点评:
虽然上周末即将迎来中秋小长假，但大盘依然没有过节的喜庆，颓势不改，月圆盘不圆。2500的整数关口没有阻挡住大盘下滑的脚步，再一次进入到24XX的空间，底在何处，无人知晓，或许不远不近，就在灯火阑珊处。
与其费思量的做我猜我猜我猜猜猜的游戏，还不如看看有哪些东西是自己能够把握的。在这里，我们又要再一次表达我们对医药板块的坚守。虽然上周医药板块的表现继续差强人意，略输大盘，但有谁能否认我们社会对医药保健产品的刚需呢？
中国市场是不是全球药品市场增长最快的市场？我国是不是已经正在进入老龄化社会？人均可支配收入是不是在增长？人均医疗支出是不是在持续上涨？医保范围是不是在扩大？政府医疗支出是不是在增多？如果上述问题你的回答是“是”，那么你就看到了医药市场的增长。虽然短期整个A股市场的不振让大家很受伤，板块的表现让大家很乏力，但在此时换一种角度来想，你能用低廉的价格买到原来价格高昂有潜力的投资标的，或许也是一个收获，但前提是大家必须有耐心和信心。
从上周涨跌幅的个股排行榜来看，永生投资，第一医药这些具有上海概念，具有整合预期的个股走强，冠昊生物在一个涨停之后被停牌，或许这样才能刹住它谁也看不懂的疯狂上涨步伐。跌幅居前的是上周具有较大上涨幅度的个股，从个股走势来看，热点散乱，没有具体的投资主线，市场的弱势显现无遗。
下周市场展望：对医药板块的坚守
对于医药板块下半年的看好，我们已经在上周周报里进行了阐述，并且分析了行业的运行数据。因此，在此我们不改对板块的坚守，依然对板块持推荐态度。
稳健的投资是在大盘持续弱势下的一个长期策略。大白马是目前最安全也是最有可持续增长的品种，因此云南白药，片仔癀，东阿阿胶等在回调时候介入应该是不错的选择。
本周还可以提示投资者关注两个白马股。一个是康美药业，一个是海正药业。当埃克森美孚市值多年占据每股榜首的时候，大家想到了什么？我们想到的是“资源”，当苹果的市值超过埃克森美孚的时候，大家想到了什么？我们想到的是创新。康美药业和海正药业正式一个具有“资源”，一个具有“创新”的标的。
康美药业具有不可复制的资源：作为中药材，中药饮品的行业龙头，康美具有安国，亳州，普宁，陇西阆中，东北人参基地等地的中药材市场，尤其是安国和亳州两个中药材市场具有悠久的历史沉淀，这些资源具有不可复制性，稀缺的资源属性给康美的发展奠定了坚实的基础。下面是我们对公司的总结和预测。

康美药业（600518）
投资要点：
1． 公司是中药饮片的龙头企业，拥有安徽亳州，河北安国，广东普宁，甘肃定西等中药材基地，这些药材基地都是经过长时间积累而形成的，各具特色，资源十分难得，难以复制。优质的中药材土壤为公司的盈利奠定了坚实的基础。中药材价格的高涨直接让公司受益。
2． 公司除了中药材贸易以外，还从事中药饮片的加工和销售。中药饮片业务是公司经营发展的重点。在生产上公司除了在大兴建设5000-6000 吨/年的产能，还积极收购了北京隆盛堂，四川滕王阁药业和保宁药业等，为未来的业绩增长解除产能瓶颈。在终端销售上，公司一方面通过自建自营门店（养生馆）进入销售终端，另一方面通过和海王星辰等大型零售药店合作，进入市场。在医院销售开拓上，公司也取得不俗的成绩。公司的中药饮品已经成功进入北京市场，是北京广安门医院和东直门医院的中药饮片小包装供应商。此外，公司与广东省中医院建立了长期的供应合作关系，占后者中药饮片供应量约90%，广东省中医院是华南地区最大也是最具权威性的中医院之一，进入该医院，可以保证公司产品在华南医院的良好销售。在其他省份，公司也有斩获，公司已经成为厦门中医院等医院的供应商。厦门中医院隶属于福建中医学院，是福建省规模最大的综合性医院。
公司新开河的高端人参产品也是公司看点之一。随着人么生活水平的提高，对于人参等高级保健品的需求也逐年旺盛，因此“新开河”人参作为国产著名品牌发展前景良好。
3． 公司除了中药饮片外，还积极向各类保健品领域扩展。11 年公司还准备在北京、深圳、上海等地陆续成立20 多家康美人生旗舰店，并且可能与东阿阿胶进行战略上的合作。
4． 公司积极进军医院领域。公司08年在普宁投资6 亿元建设康美医院，一期项目预计将于2011 年10 月完工，届时将拥有450 张床位，二期项目峻工时间预计为2012 年三季度，待二期项目完工时，康美医院将成为普宁地区最大的医院之一。
5． 盈利预测：公司已经构建了从药材到饮品到医院的“一条龙”生产销售体系。我们预计公司2011-2013年的每股收益分别是0.55，0.61，0.83元。
风险提示：中药材价格波动和产业链过长管理不善带来的风险。

