百灵在两年前曾跟踪较密，有段时间较为沉寂，但他在资本市场频频收购会时不时会引起投资者的注意。给人印象通常是传统的OTC产品稳健之余难有根本性转变。兼并下去的企业虽多，但非常杂，至少在目前为止没有给企业带来真正的协同效应。所以很多投资者在质疑是否在利益输送。企业的战略给人没有稳定感，只是简单的追求快与效率而没有将真正的质量，运营效率带给资本市场。

不管是曾经进入中药种植业也好，还是收购基本面烂的小药企也好，看上去很热闹但始终难以成气候。所以虽然上市快三年，搞的红火但真正产生效益的还是原来几个产品，如维C呀、银丹呀、咳嗽停呀、金感胶囊呀。未来讲故事的也只有一个治疗乙肝的药在临床前。资本市场是否把他重庆啤酒则取决于炒作的人。毕竟连续让投资者进入故事会里，还是有一定难度的。除非你真的是有故事。

二）2012年报初探

公司公布 2012 年报：收入、净利润同比增长20.13%、6.42%，实现EPS 0.47 元。

2012业绩因是预期中，虽然还稍微低于预期。但市场反应也较为平淡，营收方面主要还是受毒胶囊影响很大。12Q4占到全年收入40%，收入看上去已经上升但同时我们要看到因为种植收入比例上升占到16.68%而同比只有12.9%的情况下，说明毒胶囊对百灵的影响根本不亚于以岭药业这些公司。

而事实上Q4季节虽费用都是最高时候，在12Q4已经上升到147百万创历史新高，但我们也要同时看到费用上升已经直接将利润吞噬。此费用率在2010时只19.2%、2011年是24.9%、现在达到27.5%。连年爬升。但效果实在一般。这当然与公司OTC产品需要投入巨大的广告费用有关。目前主打产品银丹进入基药对于提升利润水平非常有帮助。从另外一个角度我们可以看到百灵的毛利率一直在下降，从2010的18.3%到如今的16.2%。观察百灵管理水平以及产品结构是否真正扭转目前这种局面.