【周末文摘】

主持人：今晚（4月23日）的两位嘉宾，一位是资深的市场人士张卫星，另外一位是西南证券的张刚，今天要做的选择题就是：反弹还是反转？
技术性反弹不会创新高
    张卫星：我个人认为这次下跌应该是个非技术性下跌，而现在的状况像是一个技术性的反弹。
    主持人：非技术性的下跌，技术性的反弹？
    张卫星：对，我们首先说这次调整吧，比如说这次牛市是从1000点上涨到6000点，那么从技术性的角度来讲，调整个1000点、2000点很正常，哪怕调到0.618位置，调个一半。我们曾经测算过，大概沪深股市调到3500、3600、4000点，这都是非常正常的技术性回吐，获利了，该卖，卖压出来一个回涨。

    主持人：你不是当时给牛市、熊市定义了吗，你给反弹、反转也定个义得了。
    张刚：我个人定义，3000这个位置，目前来讲10个月之内不会再创新低了。
    主持人：那就是反转，对吗？
    张刚：但是不会创新高，3000点这个位置会坚持10个月的时间。
    主持人：我给你完整地转述一遍，张刚说牛市就是10个月之内不会创新高。他说反转就是10个月不会创新低。那么他觉得10个月不会创3000点的新低，然后又不会创新高，就是说是熊市当中的一个反弹。

    张刚：大的周期如果很长的话，是这么一个情况。
    张卫星：我觉得一个概念很好，就是披着牛皮的熊，或者是披着熊皮的牛。
    张刚：差不多这意思，但这个上升波动，我觉得幅度比较大，而且硬性时间是相对比较长的，就是说在这个波段，机会是很容易把握的，进去以后基本上就能把握。
    主持人：这轮上涨开始了，张刚就说4、5月份你要想翻动行情，5、6、7月份是最合适的，因为二季度的大小非减持的量比较少，市场压力会比较小一点是吧！
    张刚：的确如此，我算下来，4、5、6、7这几个月，6、7月份是最少的，5月份可能是最多的，但是5月份虽然最多，但是幅度也不是很大，加起来也就2000多亿，而且这2000多亿元当中很大一部分都是个别股票，比如说5月份解冻额度最大的股改限售股就是浦发银行，大概是100多亿，其次是中国联通，有80多亿元，还有贵州茅台80多亿元。非股改限售股当中，一共是1500亿元。

    主持人：张卫星觉得这次技术性反弹，你看得比较乐观吗？
    张卫星：这点我比较同意他，因为这一次杀跌下去，从5500点下来几乎没有停，一口气下到3000点，所以我个人认为这次反弹的时间也要稍微长一些，不会像过去一天两天的行情，它的时间要稍微长一些。点位因为这上面有一批人离套牢盘离得很远，我现在觉得大多数的投资者的成本，从点位上来看，大概都在4500点以上这个位置上，很多人反反复复的成本，都到了4500点以上。

    主持人：我查了一下，今天为止年限咱们到多少点？到4581点，跟你这个差不多，就一年咱们的平均成本大概在这个位置堆积着？
    张卫星：所以我觉得这次反弹应该目标在4500点下方一点，因为到那个地方会有大量人出来。

    主持人：你觉得贯穿整个春天一直到夏天，到4、5、6、7月，就是趁大小非歇的时候，我们赶紧涨，熊歇的时候，我们牛赶紧回来逛悠逛悠，吃吃草什么的，是吗？
    张刚：我觉得幅度这块的话，同样也要借鉴，适当地借鉴一下2007年以来的利润。2007年的2月上旬有一个局部低点，就是2007年第一季度有一个调整，从那个低点算，算到5·30，也就是5月29日，那波涨幅是多少？60%多。
解读大小非指导意见

    主持人：你说我们对这种基本面有了信心的一种反应，再配合技术面，所以才有这样一个反弹的开始，你是这个意思吗？
    张刚：对，而且大小非解禁的话，现在那个意见，我倒觉得不是很轰动的东西，但是确实是个框架性的东西，需要配套措施来补充。

    主持人：对，我也力挺一下张刚，你看有最新消息，一个是中国人寿最保险的公司，对吧，这个保险公司推出了首款投连险产品，叫做玉峰投资连接保险，这个点位是安全的，才敢推这样的产品。随着一些经济数据的出台，他们觉得市场达成了一致预期，有望展开一轮蓝筹股为主导的反弹行情，但是有一些没有基本面支撑的中小盘股和主题投资机会可能会渐渐淡去，包括像外资也开始蠢蠢欲动，要进入中国的市场，人家也不是吃素的是不是。
    张卫星：其实你刚才说的所有这些东西，它都是支持反弹的因素，并不是支持这次，把这次非技术性的下跌趋势扭转的。比如我现在抄了个底，我可能挣了30%、50%，那我就卖了。卖给谁？套另外一批人，另外一批人没有信心了还得杀跌下来，也就是说现在价格跌多了，要涨一下，这种叫做反弹。

