注：首先申明并不是因为近段时间的调整而落井下石，只是单纯从企业运营基本面上进行解剖；所以片迷万勿爱乌及屋而大倒脏水。

关键词：堡垒并不深厚表现之一（主打产品片仔簧）

喜欢并投资片仔簧的朋友往往首先认为他拥有国家两个仅有绝密配方之一而欢欣鼓舞。不错，这确实是一个巨大的优势，医药企业最怕的是什么？后续产品研发打水漂，如果投入进去了而且能够产生效益，这是非常好的结果；其实有很多研发会胎死腹中；因为各种严密论证不能通过。而片仔簧坐拥国家绝密配方，此点可以损去不知多少的投入研发，而省下来就是现金，所以拥有祖宗配方就是好呀。

但是要注意，我们现在在这里谈的是护城河，上面只是技术壁垒上政策给予了保护是没错。但营销上国家并没有给你优惠的渠道，没有提供可靠的壁垒；而医药行业价值链中最强势的是谁？主笔的是谁？是医生。所以片仔簧一个主打消炎功能对于医生来说，可替代性产品多如牛毛，再加上片仔簧不是基药，无论是从原料上还是在理论上；产品的放量是没有依据的；而如果产品单纯只是从提价上来维持利润不是一个最好的渠道。最佳的方式是什么？是量价齐升！即是价格上去同时量也上去了，这才会使企业更赋有更高的价值。

另外从消费者层面来讲，售价高档的药品，因为二八定律起作用，消费者总是是稀少的，就如穿阿玛尼衣服的人始终是少数是一样的道理。而对于普通患者来说，一切炎症都有针对性的药品，虽然片仔簧可以包治百病，但对于普通消费者来说，出于对产品的认知度及价格敏感度。你不要太指望患者买太多的帐，即使有时候你单相思的认为：在生命面前只要能够救命多贵的药也要吃。

关键词：堡垒并不深厚表现之二（主打产品金糖宁）

金糖宁虽然公开的消息上来讲，其功效无与伦比，无出其右；但你面对的对手是在中国深耕耘了数十年的国际糖尿病巨头诺和诺德/拜耳/礼来他们占据近90%的市场份额；从他们手中抢占市场，谈何容易！看看通化东宝的艰辛就知道了；

道路是曲折的，投资者希望他快速实现赢利的想法不太现实。另外让医生一下子改变用药习惯更是需要时间，而且利益链条来讲，外资药企可以更加给得起价钱。

关键词：堡垒并不深厚表现之二（药妆）

如果你想翻看化妆品市场，占据前十位置的是谁？我想你非常失望的发现；不会有“皇后”牌，化妆品行业讲究的是品牌价值与上述药品不同讲究的是疗效；考察点是不同的。为什么云南白药在快速消费行业这么成功？如果云药单纯是一个创口贴，市场容量太小必须拓展并延伸产品线进入快速消费品行业现加上无出其右的管理造就了今天的云药。而反观片仔簧，有这个实力吗？至少目前为止没有发现。营销能力是企业综合管理竞争力的表现之一，而片仔簧没有看到这方面的潜质，虽然想有所改变。查看A股国企改革之路，路途确实是非常不易，云药及东阿的营销改革算是比较成功的了，

结论：虽然提出另外一个角度观察片仔簧，但我们需辩证的认知片仔簧是一个优秀的投资标的即使有时候不是那么完美；前期的暴涨有主力造谣的成份（如被收购）及医药行业整体彪升的原因在里面，但当主力饱食一餐而远走高飞时，真正决定企业基本面的是价值。上面列举护城河只是某一个方面，还比如规模优势，成本优势，品牌价值未一一列明，此内容不在此表述。