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黑球大帝谈股论金(145):华东医药三季报点评

(2012-10-30 21:47:50)
标签:

杂谈

分类: 我思故我在(黑球大帝谈股论金

1)成长性

营业收入同比增长35%,环比增长单季14%,并创历史新高达40亿。其流通领域慢慢体现出大鱼吃小鱼特征。虽营业收入创历史新高但利润并没有创新高,环比单季还下降5%。主要是受销售费用以及管理费用大幅上升所致。利润同比增长29%,环比单季有所下降,在规模较大的企业能够保持30%的增长还是难为可贵,所以在市场上表现也较为出色。

 

2)赢利能力

毛利率在单季有所下降至18%,虽在历史上不算是最低,但在最近几年属较低范围。这主要是由推广费用增加产生。应收帐款占其单季营收达84%也属于偏高范围。依子行业性质,应收帐款存在呆帐、死帐可能。这与华东医药过于宽松的付帐机制所造成。而同时预收帐款并未体现出激进的表现,其比例处于历史较低水平。这只有一个解释就是华东医药在确认收入方面很积极但在给客户付款方面链条较长。

 

3)产品定性

华东医药主导产品今年获得了巨大的发展,两大主打产品百令胶囊与阿卡波糖其实从目前的销售来看,凭借基药的优势在发力。经受了降价的打压通过以量换价还是同样可以取得一些发展。这当中也与阿卡波糖的老大拜耳不屑于参加基药招标认为打乱了自己的价格体系也有点关系。再加上华东自身的配送体系能够不断提供支撑从而使发展更上一层楼。百令胶囊始终的发展也有点出乎意料,今年的销售特别对路,说明市场的教育为华东医药见缝插针提供了不少帮助。

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