一、白酒企业发展的一条主线：产品结构升级
1． 过去 10 年，推动白酒行业发展的主要因素是产品结构升级，或者说产品均价上升。
2． 估计过去 5 年销量年均增长仅3%－4%，品牌企业集中度在提升，在替代小酒厂。

二、白酒企业发展的二种战略
1． 价格差异化战略：茅台和五粮液。
2． 区域集中化战略：区域名酒企业和地方酒企聚焦资源，在一地突出打响一种产品。一个例子是衡水，从全国化战略调整为集中先做河北市场，开发“十八酒坊”。

三、白酒企业领先发展的三种模式
1． 品牌模式领先：具体产品品牌替代企业品牌，如古井年份原浆和洋河蓝色经典。
2． 渠道模式领先：适应并推动终端变化，如金六福做商超，小糊涂仙、口子窖做酒店，种子酒做团购，当前名烟名酒店和团购渠道兴起又在给企业提供机会。
3． 组织模式领先：低成本渠道深耕，大规模组织人力直接推动市场增长。如洋河。

四、白酒行业危机的一些思考
1． 一种表现：白酒广告集中出现在央视黄金时间，不计费用。
2． 量价齐升面临压力：产品价格上升太快，如茅台被迫出限价令。
3． 产能压力：白酒产能快速扩张，但需求增长很慢，未来一定会爆发危机。
4． 全国化预期过高压力：区域名酒、地方名酒前几年赚了钱，发展了，都在谋求全国化，但大家都在做，都可能低估了省外拓展的竞争压力和难度。现在不少年收入15－20 亿的酒厂增速开始停滞。
5． 年份酒的信任危机。
6． 国家政策压力：过去白酒政策每次调整都带来重大影响，现在，粮价、身体健康、公款消费等都可能成为下一次政策的诱因。
7． 直接竞争会加剧：产业集中度会提升，此前差异化竞争的企业会进入直接竞争阶段。如有
多家企业都以江苏做为2011 年重点市场。

五、白酒行业的机遇
1. 次高端价位空白市场的机遇：茅台、五粮液等提价后，原来价格（如250－500）成为市场空白。为企业提供了新的增长机遇，市场空间足以催生全国性品牌。
2. 三、四线城市增长机遇：产品结构调整有潜力，营收增速明显快于一、二线城市。如观察到部分重点公司县级市场增长明显快于地级市场。
3. 全国性增长机会：居民收入增长产生对品牌白酒的需求，部分企业能够抓住机会。
4. 西部增长机遇：经济西移，西部发展给当地酒企带来机会。
5. 资本并购机遇：近年白酒企业效益好，增长快。但未来增长放缓和上市效应会引导并购行为发生。

六、值得关注的品种
1． 判断出发点：成长性预期；当前特点决定的增长的持续性和稳定性；未来抓住战略性增长机会的可能性。
2． 品种：
A. 汾酒、泸州老窖、酒鬼：市场预期仍不高，业务上公司至少都在做正确的事，能把事情做正确了，则股价有大幅上升空间。
B. 洋河、五粮液、茅台和古井：业务发展无问题，只需考虑投资特点。
C. 水井坊、沱牌、皇台：投资机会不确定，但可观察。