转融通业务试点推出已经进入倒计时阶段。中国证券报报道，中国证券金融公司拟在当前75亿元资本金的基础上，再增资扩股45亿元，按相关监管要求以10倍杠杆比例计，这意味着将有1200亿元等待取道两融市场“按需入市”。所谓“转融通”，就是证券金融公司向基金和保险公司等机构借入证券、筹得资金后，再转借给证券公司，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源。

我在今年5月份写过一个博客：

当中国股市进入对冲时代时，你准备好了吗？？

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4bb25b210102e65q.html

转融通业务一直只闻雷声响，不见滴雨下。现在终于快看到“中国对冲时代”开幕式了！转融通业务的推出无疑对资本市场意义重大。目前投资者很关心推出影响是什么？我找了一下大概影响如下

影响之一；

    有利于证券商板块，不少投资者担忧转融通推出后，转融券业务的开展将放大卖空的力量，对市场造成负面压力。据转通业务的相关规定，推出的初期融券标的将难以放大，仍将维持在目前280余只标的股的范畴之中，即仅有深证100及上证180成分股能用于融券卖空，而这些股票多为蓝筹股及绩优股，出现业绩重大改变或炒作虚高等卖空理由的概率较低，因此，转融通推出初期难以出现大规模卖空炒作。特别是选择现在，应该看到目前A股市场的估值水平处在历史较低水平，此时推出转融通更有利于发展转融资而非转融券。但是为对冲提供可以操作的空间。

    由于融资融券试点业务在2010年3月31日就已经开闸，50万元是投资者能否参与融资融券业务的分水岭。此外，由于可参与的券商和证券都有规定限制，而且券商只能用自有证券和资金进行融券融资，但其自身券源、资金有限，成为制约发展的瓶颈。目前融资融券业务中，融资量占到成交量的88%，融券量的占比仅有12%。以融资融券余额来看，融资余额占比高达95%，融券余额仅为5%。因此转融通业务的推出有利扩大交易品种以及交易量。融通的推出有望快速提高融券业务量。转融通推出后，证券公司可在无需承担自有证券价格下跌的风险下经营融券业务，明显提升券商及投资者参与融券业务的积极性。相比于融资业务，由于融券业务可实现T+0交易，因而其换手频率可能更高，在相同规模下，融券业务对券商佣金收入贡献更为明显。因此利好证券板块，从国际市场的历史来看，在转融通推出后，其融资融券规模大幅提高，大大增厚了证券行业的业绩。（30%-40%的提高）但是证券板块今年以来最大涨幅39%，而指数最大涨幅才13%。目前开闸是否消息明了卖出见光死？

影响之二；

    利空心理影响大，实际影响小。如果在市场高位推出融资融券或转融通，容易引起抛压，而在市场低谷推出则可能有见空不跌反而看涨。反而刺激市场做多热情，从而达到稳定市场的目的。因此目前的确是推出转融通的相对较好时机。流入资金增加，例如2010年刚刚推出融资融券的初期阶段，原本市场也有一些对“卖空时代”的担忧和疑虑。但一周后沪市融资量与融券量比例竟达到3000：1，融券金额一周仅有数万元，多空双方的力量悬殊可见一斑，对做空的担忧随之消退。而市场两年来的漫漫下跌其根本原因是经济，是股市的自然规律。并非融券！

影响之三；

    有利于降低大小非减持的意愿。因为转融通业务开展起来之后，等于提供了新的保值增值工具，将大大减少股东的变现冲动，客观上起到稳定市场的作用。转融通为保险公司、其他各类机构投资者、上市公司股东、甚至在未来政策许可下的国有大股东都提供了融资渠道，券商一般只在转通业务中担当中介角色，真正的可融标的股票大多来自第三方，即养老金、保险公司等不计较短期波动收益而是真正长期持有的投资者。

影响之四；

    转融通的融资业务还能有效连接目前相对割裂的货币市场与资本市场，即为市场带来新的增量资金，现在转融通业务推出，证券金融公司可以随时通过发行次级债、银行贷款等方式获得新资金，在获取银行间相关业务资格后，还可以通过银行间同业拆借、回购等方式低成本高效率融资。这些新资金都将通过转融资的方式注入到资本市场。比较融资融券和转融通的区别，更简单地解释一下，原来证券公司可以融资融券，但仅限于自己拥有的券和钱。转融通业务，现在可以用证券公司以外的券和资金。

影响之五；
   市场结构分化加剧。转融通业务的推出，不仅给市场带来巨大流动性，而且也有利于推动市场投资走向成熟。而成熟的市场一定是少数股票值得投资，大量的股票只能交易。还有一些股票永远不能够碰！因为进入转融通业务时代，A股的机构时代特征将更加明显。一方面机构间的多空博弈将加剧市场的波动，也就是说开启了市场机制下的良币驱除劣币的大门。以后垃圾企业在股市里就没有人问津最后变成仙股。看看香港的今天；香港创业板：174股票低于0.1元的股票30个。低于0.5元股票130个（74%）。香港主板：1350个股票，低于0.1元的股票73个，低于0.5元的股票390（29%）。由于转融通的开始，使得沪深300指数的交易量放大，而使得增加资金流向沪深300，但使得股票市场个股票边缘化情况加剧。也就是一些股票长时间没有资金流入。

影响之六：

    基金重仓股票容易成为事件驱动策略对冲的目标，即对冲基金管理人关注正在或可能会进行重组、收购、兼并、破产清算或其他特殊事件的公司，研究事件的可能方向，就可以从中获利。如双汇发展“瘦肉精”事件、重庆啤酒事件，华兰生物浆站事件，假如发生在已经可以转融通时，可能将对股价产生巨大利空影响，那么一些私募机构就会在事件发生初期做空。由于基金重仓因此流动性风险比较大，即杀不出去。这样有利于空方。

当利空出尽且股价处于低位时，则可以逢低买入回补平仓很利。

影响之七；

    量化对冲会成为私募的主流策略。由于单向作空作多都没有办法控制股票市场的不确性风险。因此私募基金（公募目前的契约不容许）会大量的采用对冲交易策略。例如配对交易策略。