本轮上涨7月底有望见顶

   7月17日，基金二季度报告拉开披露序幕，交银施罗德和汇丰晋信两家基金公司旗下14只基金率先披露季报。季报显示，两公司在报告期的操作明显分化，"乐观派"的交银施罗德旗下偏股型基金仓位环比大幅提升，股票仓位从1季度末的80%左右提升至90%以上，基本达到了上限。交银施罗德成长、交银施罗德稳健配置和交银施罗德蓝筹3只基金2季度末仓位分别达到91.93%、91.89%和91%；略显悲观的汇丰晋信旗下偏股型基金仓位则出现了下降。汇丰晋信动态策略混合型基金则大幅减仓16个百分点，降至70.78%。窥一斑可见全豹，第一说明，即使股市继续上涨，乐观派仓位达到上限，不能再买股了，那么只有等合适的机会减仓了。第二，对悲观派来说，股市继续涨，买是不可能的了。因为他们已经看空后市，只能是越涨越抛。所以，从基金的仓位变化可以说明一个问题，股市继续上涨，基金继续派发。

     本轮行情从去年10月28日的1664.93点见底回升以来，截至2009年7月16日的高点3221.07点，178个交易日，累计最大涨幅高达93.47%，完成了一轮熊市到牛市的快速转换。暴涨暴跌，成了一个新兴加转轨市场的代名词，这也是破茧成蝶的演变过程。本轮大幅上涨行情实际上已经在很大程度上反应了经济好转的预期。也一棒将敢于看空的市场人士全部打死，目前充斥媒体和网络的基本上都是清一色的看涨，很多分析师把市场的点位不断抬高，有看高到4000、5000，更有甚者已经看高到6000点上方，但是最后经市场检验时，专家也好，分析师也好，都没有预测对的。这是因为在趋势向上时，他们不断地修正预测点位，也不断地加码预测高度，趋势向下时，他们也不断地调整看跌点位。这也很正常，说明他们在顺应趋势，如果反其道预测，只有毁掉一世英名。很典型的是经济评论员候宁，他在6000点看空时，获得很多人的支持，随着指数的下跌，获得了很多的鲜花和掌声。而其今年年初认为2245点是铁顶时，随着大盘的突飞猛进，同样当初认为他是神的人离他而去，又获得一片唾骂。所以说，资本市场没有神仙，更没有末卜先知的巫师，更多的是一些经验丰富的投资者，包括巴菲特、索罗斯、罗杰斯这些国际大师们。他们的预测和言论，这是我们普通投资者投资参考的条件，而不是操盘的依据。当然，我也相信我们的股市还会涨，而且会涨得更高！随着我们国力的增强，未来的中国股市在全球资本市场上将占决对的话语权，但是是未来，而不是现在！

    目前，上证指数又到了3200点整数位，平均股价达11元，按2008年报（每股收益0.337元）计算的静态市盈率已达33倍。虽然目前指数对应6124点来看，仍在山腰，但是已经有150只股票已经股价超越了6124点，可能在8000点抑或10000万点的位置了。这样的涨幅不得不让人惊叹，这也是股市值得前赴后继地投资者博傻的魅力所在。从目前的微观、宏观数据以及市场指标分析，33倍的股市能否继续走强？还有多大的上升空间，令人顿生疑惑。毕竟，高处不胜寒啊！股市中的“鸡尾酒效应”屡试屡灵。由于下半年各种不确定因素依然存在，比如政策微调预期、外需和出口恢复的不确定性等，都将加大机构分歧和短期套现冲动。当然，大盘上涨的理由有很多，流动性泛滥、政策刺激、经济复苏、新基金跑步入场，等等；但是，同样下跌的理由也有很多，全球的经济未见底、中报不如人意、IPO重启（几只小盘股来看，影响不大，但是谁又保证中国建筑会不会成为第二个中国石油呢？该股发行后的走势，值得密切关注）、市场已经产生泡沫，等等。不过所有的理由都不算理由，市场的规律就是涨多了要跌，跌多了要涨；没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场，泡吹大了终有爆掉的时候，泡瘪下去的时候又会被市场吹起来；市场就是这样周而复始，反复轮回。目前大盘短中期指标仍处上攻状态，从月线来看生命线3359点，成为大盘上涨的拦路虎，或许本月底大盘会补掉去年6。10的跳空缺口，我想刺穿一下3300点也就差不多了。综合各方面因素，我认为本轮反弹也有望在本月底见顶。我在我的群公告里已经提示，“大盘本月见顶，注意保存胜利果实”。或许我们止盈了，市场还会有一段上涨，但是我们可能少赚一些，总比以后在山顶上放哨要强。当然，我建议指数回调到2600点下方时再择机入场。

