1A.  定义

l       风险 –一些会令个人 /团体不能实现其发展目标的不明朗因素

 

l       风险管理 –风险的认定、评估及优先次序的排列，并在充分考虑经济效益之下减少、监视及控制其严重性及发生的可能性

1B.　目标

有效的风险管理应该:

l       与企业的愿景 /目标挂钩

l       创造价值 (成本与效益比较)

l       不单是填表

l       溶合于所有重大决策过程之中

l       是有条理及规范的

1B.  目标 (2)

有效的风险管理应该:

l       是互动及不断更新的

l       顾及『人』的因素

l       得到高层的全力支持

1C.　方法

a)       风险识别

b)      风险评估

c)       考虑处理方法

d)      编制风险手册

e)       审查及监阅

1Ca)　风险识别

l       个别部门 /项目小组应负起识别风险的基本责任

l       根据「风险」的定义，个别部门 /项目小组需认定某些可能妨碍其达成目标的事情为风险

1Ca)　风险识别 (2)

l       例：假设誉衡药业生产部的其中一个目标为准时交货，以下事项很有可能被认定为部门风险：

l       工人短缺

l       原材料短缺

l       停电

l       工场失火

1Cb)　风险评估

l       当风险被认定后，我们需将它「量化」

 

l       一般来说，风险的量度是根据它们的严重性 (指发生后对企业的影响)及机会率 (指发生的可能性)

 

l       有些时候，风险的严重性可用金钱来量化 (例如：工场失火的严重性可用工场的价值来量度)

1Cb)       风险评估 (2)

l       某些风险发生的可能性可从公开的或企业内部的统计纪录获取

 

l       在大部分情况下，我们只可以经验主观地估计风险的严重性及机会率

 

1Cb)       风险评估 (3)

l       「综合风险指数」( Composite Risk Index　简称“CRI”)是最常用的风险评估方程式：

l       严重性和机会率俱以分数作为评估基础 (例如 0是最低，5是最高 )

l       CRI = 严重性 X 机会率

l       举例：原材料短缺的严重性为 3，其机会率为 2，则其CRI为 3 X 2 = 6

 

1Cb)       风险评估 (4)

l       除了CRI外，有些企业在量化风险时会考虑到风险的「可预知性」：

l       风险指数 = 严重性 X 机会率 X 可预知性

l       越是容易预知的风险，其「可预知性」分数越低 (例如：发生地震的可预知性比劳工短缺的可预知性低，其风险比重也相对较高 )

1Cc)　考虑处理方法

风险经过认定及评估后，可考虑以下列方法处理：

l       风险回避

l       由于风险太高，最佳处理方法是完全回避

l       举例：

l       不投资于某个项目

l       彻离某个生产基地

l       风险虽已完全回避，惟其相关的潜在利益也一同放弃

1Cc)　考虑处理方法 (2)

l       减低风险

l       企业可考虑将风险的严重性及机会率减低

l       举例：

l       安装洒水系统以减低工场失火的风险

l       从多个供应商购货 (緃使来货价较贵),以减低原材料短缺的风险

l       需考量减低风险的成本

1Cc)　考虑处理方法 (3)

l       分担风险

l       企业可考虑将风险与其他人分担

l       举例

l       购买保险

l       与他人合伙投资

l       注意：「风险转移」很多时候都不是一个十分正确的用词

l       需考量分担风险的成本

1Cc)　考虑处理方法 (4)

l       接受风险

l       当减低风险及风险分担的成本太高时，企业可考虑接受及承担风险

l       对一些发生机会率极低的风险 (例如位于香港的物业对于发生地震的风险)，接受风险很可能是最佳办法

l       「自我保险」是接受风险的例子

1Cd)　编制风险手册

l       所有已确认风险的详细资料应记录于风险手册内

l       风险手册应详列有关每一风险的下列资料：

l       可能成因

l       处理方法

l       风险指数

l       负责人

1Cd)　编制风险手册 (2)

l       根据其风险指数，所有风险将按其需关注的次序排列

 

