今年的医药投资策略稍微有点晚，但不妨碍总体上对医药板块的看法。每年给出前瞻性的观点，颇不容易，但做为研究员，智慧是指路的明灯，即使有时候这盏灯似明似暗。

说回2015医药投资策略的话，我们首先从中国资本市场大背景出发。这波牛市一期在2014年7月已经启航，而牛市一期往往是由资金推动型，非常明显这波行情是由居民资产重新配置、货币政策宽松、资本市场对外开放引外资入市等造成。

进入牛市二期即业绩证伪期，基本面优良、核心竞争力强大、业绩持续超预期的个股将会受到追捧，行情才能走得久远。估值修复的钱，已经赚到，现在轮到业绩成长的钱能否赚到，则是考验选股功力。

牛市三期，全民都是股神，鸡犬升天。然后也就没有然后了，最后满地鸡毛。

很不幸，医药板块在牛市大行情背景下，因防御性较重、市场资金喜好、以及业绩突出的个股随着医保红利消失牛股会变得越来越稀少。医药股投资将会变得越来越艰难。其实我们翻看2014年医药股行情，能够走出独立的也只是重组股、基因检测、移动医疗等极个别不确定性的股票，而这个对投资者来说，是相当难以捕捉的。

一）医药行业基本情况

1）政策面

招标政策，我们不得不再一次见证政府效率是如此之“高效”，2012年的基药目录至今未全部完成招标，一拖再拖。而2015版基药目录听说又要落地，这确实有点扯但又不得不接受这样的现实。所以对于投资者来说，凡是政府招标这事，预期不要给的那么高，2009版基药目录当时机构一片欢心但事实上医药企业在2012才有机会放量，同样2012版基本目录，放量最快也得要2015年。在2014年医药行业增速在12-15%左右，而这成长速度将会在未来成为新常态，要想再回到20%的增长将会是美好的童话故事而已。

不要小看这个数据，这个数据的意义意味着高成长的医药公司在整个行业里占比将会下降。据机构统计数据表明，2014年中报显示，超过30%的增长在约160支医药股里面占比已经不超过三成，而此一数字在2012是超过五成。

2）基本面

经过以上前面的打底分析，我们可以大体估出医药股基本面，越来越会是强者恒强的局面。不管是西药、中药、生物制药、还是基因这些先进技术。上市公司有融资渠道，但如果不借力上市渠道，那未来的道路同样是艰难，不是兼并别人就是被别人兼并。药监局审批药品的“乌龟速度”让现有重磅产品得到喘息机会，质优价平的产品仍旧可以得到稳定性增长机会。长线投资类似这样的医药股，尚可取得行业平均性收益。

3）投资机会

存在个别的重组机会股如国企改革、外延收购药企。

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