国制药巨头的认可。
海正药业（600267）
投资要点：
1． 受益于专利药的纷纷到期和仿药市场的兴起，公司最为特色原料药里的龙头企业将受益于“仿药时代”的来临。
2． 公司以特色原料药见长，2010年公司产品收入为22.50 亿元，其中原料药和制剂收入分别为14.54、7.98 亿元，占自营产品收入比分别为65%、35%。公司立足原料药的发展，在特色原料药上，公司具有抗肿瘤、抗心血管疾病、抗感染等七类原料药，其中17 个产品获欧盟COS 证书24 个产品获得美国FDA 注册。这些原料药所对应的下游制剂都是增长速度快，用药量广的药品，因此公司在特色原料药领域将在很长一段时间保持较高的增长速度。
公司特色原料药和国外制药巨头的合作已经进入收获期。公司最近在此方面有一系列公告。3 月初，公司公告与辉瑞、礼来Elanco 等国际巨头合作提供兽药原料药，与某制药企业合作开发新型抗肿瘤药物中间体，于2011 年开始实现商业化供货，预计新增年销售3,000 万美元；；3 月底公告向辉瑞亚太公司销售CA 兽用药，预计新增年销售约1,500 到2,500 万美元，合同期为5 年。与跨国企业的合作一方面保障了公司的盈利，另一方面增强了公司的国际经验，为公司产品能够顺利进入国际市场奠定基础。
3． 公司积极从原料药向制剂进行产业链的延伸。公司强大的特色原料药技术和基础，为公司顺利进入制剂行业提供了优质的禀赋。公司抗肿瘤药物保持着80%以上的毛利率，使公司利润的主要来源之一。抗肿瘤药物强劲的下游需求市场和巨大的利润空间，在未来几年仍然是公司发展的重点。公司另一主要制剂产品抗感染药物培南类虽然受到国家出台对抗生素使用限制的影响，但由于培南类主要用于重症患者，在此部分高端的抗生素是必用产品，因此预计在此部分公司产品受政策影响较小。
公司着眼于长远，制剂出口是公司的发展目标。为实现从原料药到制剂产品国际化的跨越，全面提高制剂生产水平，公司以非公开增发的形式，募集资金总136,575 万元，用于全资子公司海正药业（杭州）有限公司投资建设的制剂出口基地的建设，虽然该基地还未能完全投产，但为公司国际化战略打下了第一桩。此外，公司2010 年与西班牙CINFA 沟通开发的产品他克莫司仿制药获得欧盟批准，是该类药品欧盟唯一获批产品。十二五期间，国家将大力支持制剂出口。制剂出口的退税率调高到15%，招标制剂中规模出口到欧美规范市场的公司可以享受单独定价，海正药业正在朝制剂出口努力突破。
4． 生物药也是公司发展的一个重点，有望成为成长亮点 单抗产品安百洛11 年底完成三期临床，是公司进入生物药领域的排头兵，后续产品包括长效胰岛素等系列产品。
5． 盈利预测：公司正处于高速发展和转型期，我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.00，1.35，1.68元。风险提示：公司富阳基地进展不顺利，公司新药研发和批文受阻的风险。
风险提示：医药大幅降价风险，国外经济环境波动的影响，人民币大幅升值对原料药企业的影响

德邦证券