在国内医疗卫生行业和医药市场持续发展的趋势下，我国大输液整体产量逐年递增。且自2004年以来，我国大输液市场呈现出软塑包装输液产品加速增长的趋势，产业升级势不可挡。本期重点介绍的科伦药业便面临着产业升级与行业整合双重机遇。

　　需要说明的是，由于近期中小板股票整体下跌迅猛，科伦药业暂不进入价值线精选股。作为备选股将来择机调入。本周四，科伦药业(002422)发布了一则业绩预增公告，预计今年上半年净利润比去年同期增长40%-60%。给出预增原因是，报告期内主营业务收入同比增长，软塑包装输液产品销售占营业收入比重提升。

　　产品结构调整出效益

　　提到产品结构调整，有必要先介绍下科伦药业所处行业与产品情况。

　　根据国家《药典》定义，大输液是区别于小针剂的输液产品，是静脉给药的一种剂型，由于起效迅速、使用方便，其临床用量非常大，是医疗机构最普遍采用的一种制剂。

　　按照包装形式分类，目前国内大输液包装形式主要为玻璃瓶、塑瓶、软袋和直立式软袋四种形式。

　　“科伦的玻璃瓶、塑瓶包装输液产品的市场占有率居全国首位，直立式软袋输液为其独家品种。”东海证券分析师袁舰波接受《大众证券报》采访时介绍：“行业还是不错的，尤其是在产业升级背景下。”

　　袁所述的“产业升级”指的是，玻璃瓶包装在大输液产品市场份额逐年下降，塑瓶、软袋及直立式软袋等新型软塑包装逐步替代玻璃瓶，这一趋势自2004年以来越发明显。其中，玻璃瓶市场占比由2005年的83.3%下降至2007年的66.6%。

　　产业升级对于科伦药业而言，最直接的是产品调整带来毛利率提升。玻璃瓶是其四种大输液业务中毛利率最低的，为28.97%，低于平均毛利水平(39.03%)10个点。

　　“预计3-5年内，我国大输液市场将表现出‘2-4-2-2’格局，即玻璃瓶占20%，塑瓶占40%，软袋占20%，最新一代包装的输液产品如直立式软袋产品等占20%”。科伦药业副总经理陈得光表示。去年玻璃瓶业务占科伦药业主营收入比重超过四成。

　　行业集中度提升是必然

　　“随着行业产品结构的升级，行业集中度也将逐渐提升。”袁舰波对记者表示：“这个行业客观要求是要集中的。1元钱1瓶的玻璃瓶大输液，质量控制不好，是要出人命的。”

　　大输液直接关系到人体的健康，如果在产品质量上出现问题则可能造成严重的后果。尤其是在2006年“齐二药事件”和“欣弗事件”后，社会舆论对于输液产品的质量特别关注。

　　袁舰波介绍，与发达国家相对成熟的大输液市场相比，我国大输液市场集中度较低。

　　截止到2007年6月，共有397家大输液生产企业通过国家药监局GMP认证，大部分生产企业以低端产品为主、经营规模较小。随着大输液行业内产品结构的逐步转化、监管力度的日益增强，通过竞争提高行业的集中度是发展的必然趋势。2006年我国大输液行业前十强企业的生产集中度仅为23.37%，2008年已增至48.4%。其中，科伦药业的市场占有率为22%，位居第一。

　　“科伦这样的龙头企业在行业整合中最为收益，可获得更大市场份额，大输液最终将形成以科伦为首的少数企业垄断的格局”。袁舰波称。

　　新产品直立式软袋

　　科伦药业直立式软袋包装输液产品于2006年9月获得国家药监局批准生产。“目前我国大输液行业尚无其他企业生产直立式包装。科伦目前是该品种的唯一生产商，因此公司在未来产品升级过程中已经具备了先发优势。”科伦药业总经理程志鹏称。其预计“国内同类产品最快在2011年才可能进入市场”。

　　据介绍，直立式软袋包装在环保性上具有明显的优势：使用后处理方便，使用后空瓶重量仅为同容量空玻璃瓶的1/13，空袋体积可减少90%。同时空瓶包装材料焚毁将直接转化为水和二氧化碳，对环境无影响。

　　由于所具备的特质，直立式软袋曾在“5.12”汶川特大地震灾害中发挥了重要作用。其时，直立式软袋包装输液产品是我国首次采取空投方式用于紧急救援的输液类产品，是抗震救灾的首选药品之一。

　　科伦药业的直立式软袋自2007年度投放市场后产能利用率与产销率均表现出较高水平，2007年、2008年及2009年的产能利用率分别为97.71%、99.55%及97.25%。值得一提的是其高毛利率。去年，直立式软袋毛利率为56.24%，高于平均毛利率(39.03%)16个百分点，几近玻璃瓶业务的两倍。