连续发布几篇医药大势看法的文章后，尤其是医药的秋天正当时。随后有朋友问冬天是不是更冷，春天何时来。

在讨论这个大题目之前，我们有必要将投资医药的大逻辑再理清一次，支撑未来医药发展的驱动力是什么？

1）老龄化：没有错，就是老龄化，刚性需求，这个有机构多次发布研究报告，大概意思就是老龄化每增加一个百分比可以增加药品需求多少，懒的翻资料了，大概是贡献5%左右。如果数据不对，请朋友们指正。

2）城镇化：李总理提出城镇化，最开始相关板块炒作概念，本身我是没多少兴趣，但随后我们认为城镇化的进展对医药需求方面也是有巨大贡献的。

3）财政化：目前医药财政占GDP比例与发达国家相比，还有一倍增长空间。老美达到15%，如果没记错的话，所以我们国家医药上市公司的市值占A股市值还是相当小的，目前千亿市值的公司居然一个也没有。这与我们国家医药消费世界老二严重不符。

大的需求在那里，问题是需求归需求，但医药是一个受干扰最大的政策市，确定性增长没有错，但要想政府买单，肯定要设计买单路线，你总不能让一个人在餐厅吃饭买单后，又不能发表意见吧。所以政府的医保支付能力越大，权力就会越大，限制的框框也会越多。这个非常正常呀，我们会经常看到政府经常性公布一些政策，于此对市场的波动就比较大了。

最大的政策则是降价政策了，这个我称作是断臂式的政策，而目前反贿赂风暴对比降价那还是小一个级别。市场的担心当然也是有道理的，反腐多了，医药代表活动次数自然要收敛，于是收入增长也会放缓了。但这些运动，始终是短暂性的，影响最大的还是在季度业绩分化吧。

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