常看我博的朋友知道我是非常看好誉衡药业的，但看好归看好，在这样的熊市中企业业绩增长才是王道。不管是现在的酒鬼酒也好、沱牌舍得也好、曾经的中恒集团也好。这些成长股为何上涨全是因为强有力的业绩增长所带来丰厚的投资收益。而誉衡因上市被高估、又恰逢医药牛市末端。然后再经过业绩下滑（2011更是录得-24%的增长），如此高PE（最高达96倍PE)；在双重打击下是不可能取得股价上涨的。股价上扬根本动力还是来自于业绩上涨。

一）投资的收获
要说本人投资消费、医药类最大的收获是什么？我说是誉衡药业给我带来最大的启示。
在汤臣倍健、东阿阿胶取得的辉煌战绩让我学习到投资成长股一定需要找到成长的逻辑以及背后真正的核心优势是什么？每个企业都会有缺点与优点。即使很多投资者不屑于汤臣倍健这种靠忽悠卖钱的保健品，但他们犯了一个致命的错误就是忽视了随着人民收入的提高“全民保健风”的历史背景。老是拿以前的“太阳神”、“三株口服液”来说事，以此否定汤臣倍健产品的不可持续性；而完全以情感来替代投资理性的做法是值得商榷的。尽管你质疑汤臣倍健的财务数据以及有可能的造假，但也并不妨碍汤臣的高增长。尽管你质疑他的螺旋澡是带血的但根本的是投资者没有找以汤臣倍健大幅增长的动力在哪里？动力在哪？细心的朋友可以翻看以前的博文，谈得太多了。
至于现在是否继续持有汤臣，因人而异：个人操盘水平有异，抛出并不代表好，持有并不代表一定会上涨。

谈到阿胶，必须对他的管理层过于自信需要提出批评，“大冒进式的提价”等于自毁长城。不仅是培育了对手让福胶“起死回生”而没有赶尽杀绝是秦总此等“仁义君子”才能做出的事情。我一直不赞同大家一起做大阿胶市场的说法从而让对手逃生，而对手是从来不会感谢东阿阿胶给了他生存的机会，恰恰相反，抢占东阿阿胶市场的份额倒是本人亲人所见了即以前药店第一提及率的东阿阿胶现在变成了福胶。东阿阿胶投资者常常津津乐道他的核心竞争力以及强大的护城河，没错。确实强大，但也正因为投资者给予了相当大的预期。当然东阿阿胶竞争力还是在的，只要管理层不再犯浑、傻B式想当然自以为掌握80%的驴皮资源我就可以提价60%的经营策略还是值得期待。我相信秦总在未来经营经此一役后，学到很多。君不见，此次的股东大会管理层讲未来还要涨价啥？资本市场立马就是以股价大幅大挫来回应。

二）戴维期双杀
剖析失败的原因远没有成功的喜悦所带来的满足感，这也符合人性：报喜不报忧。誉衡曾在上市之时，就曾关注。对于广为称赞的营销能力以及储备产品让资本市场欢呼雀跃。也确实他虽然研发非常的垃圾但产品选种能力以及坚持以“产品为王”的战略足以让投资者血脉喷张。

投资成功的关键是在现在的业绩增长所取得，而誉衡的产品线显然不足以支撑。投资的逻辑当然今天，明天谁也不知道是如何。未来储备产品是否产生效应？先问问神吧。
投资的安全性是首要的。投资大师已经反复强调了，不管你是追逐成长股、稳健股、白马股，安全性是首选。很显然誉衡没有安全性，当业绩低于预期再遇到高PE时。股价的杀伤力是非常巨大的，深刻认识了吗？