节后第一个交易日，在个股继续活跃带动下，大盘延续前一交易日反弹态势，实现五月“开门红”。然而，市场成交量并未有效放大，市场也未有新热点形成，涨幅居前的股票多为前期跌幅较深股超跌反弹，或为前期强势股的二次冲顶，这说明市场连续二个交易日的上涨性质为超跌反弹。昨日，央行发布《一季度中国货币政策执行报告》，在报告中，央行强调下一阶段的主要任务是稳定物价和管好通胀预期，综合运用多种价格和数量工具，切实加强流动性管理，把好流动性总闸门，并表示准备金工具不存在绝对上限。透过央行报告，我们认为，紧缩货币政策一段时期内难放松，加大公开市场操作力度和提准将是未来收紧流动性主要手段，而加息则视CPI、GDP走势而定。昨央行不仅发行520亿1年期央票，还进行330亿28天正回购，合计回笼流动性850亿，较上周全周回笼额度增加710亿。紧缩政策决定市场一段时期内难现系统性行情，阶段性行情与结构性调整还是近期市场主要运行态势。操作上，谨慎不追高、立足短线，逢低关注电力、煤炭、央企重组概念及低价股，回避高估值概念股