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长线基金投资者可能面临着意想不到的“机构投资时代”的惩罚
(2007-02-27 23:20:02)今天，上海和深圳的股票大跌。得益于涨跌停板制度，我国股票市场成功地避免了崩盘现象的发生。
但是，近期内投资者情绪的变化将证明涨跌停板制度的巨大弊端。毕竟时代不同了，机构投资占主导地位的现如今，涨跌停板制度将加剧基金的“助长杀跌”功能。可惜得是，弊端一直未引起国内监管者、业界和投资者的警惕。
多数基民们需要一段时间来获取、消化和吸收今天股市大跌的消息，然后再作出是否赎回的判断。但是，所有今天已经下达赎回指令的基金投资者们都将按照以今天收市价计算出来的净值来卖出自己的基金单位。可是问题就在于基金经理们根本无法卖出那些已经跌停的股票。他们唯一能做的就是明天开盘后挂出一堆卖单来满足今天已经赎回的基金单位的流动性需求。这将再次打压股票价格，动摇多头的信心，并进一步增强基民们的赎回意愿。
假设明天的股市进一步下跌而导致基民们纷纷赎回基金投资单位的话，基金经理们将不得不在后天再一次大量卖出股票。如此一来，恶性循环就开始了，股市将重演西方市场发生过的基金杀跌引起的短期连环惨烈大跌的悲剧。
由于有我们前面讲过的股市涨跌停板制度的内在弊端，受伤和吃亏的将是那些作出不赎回决定的长线基金投资者，因为他们接过了本来属于顺利出逃的赎回者的亏损。这就是中国长线基民的巨大悲哀。
所以，本次股市下跌将是我国证券市场在机构投资时代经历的第一场考试，成绩将不容乐观。
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