌时，基本上涨跌起伏幅度都不大，远月和约虽然站上1500，但是和现货最接近的近月和约却仍然在1450一线挣扎。现货始终疲软，也成为连玉米价格不能上涨的一个原因。

政策面上，玉米的深加工已经被控制，深加工的结构调整的政策也已经出台，这样这条玉米需求的“排水管”便被堵上，饲料需求独领玉米风骚，饲料在未来还有一个不错的前途，千万生猪也嗷嗷待哺，在玉米增产不多的预计下，玉米的未来仍然被看好。不过，目前政策的利剑必须压制它的上涨。