好的产品遇上有能力的管理层加上适当的股权激励和优秀的营销战略，铸造企业的快速成长，现在的泸州老窖就是这样的经典案例。

先上年报数据

2010 年         2009 年         同比 增减 %       2008 年 

基本每股收益（元/股）        1.58            1.20            31.67            0.91 
稀释每股收益（元/股）        1.58            1.20            31.67            0.91
扣除非经常性损益后

的基本每股收益（元/ 股）      1.58             1.20            31.67            0.90 
 加权平均净资产收益率（% ）  41.21           38.78            2.43            41.48 
扣除非经常性损益后的加

权平均净资产收益率          41.19             38.83           2.36            41.29 
  
    净资产收益率达到了惊人的41%！而茅台虽然也达到28%。用杜邦分析法分解两者的ROE构成，roe=销售净利率*总资产周转率*权益乘数。虽然茅台的主营业务净利润率达到45.9%比老窖的42.5%高，但总资产周转率却远逊色于老窖，前者为0.513%，而后者为0.77%。茅台还是那个不愁卖的老国企，这是优点，也是缺点，导致企业对营运效率不敏感。

2010 年是公司“改革创新，转型发展”的开创年，公司全体员工以“敬人敬业，创新卓越”的企业精神投身到泸州老窖超常规拼搏型第三次创业中。2010 年，公司实现销售收入537,087.18 万元，同比增长22.89%，圆满完成了年初董事会提出的实现含税销售收入58 亿元的目标；实现利润总额  291,894.37 万元，同比增长 35.65%；实现归属上市公司所有者的净利润 220,524.40                万元，同比增长31.79%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 220,414.34万元，较去年同期增长31.56%。

在经营销售战略上，产品结构继续由“哑铃型”结构向“橄榄形”结构转型，即继续提高现时收入占比较低的特曲的销量及价格，提高1573国窖的价格，最终实现特曲系列占收入结构比例较大。2010年公司在业内率先提价,把国窖1573的出厂价上提90元至618元/瓶,加上今年1月份的提价,1573的实际出厂价同比涨幅超过20%。2010年第4季度,泸州老窖首次推出新品1573中国品味和年份特曲,两者出厂价分别约是普通1573和中华老字号特曲的2.4倍。受益于两者首次铺货,带动了当季白酒业务快速增长。改变了特曲只做销售不提升品位的做法，为以后特曲量价齐升打开了空间。

销售战术上，公司从2009年开始实行柒权模式,绑定经销商,与经销商实现利益共享。经过1年多的推行,柒权模式的正面效果开始逐渐显现,不但最大限度调动了经销商的积极性,2010年公司高档产品与低档产品均取得两位数以上的增速,而且有效降低了费用率水平从而增强了公司盈利能力。公司已经安然度过柒权模式及营销渠道深化的磨合期,开始步入硕果累累的收获期。

公司展望，到2013年，实现含税销售收入130亿，而11年的目标为含税收入86.41亿，10年含税销售收入约62亿，即11年销售目标同比增速达到38。7%，到13年复合增长率为28%，净利润增速将维持在保守估计35%以上，对应现在约10年28倍pe,PEG<如果能跌回40元以下，将会是不错的买入机会，对应11年pe只有20倍，值得拥有。但回头看来，09年初21元买入（当时静态市盈率也是约20倍），现在已经翻倍了，现在居然还觉得还算合理（如果跌回40），特别是分红收益年利率以当时买入价算达到了4.5%，比银行利息还高很多。这就是优质消费企业的威力，或许只是每年百分之三十的复利增长，但年复一年，最后的收益却是翻倍再翻倍。