冠昊生物—成长中的烦恼

 

一）游资弃儿----冠昊生物

现在谈冠昊生物，似乎已是适时了。想想在前年刚一上市时，顶着国内第一家再生医学生物股的光环遭到游资的爆炒。

当游资撤离后，创投公司又绑架公司发布可控制的经营数据从而可以让他在解禁时从容出逃。

 

背上两大骂名，坦白讲，之前冠昊生物我们一直未有兴趣。除了以上消息面影响之外，最主要的是业绩增长根本与他的估值不匹配。即使故事唱的再好的股票，没有吸引的估值，同样需要谨慎。

 

无数鲜血以及历史教训告诉我们，投资股票比的就是谁活的更长些。激进的做法可能在一时取得战绩，但长期肯定会遇到麻烦。夜路走多了，迟早会遇到鬼就是说的这个道理。

 

在认真回顾以上冠昊生物的不利局面之前，我们需要谨慎对待冠昊的每一次生死浩劫。否则我们将陷入不境之地。整篇我们需要保持谨慎乐观的态度面对他。这是有原因的：因为但凡是游资弃儿的话，后面股票要想翻身除非有真正扎实的业绩来推动他。

 

问题的关键就是分析未来是否高增长，否则冠昊生物永世将不得翻身。这是严峻的现实。你们不信，可以翻翻以前类似游资炒作过的股票，大部分是满地鸡毛，当游资撤离后。

 

 

二）冠昊生物---主导产品分析

 

1）生物型硬脑（脊）膜补片

接触冠昊的产品，99%的人会非常陌生的，毕竟不同于日常生活品可以随处可见。冠昊的生物型硬脑（脊）膜补片主要适用于颅脑、脊柱损伤、肿瘤术后等。目前市场份额超过50%以上，换句话说，冠昊生物在这块业务领域除非开拓了其他适用症，否则增长有限，而上市后的收入表现也证明市场份额占比大的时候再想要扩大是相当难的市场铁律。

我们可以看看以下数据：

 

2009年收入6556万，增长86%；

2010年收入8922万，增长36%；

2011年收入11226万，增长25.8%；

2012年收入13689万，增长22%；

注：我们可以看到主导产品增长速度是逐年下降。

 

在资本市场较长投资经验的人一看到这样一组数据，肯定会敏锐地感觉到占比90%以上的主导产品增长速度才是如此的话，其收益增长肯定不如意。事实也是如此。2012年报利润增长录得-8%的增长，这对于一个高成长股来讲，绝对是一个讽刺。但我们觉得这完全符合逻辑推理。

 

生物型硬脑（脊）膜补片市场空间到底有多大？

据有关机构测算在5亿左右，这是一个相当小的一个数字，最根本的原因，在于能够做这样的手术的医院主要集中于三甲医院，目前推广医院大概在300家医院。而目前我们国家三甲医院数量在700家左右。从渠道增长上一倍空间左右。而这个需要全部吃掉竞争对手才能获得，但这是不可能的。我们可以清晰看出分析冠昊的增长速度不要期望太大。除非有以下这个可能：后续产品发威。

 

2）其他打酱油的产品：胸膜以及护创膜业绩越做越倒退。朋友可以从以下业务分析就可以看出，我们实在没有动力听冠昊继续讲故事。

 

3）新产品亮点在哪里？

医学整形美容、妇科盆底功能，如生物型组织补片、生物型鼻梁假体、生物型乳房吊带、生物型女性盆底功能重建修复补片及生物型女性盆底功能重建悬吊装置等产品。

据网友搜索的资料来看，生物型组织补片现在临床试验阶段，国家未审批，不过从试验的效果是相当不错的，具体资料可参看：

2012年全球丰胸手术已经超过40万例，中国位居第三，超过10万例((非官方不完全统计)，假设其中30%丰胸手术需要使用生物补片，保守年需求量3万例，大概是6万片，全国4个直辖市，24个省，假如每个省会城市美容丰胸市场达到武警广东医院的水平，每年也是6万片，因此这个量还是可以作为一个比较靠谱的预测量，假设每片生物补片的出厂价格平均为5000，则年销售额达到3亿左右。