基本数据：

2013年半年报：公司实现销售收入31.81亿元，同比增长14.62%，实现营业利润5.91亿元，同比增长19.51 %，实现归属于上市公司股东的净利润5.34亿元，同比增长15.69 %。

一）被人遗忘的普药巨头---科伦药业

股价没有表现，虽然FANS们可以高唱我们三年也不卖，但真正持有起来，只要股价持续低迷，即使像你这样的铁杆也会怀疑当初的判断。所以我们一再讲，守股如守寡。

如何解决好时间成本的问题，我想世界上没有一个现成的公式的，即使我们的共同股神巴菲特买股时，也不会告诉你真正的秘诀，他也只是利用市场定价错误时候，普通大众恐慌时买入。但真正这个公司的基本面何时爆发，只有神仙知道。而科伦药业就处在这样的尴尬境地，我们知道肯定会爆发，但何时爆发呢？未知。

从科伦管理层的战略思想来看，是想极力摆脱依赖输液局面，毕竟他已经做到了行业第一，虽然整个行业的集中化程度仍有空间提高但始终会费力的。竞争对手哪里会有束手就擒，总要垂死挣扎一下吧。更何况你也不要低估输液老二双鹤药业之辈。管理层正是考虑这层，所以制定三轮驱动即输液、原料产业链、仿制药。

1）从营业收入来看，在半年报披露非输液业务为5个亿左右，占总收入31.7亿不到20%。因为基数低，近几年增长速度还是不错，但整体贡献甚微，因为毛利只有不到30%，不过幸好的是趋势是在提升，从两年前的24%提升6个点，我们相信规模效应的作用在发挥。

2)从毛利率来看，公司的输液主导业务从2010年的42%提升到现在的48%。这主要是利益于两方面：一者公司的规模效应越来越起作用，在行业内控制成本都是有名的。二者是公司输液结构进行了调整，加大了治疗性输液与营养性输液比重。所以即使行业遭遇了寒冬，公司仍然保持正增长，本人实在是不得不服。基于此点，能够在行业寒冬不死的公司完全有理由高看一线，只可惜科伦药业经营的是输液产品。如果让他们经营片仔簧这些公司的话，早就一飞冲天。

3）其他财务报表的细枝末节，实在不想再谈，预收帐款、应收帐款、现金流等等，就不再展开。