白银回调进行时 短调幅度有限

受美元走高和投资者获利回吐的双重打压，２４日白银震荡下挫，报收于34美元下方。今日亚市早盘在34美元整数关之上小幅整理。

据德国媒体 9月25日报道，欧洲央行(ECB)与德国央行(Bundesbank)正着手让律师团审核欧洲央行新购债计划的合法性。报道指出，有匿名消息人士称，上述两央行内部律师顾问团正就两个方面展开审查，一是在实施购债计划时所承担的比重大小，二是该计划违背欧盟条约的时间会有多长。这就意味着，律师团的审查内容可能即将被递交至欧盟法院，而欧洲央行和德国央行都希望自身行动具备合法性。

欧盟委员会(EC)发言人拜利(Oliver Bailly) 9月24日表示，在欧盟、欧洲央行(ECB)以及国际货币基金组织(IMF)这“三驾马车”的实地考察以及必要前期工作完成之后，针对西班牙银行业的首批援助款或将于今年11月开始发放。

目前，市场各界关注的焦点仍是西班牙何时会向欧元区两项援救基金正式求援，以启动欧洲央行的购债救市计划，而西班牙在这一问题上始终闪烁其词的态度，也在一定程度上影响了市场投资者的情绪。另外，周一还有银行业消息人士称，西班牙银行业将会以45-50%的折扣率，将其所持有的房地产资产转移至该国新设立的“坏账银行”。消息人士提醒称，折让幅度在此前的40%基础上又有所提高，但具体的幅度仍在讨论中，并可能将基于转移资产类型的不同而定。业内人士指出，目前来看，西班牙银行业受援以及主权财政求援的实际进度都慢于此前市场各界的预期，这显然会对投资者情绪构成负面暗示。而更有批评者指出，坏账银行的的折扣定价状况对于金融业太过优待，却使普通投资者受损，这对于该国金融业的进一步改革和复苏，实际上是不利的。

德国慕尼黑经济研究所IFO周一公布的数据显示，德国9月IFO商业景气指数以及分项指标均不及预期，显示在欧债危机背景下国内企业出口受损并且投资力度放缓。数据显示，德国9月IFO商业景气指数为101.4，录得连续第5个月下滑，预期为102.5，8月为102.3。

日本央行24日发布的8月8日至9日利率会议纪要显示，部分委员认为，可能需要通过影响汇率来提高人们的通胀预期。会议纪要显示，央行可能需要采取更多行动，通过影响汇率的方式来提高通胀预期。财务省代表称，希望日本央行采取果断措施以实现1%的通胀目标。此外，海外经济体较长时间放缓可能推迟日本经济复苏。一些委员称，鉴于欧债危机迟迟不见好转，央行不应排除任何的政策选项。在此次会议上，日本央行货币政策委员会一致投票赞成将其资产购买计划的规模维持在70万亿日元不变。但日本央行上周宣布，将资产购买计划规模从70万亿日元大幅扩大至80万亿日元，并将该计划期限延长6个月，至2013年末。

    摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(9月24日)表示，2012年第四季度白银表现将强于黄金。自美联储(FED)9月初宣布第三轮量化宽松政策(QE3)后，白银表现已经强于黄金。该行称，今年第一季度风险情绪攀升，受到白银价格上涨的支撑。同时全球宏观经济环境的不确定性促使投资者在第二、第三季度购买黄金。预计接下来几个季度白银表现将好于黄金。

截至9月25日iShares Silver Trust白银持仓量为10015.99吨，增75.33吨，当日白银持有总价值约为108.58亿美元。

周一公布的德国IFO商业景气指数录得第5个月下滑，令经济复苏的担忧略有升温，再加上前期积累的获利回吐盘打压，白银价格震荡下挫，重返34美元下方。技术上看，白银MACD高位死叉放出绿柱，价格跌破5日均线，短期回调进行时，目前关注下档33.50美元能否有效支撑，预计回调幅度不大，中长期上升趋势不变。操作上，短线逢高轻仓短空，做多继续等待入场机会。（宁翼贵金属）