    主持人：所以你觉得大的趋势并没有改变，就是说反弹上去之后，还会创出新低，可能跌破3000点？
    张卫星：如果你的应对措施不好的话，我觉得可能还会创出新低来，因为这个东西市场需要调整的，因为是政策市，包括美国也要调。刚才张刚先生讲的一些东西我不太同意，我觉得主要是抓一个主流，这次下跌由多种因素造成，一定有一个主要矛盾。其实我觉得主要矛盾最核心的问题，是大小非的问题，这个问题从明后年开始，我们完全变了一个股市，股票全部流通了，我们过去十几二十年的股市是1/3的，现在完全变了，这种格局你经历过吗？没经历过。投资者谁经历过？谁也没经历过。尤其是新进来的一批投资者，大概有几千万，这些开户的人从来都不知道什么叫股权分置，然后就买了股票，然后就被套住了，然后他又重新适应这个事情，这个事情我觉得是非常大的。

    主持人：所以他觉得如果这个问题不根本改变的话，大盘整个向下的趋势不可能改变，只不过是短暂的反弹而已，现在回光返照一下，但是最后结果还是一个下跌。
    张刚：我觉得对于大小非这个问题，实际上从管理层的角度来看的话，倒不是说不允许它流通，但是限制它的转让方式，限制它大规模从二级市场套现，而且给了它大宗交易或者通过券商进行存量发行这种方式。那么这是一个实际上减缓市场压力的比较好的办法。另外的话，我倒觉得市场根本性因素应该在于整个的宏观经济形势，经济是股市的晴雨表，经济才是决定股市的关键。为什么市场在1月份以后出现一个幅度比较大的下跌，美国或者西方发达国家经济受到影响的话，对咱们的出口产生了一个很大的冲击，这是毋庸置疑的，包括人民币汇率。

反贪应对反弹
    主持人：我觉得我们在未来，对这点，二位的不同的观点，可能会有历史的一个印证，但是现在在今天节目里面，我们要抓紧告诉观众朋友，现在怎么办？
    张卫星：据我的判断，个人觉得投资者，大多数被套了，因为这个盘面上，你可以想象一下，在过去这么多天里，在4000点、5000点、6000点的时候，整天3000亿、2000亿，3000亿、2000亿地换手，这个比例是非常高的。一群人都在这个位置上，大多数都被套了。所以这个时候，反弹既然开始了，我就给大家一个最好的建议，就是持股不动，从经验上来讲，如果你这时候瞎倒腾股票，想换来换去，实际上肯定要出错的。

    主持人：那我补仓也不行吗，持股不动嘛，当然很多满仓的。
    张卫星：当然很多人在这个过程中，基本上5000点被套了，4500补仓，基本上没有什么现金头寸了。95%以上的人，现在估计是这样一个严重被套的状态。所以我觉得你要持仓待涨。只有少数人才是仓位很轻的，这时候可以找一些股票去搏一下。
    主持人：一直死扛到4500点以上是吗？
    张刚：我觉得不会创新高，既然不会创新高的话，就不会回到6100点这个位置，那么在这个位置还是要采取补仓的操作，才可能把亏损转为盈利，如果不补仓，恐怕回不到你以前那个高点位。

    主持人：分歧又出现了，但是我们没有机会去争了，我们拿出财富锦囊给大家一些意见。
    张卫星：我给大家的建议就是，小心4300到4500区间，然后在那时候卖出。
    主持人：千万不要贪。
    张卫星：对，现在是以反弹操作思路在做，这段时间就持股待涨。

    主持人：4300到4500点卖出，2008年我们要反贪，记住啊，朋友们。好，这是张刚的。
    张刚：我这个比张卫星幅度要稍微高一点，因为前面我谈道，历史上上升幅度出现在60%到70%之间的概率比较大，因此我这次看的这个高点，是3000点乘1.6的话，就是4800点，乘以1.7就是5100点，基本上就在5000点附近吧。
    主持人：5000点附近的时候也要小心一些。
    张刚：另外在这个阶段性高点的时候，有一个关键性的特征大家要注意，就是单月的日均成交金额，它不要上至2500亿元以上，上至2500亿元以上的话，这个月就会形成一个阶段性高点。

华夏时报