    那么，大盘见顶有哪些信号？

    从技术上看，首先是连续放出巨量或者天量，股指不涨，也就是放量滞涨，K线呈现小阴小阳，或者连续小阴。另外一种极端就是放出天量暴跌，单日收盘跌幅在100点以上，随后继续下跌，就要引起我们警惕了！另外，从基本面上看，如果管理层出台上调印花税、升息、收缩流动性的政策时，也就是说管理层已经明确出手干预股市了，这时即使股指继续上涨，空间也很有限了。这也是我们需要关注的政策信号。目前有关部门正在关注高信货的流向，有人认为有20%资金流进了股市和楼市，造成了资产价格的泡沫。7月15日，在全国人大财经委2009年上半年经济形势分析会上，央行认为，现在的资本市场和房市的上涨属非正常现象。央行担心，由于大规模信贷造成的流动性过剩，可能已经进入股市和房市，而对中国通胀的预期，可能会促使国外热钱进入国内资本市场，催升资产价格泡沫。另外，日前公布的中国外汇储备已经高达2万亿，这说明中国市场对外界的吸引力越来越强，同时，高外汇储备同样对目前处于困境中的中国出口带来更大压力。但时，可能这一阶段的资产价格上涨对目前的经济复苏有较好的提振和助推作用，但是从长远看，价格泡沫和通胀，对经济长期稳定发展有百害而无一益。流动性泛滥已经到不得不治理的时候了。好在管理层已经有所警觉，货币部门下半年收缩流动性已经没有异议，降息周期也已结束。至于如何治理，不是我们要讨论的，只是我们要密切关注央行的举措对股市的影响。

    投资者在大盘赶顶时如何操作？

    股市区别期市和汇市，只有做多才赚钱，只能做趋势性的投资。在趋势没有改变前，我们持有为主，在趋势改变后我们离场休息为主。技术上看，当大盘跌破10日线时，我们短线离场，当大盘跌破30日线时我们中线离场。同时，只要你认为你所持有的股票涨幅已经非常大，或者已经超过了你的止盈目标，股价也已经透支了基本面，另外，你还认为现在股指的风险越来越大，我建议首先派发掉一部分筹码。很简单你有一万股先卖掉三千股，这样先把一部分盈利兑现；在股市中帐面的盈亏都是虚拟的，只有放在口袋里的钱才属于你自己的！这样的好处就是，如果大盘继续上涨，反正你还有筹码，也不会踏空，只不过少赚一些而已，当指数涨幅又超过10%-20%时，再派发掉三分之一筹码，当某一天指数滞涨，或者回调到你当初派发的点位时，可以扔掉最后的三分之一筹码，或者不扔，也无所谓，反正该赚的钱，你已经大部分放进口袋了，就不会有坐电梯的痛苦了。散户投资的最大失误就是既不止损也不盈，所以坐电梯也就成了常事。好了伤疤忘了痛，是很多投资者最致命的弱点。当然大盘见顶后，个股仍会活跃，一些调整充分、滞涨以及资产整合的个股仍有波段机会，如创投、新能源、上海本地股、券商、军工、交运、电力等。