●􀁺 公立医院改革进入深水区，开始触及核心问题；
●􀁺 公立医院补偿机制逐步完善，医院终端用药行为或重塑；
●􀁺 植（介）入类医疗器械步基药后尘，采用集中招标采购；
●􀁺 优先建设发展县级医院，基层医疗机构迎来升级和建设高潮

●公立医院改革进入深水区，开始触及核心问题。

公立医院改革是整个新医改中最复杂和涉及相关利益方最广的部分，2011年是完成新医改五项重点改革三年任务的最后一年，也是公立医院改革试点的关键一年。《2011年公立医院改革试点工作安排》力争在公立医院重大体制机制等综合问题上取得突破。􀁺

●公立医院补偿机制逐步完善，医院终端用药行为或重塑。我们认为，本次工作安排主要提出了3点可操作性的补偿措施；（一）探索医药分开的多种具体途径，逐步取消药品加成政策，增设药事服务费、调整部分技术服务收费标准等措施，通过医疗保障基金支付和增加政府投入等途径予以补偿；（二）合理调整体现医务人员技术劳务价值的医疗服务价格；（三）加大对公立医院基本建设和大型设备购置和重点学科发展等的支持力度􀁺

●植（介）入类医疗器械步基药后尘，采用集中招标采购。

工作安排指出要加强医用耗材的成本管理，植（介）入类医用耗材实行集中招标采购，以省（区、市）为单位逐步推开，在保证质量的情况下降低采购成本和采购价格。

●优先建设发展县级医院，基层医疗机构迎来的升级和建设高潮。

工作点点和工作安排指出中央今年要再支持300所以上县级医院标准化建设。人口数超过30万的县（市）2011年底前基本建成1所二级甲等以上的公立医院，使常见病、多发病、危急重症和部分疑难复杂疾病的诊治能够在县域内基本解决。

●政策分析：
􀁺 公立医院长久以来一直存在以药养医、管办不分和政事不分等体制问题，这些问题严重制约了医疗服务行业
的健康发展并且扭曲了医院终端的用药行为，特别是以药养医问题，更是公立医院改革的核心问题，2011
年工作要点和工作安排在管办分开，政事分开和医药分开等核心体制问题上都提出了建议和可操作性的措
施，对规范医疗服务行业发展有重要意义，医疗服务行业的春风劲吹。
􀁺 随着公立医院补偿机制的逐步到位，医药分家已经成为必然趋势。在以药养医的环境下，药品的加成是医院
收入的重要来源，医院和医生往往更倾向于用同类药品中药价更高的进口药或外资药。医药分家以后，医院
的收入主要来源将变成政府的直接投入和医保收入，医生和医院的收入与药品脱钩，而与医保收入的关系则
会越来越紧密，在医保各种费用控制手段的制约下，医院和医生们更倾向于追求入院人次或诊疗次数的数量，
而不是每一单位诊疗的大处方，因此医院和医生更倾向于选择医保目录药品的可能性较大，医院终端用药行
为或将重塑。虽然2011 年基药降价的趋势已经确定，但是从安徽试点来看，其基层医疗机构市场基药也在
扩容，从整体来看，基药继续增长的趋势我们认为还不会改变。从基药各组成部分来看，中国人均抗生素使
用和输液量都位居世界前列，药物滥用越来越引起卫生行政部门的重视，未来出台相关限制性使用政策的风
险在增大，行业发展前景成疑，建议回避相关风险。
􀁺 植（介）入类医疗器械产品在流通环节存在层层加价的问题，虽然最后价格很高，但是生产厂家并未从中受
益多少，反而影响了类似心脏起搏器、导管、支架、人工椎体、人工瓣膜、人工关节等植（介）入类医疗器
械产品的市场普及和推广，销售量一直难有突破，集中招标采购也有利于提高优秀医疗器械公司中标的概率，
对上市公司构成利好，其中作为国内心脏介入器械的龙头的乐普医疗受益最大。
􀁺 基层卫生机构大多都建在上个世纪，医疗设备有 60%是80 年代以前的产品，老旧问题突出，已经影响到了
基层医疗技术水平的提高，基层医疗机构的升级和改造势在必行。新医改计划在三年内计划重点支持2000
所县医院基础设施建设，财政部副部长近期也透露近几年中央安排的设备购置补助总共达到530 亿元，卫生
部计划到2015 年,所有县级医院全面达到二级甲等水平。截止2009 年我国共有县级医院6111 所，也就是说
到至少还有4000 所县级医院在2012-2015 年间具有潜在改造或升级的需求，整个医疗器械行业将迎来普遍
性利好。

●行业展望和投资建议：
我们认为2011 年是三年公立医院改革的最后一年，也将是力度最大的一年。 从16 个试点城市改革开始，
到2010 年底鼓励和引导社会资本举办医疗机构，再到县级公立医院的改革，公立医院改革越来越触及其核心问
题，范围也越来越广，预计今年全国各省市均有相关配套措施出台，医疗服务行业迎来快速发展的契机，医疗器
械行业也将间接受益。
􀁺 2011 年拥有医疗服务投资主题的公司将受热捧，比如在积极在公立医院改革试点城市布局的通策医疗、拥
有连锁“三级医院管理模式”的爱尔眼科，控股或参股医疗构成的复星医药和西南合成等。
􀁺 我们认为 2011 年基层医疗服务机构的潜在医疗器械需求巨大，医疗器械行业将分享基层医疗服务机构改造
和升级的盛宴，建议关注消毒灭菌设备的龙头企业新华医疗，基础医疗器械龙头鱼跃医疗，洁静手术室龙头
尚荣医疗等企业。

摘自天相投资