如果从逻辑上说，股东的利益无疑是第一位的。这个道理很简单：股东投资给我们经营，其目的就是想得到投资回报。如果我不把股东利益放在首位，我就是失职。

但是，股东利益又与员工利益和客户利益息息相关。为了使股东利益最大化，我又必须让员工和客户都得益，有时甚至要短暂地牺牲股东的近期利益，以满足员工或者客户的利益，最终目的是让股东获取长远的利益。

最理想的状态当然是三者都得益。但是，由于市场竞争导致利益缩小，常常会发生三者的利益相互冲突。比如，当行业不景气，并且成本上升时，公司必须裁员才能 生存。此时，一部分员工就成为牺牲品。他们的利益必须让位于股东的利益，否则公司会倒闭，结果股东和所有员工的利益都将不保。

经常听到“客户第一”的口号，其实这是基于一个前提：客户是股东利益和员工利益的来源。“客户第一”不是目的，只是手段。当然，“员工第一”也是一样。只 有“股东第一”才是目的。这种说法听起来很难被人接受，好象与“伦理道德”背道而驰。但我认为这正是中国文化的最大误区：我们不敢面对事实，不敢承认与 “伦理道德”不符的真理。正因为我们回避了事实和真理，所以我们在道德层面上争论不休，结果连道德都守不住了。