加载中…
个人资料
  • 博客等级:
  • 博客积分:
  • 博客访问:
  • 关注人气:
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
正文 字体大小:

东阿阿胶高管与机构投资者见面会会议纪要

(2011-04-13 21:24:58)
标签:

杂谈

分类: 黑球大帝每日收评

会议时间:2011 年4 月12 日
地 点:上海
主 持 人:罗鶄
参加人员:东阿阿胶总经理秦玉峰、董秘吴怀峰、机构投资者60 余人
纪要整理:娄圣睿、罗鶄
2011 年4 月12 日我们组织了东阿阿胶高管与机构投资者交流会,公司高管回顾了十一五期间的成就,展望了十二五规划,并就投资者关心的问题进行了互动和沟通。
我们认为公司十一五期间聚焦阿胶主业,实施价值回归战略非常成功,收入、利润、市值等指标显著增长。展望十二五公司提出了掌控阿胶全产业链,做大产品、大质量、大服务的战略,阿胶块定位高端市场,继续实施价值回归,阿胶浆发展医院和基层社区市场覆盖更多人群,我们认为这两个产品收入都能在十二五期间过20亿。
我们维持公司2011-2013 年每股收益1.35 元、1.86 元、2.38 元,同比分别增长51%、38%、28%,对应的预测市盈率分别为33 倍、24 倍、19 倍。阿胶块价值回归、阿胶浆销量上升、保健品空间巨大,公司致力于打造“滋补第一品牌”。在阿胶块这一产品上,公司是我们定义的“药中茅台”,目前估值具备吸引力,我们维持“买
入”评级。

 

一、回顾十一五,成绩斐然
从公司规模上来看:十一五期间公司收入增长1.6 倍,净利润增长4.3 倍,市值增长14.1 倍,表现非常好。
从发展战略来看:2006 年开始公司聚焦阿胶主业,做大阿胶品类,引领阿胶行业发展,通过推动阿胶文化营销,实施价值回归工程。从公司管理来看,抓住了公司发展的关键点:在上世纪90 年代遇到设备和资金方面等瓶颈时,从国外采购设备促进公司发展;21 世纪初从国外进口驴皮原料,促进公司发展;十一五期间公司遇到人才瓶颈,以开放的心爱引进研发、营销、管理、财务等各方面人才。抓住了公司发展的关键点。

 

二、展望十二五:掌控阿胶全产业链,做大产品、大质量、大服务
1.十二五战略:业务向上下游拓展
2011 是公司战略年(布局、拓展、谋势),2012 是文化年,2013 是人才年,2014 是调整年,2015 是卓越年。十二五期间公司要成为阿胶全产业链企业,业务向上下游拓展,建设阿胶原料基地、阿胶销售终端、提供终端服务。公司在上游做大驴皮原料和相关中药材产业,在下游做阿胶自营店和高端设计服务(以中医为依托,以高端膏方为载体)。
2.驴皮原料战略:建设驴原料基地,扩大进口范围
国内毛驴存栏量逐年下降,主要是养殖不经济。毛驴自然怀孕率47%,孕期12 个月,单胎生,生长慢,驴肉价格不高,养殖不具备经济性,很难从役用转变为肉用。牛从役用到肉用花了30 年时间,公司计划花20 年时间让驴完成这一过程。2010 年开始公司驴肉经营实现了突破,从不盈利到现在盈亏平衡,主要是驴肉价格有所上涨。

建设驴原料基地,提高农户养驴积极性:公司目前有13 个驴原料基地,计划在十二五期间再建7 个基地,花10 年时间达到1500-2000 吨阿胶供应的基地规模。目前公司生产的九朝贡胶所用驴皮都由驴原料基地供应,其他阿胶产品基地供应10%左右的驴皮原料。

扩大驴皮进口范围:十一五期间驴皮原料进口国从1 个增加到4 个,目前由代理商负责从国外进口驴皮,进口驴皮占到公司驴皮供应的25%左右。十二五期间公司考虑在海外设立分支机构。

 

3.大产品战略:阿胶块和复方阿胶浆分别过 20 亿
阿胶块走向高端,逐步从低端市场退出:公司加大对城市高端市场的阿胶块分配比例,县级低端市场减少供货。通过探索与华润燃气、高端医院合作的方式,精准定位高端客户群体。预计十二五期间阿胶块收入达到20 亿元。复方阿胶浆覆盖更多人群,持续放量:①医院市场,加大癌性贫血人群覆盖:肿瘤患者人群中有35%贫血,放化疗后有70%贫血,是复方阿胶浆的潜在消费群体。公司计划十二五期间每年拿出1000 万,关注癌症病人,加大投入,推动医院市场放量。②基层和社区市场:复方阿胶浆目前已进入14 个省份的新农合目录,通过普及教育,增加覆盖基层市场服用人群。桃花姬阿胶膏即将过亿,新产品不断上市:通过网络营销、电视营销等多
种手段,2010 年桃花姬阿胶膏含税收入约8000 万元。未来福字阿胶、喜字阿胶上市、软胶囊产品也将逐步上市,围绕方便服用,上市一系列新产品。

 

4.大质量战略

公司是阿胶行业标准制定者,坚持质量第一。不但监控上游驴皮原料质量,还监控市场上的阿胶质量,在驴皮原料DNA 检测标准上做了一些基础性的工作。


5.大服务战略
上游养驴户服务:输出技术,通过与扶贫基金合作、农业合作社的方式确保上游驴皮市场。
社区服务:阿胶块服用不便,公司通过代客打粉、熬胶,开发阿胶原粉、桃花姬阿胶膏等方式,提供服务。通过持续的社区服务、社区营销,促进阿胶发展。
专营店建设:发展高端健康连锁,在城市高端社区开展品牌展示、消费者服务、健康咨询等商业模式。十二五期间大力推广专营店建设,先深耕山东市场,再发展长三角、珠三角、北京、天津等市场。

摘自申万

0

阅读 收藏 喜欢 打印举报/Report
  

新浪BLOG意见反馈留言板 欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 产品答疑

新浪公司 版权所有