日本东京胶为何如此强劲，是不是还有潜在的利多因素尚未浮出水面？这对于日本东京胶的定性分析至关重要，若还有潜在利多因素尚未浮出水面，说明供求关系仍在朝紧张方向发展，意味着将有能力突破并站稳在270日元之上，这恐怕就不只是强势反弹了，在比价效应的压力之下，沪胶空头再压制胶价在颈线位之下就难了﹔若没有潜在利多因素在后市，则日本东京胶价自然难以维持在高位，回落变得很自然，沪胶空头继续压制胶价则有据可依。那么日本东京胶倒底有哪些因素在推动其上涨呢？

首先，日本东京胶自见顶回落以来，向下修正的幅度达42.7％，因此从空间上看，具备大规模反弹的条件，甚至恢复性上涨，因此空间上既存在反弹的条件，也存在反转的条件，就看潜在供求关系如何演变了。没有良好空间的东西，主力资金是不感兴趣的。

其次，日本东京胶借割胶淡季来临反弹很正常。每年年底我国天胶主产区停止割胶，11月底云南农垦陆续停割，12月底海南农垦也逐渐停割。每年1月底左右，东南亚地区将全面停割；而国内产区重新开始割胶则要到次年4月左右，东南亚地区恢复旺盛供应更是要到明年4月下旬，因此每年１月份以后全球天胶供应会逐渐减少，季节性紧张期即将来临，在近３个月的停割期，全球胶市将以消耗库存为主，这有利于日本东京胶主力多头做多，但能否将胶价维持在更高的价位，那需要更深层面的利多因素。

再次，日本东京胶主力多头明显在试图炒作东南亚天胶主产区厄尔尼诺现象所带来的灾害性预期。由于厄尔尼诺现象光顾东南亚橡胶主产区，造成一世界第一大和第三大产胶国泰国和马来西亚的不合季节的降雨影响了割胶进程，令市场对供应担忧。基金借机推高日胶胶价。由于泰国还处在割胶期，因此厄尔尼诺现象所带来的降雨仍会反复困扰其割胶量。但我们要注意到，泰国割胶期剩余时间不多了，在停割期继续炒作厄尔尼诺现象应不合适，因此在泰国停割前基金加紧炒高期价有可能，但停割后恐怕需要新的题材，关键就看新的题材是否此厄尔尼诺现象更利多。

最后，由于中国天胶需求绝对量很大，因此，基金不担心在停割期天胶需求存在问题，中国强劲需求有助于基金出货，或将期价维持在高位。中国海关总署周四公布的数据显示，中国2006年全年进口天然橡胶161万吨，同比增长14.6%。只要现货有旺盛需求，多头凭借资金优势大规模伺机炒作就不困难，就怕是需求持续萎缩背景下的供大于求，多头再多努力也难逃失败，当前情形恰好相反。

从日本东京胶基金炒作的最主要题材------东南亚天胶主产区厄尔尼诺现象看，由于泰国即将进入停割期，因此该题材时效性已进入尾声，因此，我们认为日本东京胶的本轮炒作也应已进入了后期阶段，往上炒作的时间应在１月底或２月初结束，除非有新的题材出现。在１月底或２月初之前，泰国若厄尔尼诺现象减弱，雨量减小，泰国割胶速度加快，则意味着这一题材提前结束，日本东京胶本轮上涨有提前结束的可能。

因此，从投资机会的角度看，日本东京胶近期做多的价值不大，不值得新资金进去搏弈，还能涨多高、多久就看场内多头基金的运作思路了，即使胶价突破270日元，反转了，往上追涨的价值也不大，但是这会给沪胶主力空头带来打击，主力多头肯定会借机往上寻求突破，形成内外共涨的局面，沪胶很可能会出现单边上涨的机会﹔反之，若厄尔尼诺题材提前结束，沪胶场内空头不会放手，场内多头也不敢轻举妄动。

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