一周市场回顾:医药板块出现反弹，板块涨幅位居第一

医药板块出现反弹，板块涨幅位列 A 股第一，涨幅为1.68%，沪深300 的跌幅为-1.42%。从我们一直监测

的医药板块涨跌幅和沪深300 的涨跌幅比较来看，最近几周医药板块的涨跌幅超越沪深300 涨跌幅的频率

有所加快，我们推测这是医药板块回暖的一种信号，但这种推测还需市场给予检验。基于我们的推测，我

们认为现在仍是医药板块布局的好时机。

从医药子板块来看，医药商业涨幅位列第一，达3.44%；中药涨幅2.84%，列第二；化学制剂涨幅1.83%，

列第三；前期涨幅较大的原料药出现回落，跌幅为-0.21%，为整个子板块的唯一一个跌幅子板块。

在个股方面涨幅居于前五的是迪康药业（23.96%），康恩贝（17.25%），江苏吴中（13.05%），片仔癀（10.29%），华东医药（9.45%）；跌幅居前的前五位分别是*ST 威达（-14.91%），*ST 天目（-11.05%），海普瑞（-8.02%），永安药业（-7.61%），九安医疗（-7.38%）。

点评:

医药板块继上周大跌后出现反弹，反弹幅度虽然不大，但是整体涨幅位列个板块第一。在大势不佳的前提

下，医药板块的防御性功能凸显，从我们监测的数据来看，近期医药板块超越沪深300 的频率加大，板块

有回暖迹象，但回暖速度有待观察。

从个股方面来看，还未有出现明显的热点。涨幅较大的个股都是在上周出现较大回落的个股。如迪康药业，

在上周列于跌幅榜第一，本周出现补涨，涨幅位于周第一；相似情况还出现在康恩贝上。在个股中，值得

注意的是片仔癀和华东医药，这两只股票的基本面都不错，首次出现涨幅位于前列，我们认为这暗示着医

药板块的估值修复即将重启,跌幅位于前列的是被警示的ST 个股，*ST 威达和*ST 天目和业绩出现大幅下滑的个股，海普瑞（-8.02%），永安药业（-7.61%），九安医疗（-7.38%），业绩还是硬道理。

下周市场展望：板块估值修复行情有望重启，仍建议积极布局

截止上周最后一个交易日，整个医药板块的估值维持在27 倍左右，比前一周估值有所上升。从历史上来看，

该估值处于中下游水平，扣除金融服务业，板块的相对溢价为45%，和历史均值持平。板块的自2010 年积

聚的泡沫已被有效挤出，因此我们建议对板块积极布局。

从目前来看，建议配置基本面良好，具有一定安全边际的个股，短期仍然建议重视对上海医药的买入机会

和长期对新华医疗的看好。

上海医药：

1． 近看医药商业：上药自重组上市以来，在全国各地大肆收购，其中最为重要的一步和有战略性意义的一

步就是CHS 的收购。此次收购打响了上海医药布局全国的重要一枪。同时，最近据德国商报报道，上

海医药计划从Haniel 投资公司手中收购药品经销商Celesio 的股份。上海医药今年预计销售额为55 亿欧

元。

2． 远看医药工业：上药工业上的布局分为两方面，一个是内生性增长。公司的第一个举措是品种聚焦。产

品种类聚焦到55 个，聚焦品种中18 个过亿，年销售过亿达20 个，毛利高，市场潜力大。在外延式扩

张上，上药将通过收购或参股引入国外高端品种。公司最近发布公告，与复旦张江签订了创新药物研发

的战略合作协议。上海医药将在未来6 年内合计出资约1.8 亿元与复旦张江合作进行包括多替泊芬、

高亲和力Etanercept（TNFR2-Fc 融合蛋白）、长春新碱脂质体（LVCR）和重组人淋巴毒素α衍生物（LT）

四个药物品种的研发。

3． 公司 H 股即将上市：公司预计今年6 月发行H 股，提高公司融资能力和收购能力。

4． 预计 2011-2012 年的EPS 为1.05、1.30 元，

新华医疗：

1． 公司是医疗器械和医疗器械的龙头企业。公司具有良好的政府资源，公司的大股东由淄博财政局变换为

淄博矿业集团，一方面淄矿能为公司的发展提供资金支持，另一方面也体现了政府对公司发展的支持。

公司的主要产品有感染控制设备，非PVC 生产线，诊断治疗产品，医用器械和耗材等，公司还致力成

为医院解决方案的提供商。

2． 短期看公司的传统产业和非 PVC 软袋生产线。借力新版GMP 的颁布和国家政策对消毒灭菌产品要求的

严格，公司传统产品又遇发展良机。非PVC 软袋生产线受益于大输液的升级换代也有望获得大发展。

尤其是公司非PVC 软袋生产线价格极具优势，能取得进口替代的市场份额。公司固液双室非PVC 软袋

生产线前景也值得看好。

3． 长期看公司的多元化发展，公司已在多个领域有所收获。公司收购的泰美已为公司带来利润，这也是公

司涉足骨科领域的一步。公司还将在其他方面进行发展。

4． 公司还将在医院整体解决方案领域进行拓展，开辟一片蓝海。公司在医院整体解决方案领域具有先天优势，公司有自身的产品，介入该领域比其他供应商有更高的毛利率。

5． 预计公司 2011-2012 EPS 分别为0.79、1.12 元。                                         摘自德邦证券：