1Ce)　审查及监阅

l       由每一部门的高层代表所组成的「风险管理委员会」将定期讨论排列在风险手册内最高的十大或二十大风险

1Ce)　审查及监阅 (2)

l       讨论的内容应包括：

l       企业面对的最大风险

l       根据市场最新消息，是否需要更新风险评估及处理办法

l       确认一些并未出现在风险手册的新风险

 

l       个别部门应定时进行相同的工作

2　财务部面对的主要风险

1. 日常运作
2. 非经常投资项目

2A　日常运作

l       信贷风险

l       交易对手未能履行合约的风险

l       例子：

l       客户拖欠货款

l       银行倒闭

l       预防措施：

l       交易前对交易对手进行信贷调查

l       严格执行既定的信贷条款 (包括信贷额及信贷期)

l       定期检讨、跟进和更新

2A　日常运作 (2)

l       信贷风险(续)

l       处理风险方法：

l       风险分担 –购买信贷保险

l       风险回避 –避免和信用成疑的交易对手有生意往来

l       接受风险 –认为风险可以接受并继续与其交易 (例如给予客户信贷、储款于信用良好的银行)

2A　日常运作 (3)

l       利率风险

l       企业营运 /业绩因利率变动而受到影响的风险

l       影响包括：

l       借贷成本的增加 /减少

l       存款利息 /投资回报的增加 /减少

l       经营环境的变化 (举例：地产商)

2A　日常运作 (4)

l       利率风险(续)

l       需考虑定息借贷及浮动借贷对企业的影响

l       风险分担 –可考虑利用利率掉期合约

l       进行「敏感度分析」(sensitivity analysis)以衡量利率变动对企业的影响

2A　日常运作 (5)

l       汇率风险

l       企业营运 /业绩因汇率变动而受到影响的风险

l       影响所有收入与支出并不全以同一货币交易的企业

l       风险分担 –可考虑利用外汇合约

l       进行「敏感度分析」以衡量汇率变动对企业的影响

2A　日常运作 (6)

l       流动资金风险

l       企业营运因流动资金短缺而受到影响的风险

l       预防方法：编制短至中期流动资金预算表，及早安排所需资金

2A　日常运作 (7)

l       流动资金风险(续)

l       进行「敏感度分析」或「压力测试」以衡量经营环境变化对流动资金的影响

l       注意：

l       是否以短期借贷支持固定资产

l       有否违反借贷条款 (例如借贷比率、资产净值)

2A　日常运作 (8)

l       资本风险

l       凡指以下风险：

l       企业因欠缺资本而无法持续经营

l       股本回报因股东资金过多受到影响

l       编制中至长期 (三至十年)资金预算表，从而考虑：

l       融资活动

l       派息政策

2A　日常运作 (9)

l       资本风险(续)

l       进行「敏感度分析」或「压力测试」以衡量经营环境变化 (例如需兴建新厂)对资金要求的影响

 

2B　非经常投资项目

l       在评估非经常投资项目的可行性时，很多在日常经营所面对的风险 (例如利率风险、流动资金风险)皆需考虑

 

l       进行「敏感度分析」或「压力测试」以衡量经营环境变化对投资回报的影响

 

l       另需考虑现有管理层是否有足够时间/能力监管新项目 – 一项难以量化的风险

 

 3A　举例说明：誉衡药业为例

   1 风险识别：业务增长及销售业绩增长风险（因生产规模的扩大对销售的挑战越来越大，而产品销量的增加能否变成实实在在的真金白银？

     影响的因素：

     竞争对手

     内部管理

     国家政策（降价风险）

   1风险评估：

        竞争对手CRI = 严重性 X 机会率=5*3=15（我们可以看到鹿骨肽对手江世药业及迪龙药业如影如随的竞争，誉衡中标，他们跟着中标！所以严重性列为5；机会率列为3是因为相对对手TRT销售模式及营销队伍建设有一定优势。

        如此你可以同此推理，以满分100分为计；投资就是投资确定性高的股票你才能放心及安心！